Η σιωπηλή μεταφορά πλούτου – Πώς το αμερικανικό χρέος και ο κινεζικός χρυσός αλλάζουν τον κόσμο
Μια σε βάθος ανάλυση των διεθνών τάσεων, από την επικίνδυνη φούσκα των αμερικανικών ομολόγων μέχρι τη μαζική συσσώρευση χρυσού από το Πεκίνο και τους Κινέζους πολίτες, και τι σημαίνουν όλα αυτά για την παγκόσμια οικονομία.
Ζούμε πλέον σε έναν κόσμο όπου το τσουνάμι των αμερικανικών ομολόγων γίνεται όλο και πιο απειλητικό, χωρίς να διαφαίνεται κανένας ρεαλιστικός τρόπος να σταματήσει αυτή η ξέφρενη πορεία. Οι αναλυτές στις διεθνείς αγορές παρατηρούν με κομμένη την ανάσα ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες αδυνατούν να φρενάρουν τις δημόσιες δαπάνες. Μήνα με τον μήνα, ο λογαριασμός μεγαλώνει επικίνδυνα, και ταυτόχρονα, οι αγοραστές χάνουν σταδιακά την εμπιστοσύνη τους. Σε κάποιο σημείο, όπως γνωρίζουμε πολύ καλά από την ιστορία, τα μαθηματικά απλώς σταματούν να βγάζουν νόημα.
σχετικά άρθρα
Το να χρηματοδοτείς έναν πόλεμο ή μια εξωτερική κρίση είναι ένα πράγμα. Το να ποντάρεις όμως το μέλλον ολόκληρης της οικονομίας σου στην τεχνητή νοημοσύνη (AI) είναι κάτι εντελώς διαφορετικό. Αυτή η άνευ προηγουμένου φρενίτιδα χρηματοδότησης γύρω από την τεχνολογία οδηγεί την αγορά ομολόγων στα απόλυτα όριά της, δημιουργώντας συνθήκες που θα πρέπει να προβληματίσουν σοβαρά και εμάς εδώ, στην ευρωπαϊκή πλευρά της εξίσωσης.
Το βουνό του χρέους και η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης
Μόνο κατά τη διάρκεια της φετινής χρονιάς, οι αμερικανικές εταιρείες έχουν προχωρήσει σε έκδοση εταιρικών ομολόγων ύψους 1,76 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Αν σε αυτό το ιλιγγιώδες νούμερο προσθέσουμε και τον σχεδιασμό για δανεισμό περίπου 2 τρισεκατομμυρίων προκειμένου να καλυφθεί το ομοσπονδιακό έλλειμμα, το συνολικό χρέος που αντλείται από τις αγορές προσεγγίζει τα 4 τρισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό δεν είναι απλώς ένα νούμερο σε μια οθόνη· είναι ένα πραγματικό βουνό από χαρτί που οι επενδυτές καλούνται να απορροφήσουν μέσα σε ένα μόλις οικονομικό έτος. Κάποιος, όμως, πρέπει να το αγοράσει, και οι σύγχρονοι αγοραστές απαιτούν πλέον μεγαλύτερες αποδόσεις για να αναλάβουν αυτό το ρίσκο.
Το κρίσιμο ερώτημα που τίθεται είναι πώς μπορεί να χρηματοδοτηθεί όλο αυτό το χάος. Νομοτελειακά, τα επιτόκια πρέπει κάποια στιγμή να μειωθούν ώστε να μπορέσει να συνεχιστεί ο δανεισμός, διαφορετικά το όλο σύστημα κινδυνεύει να καταρρεύσει κάτω από το ίδιο του το βάρος. Όμως, η μείωση των επιτοκίων προϋποθέτει έναν χαμηλότερο και ελεγχόμενο πληθωρισμό, και ο πληθωρισμός στις μέρες μας κάθε άλλο παρά έχει ηρεμήσει. Έτσι, η αμερικανική κεντρική τράπεζα βρίσκεται απόλυτα εγκλωβισμένη στη μέση. Δεν υπάρχει, άλλωστε, καμία εγγύηση ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα αποφέρει αρκετά κέρδη ώστε να σώσει την αμερικανική οικονομία. Υπάρχει ορατός κίνδυνος αυτές οι εταιρείες να καίνε τα κεφάλαιά τους χωρίς ουσιαστικό αντίκρισμα. Η πρόσφατη παρέμβαση στην αγορά για την επαναγορά μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων ύψους 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων αποκάλυψε την πικρή αλήθεια: η προσφορά για πώληση ήταν συντριπτικά μεγαλύτερη από τη ζήτηση, με τους κατόχους να κάνουν ουρά για να επιστρέψουν τίτλους αξίας 11 δισεκατομμυρίων στην κυβέρνηση.
Οι γεωπολιτικές αναταράξεις και ο κίνδυνος του πετρελαίου
Αυτή η εξέλιξη είναι το λιγότερο ανησυχητική. Σηματοδοτεί ξεκάθαρα ότι, παρά την όποια πρόσφατη τεχνητή ανάκαμψη και τις επαναγορές, ο υποβόσκων φόβος στις αγορές παραμένει ισχυρός. Μια ανάκαμψη που είναι χτισμένη πάνω στον φόβο μπορεί κυριολεκτικά να εξατμιστεί μέσα σε λίγες μέρες. Αυτό αποδεικνύει πόσο εύθραυστη είναι η κατάσταση και πόσο δύσκολο είναι να κρυφτούν τα διαρθρωτικά προβλήματα κάτω από το χαλί. Επιπλέον, το δολάριο χρειάζεται να αποδυναμωθεί για να εξυπηρετήσει τους τελικούς σχεδιασμούς της επερχόμενης κυβέρνησης του Ντόναλντ Τραμπ. Ο στόχος του είναι διττός: να κερδίσει την παγκόσμια κούρσα της τεχνητής νοημοσύνης και να καταφέρει να δραπετεύσει από την κρίση χρέους, αφήνοντας τον πληθωρισμό να διαβρώσει την αξία του.
Ενώ ένα πιο αδύναμο δολάριο διευκολύνει τους εξαγωγείς, ταυτόχρονα εκτοξεύει το κόστος των εισαγωγών και το συνολικό κόστος διαβίωσης. Τον βαρύ λογαριασμό, όπως πάντα, θα τον πληρώσουν οι απλές οικογένειες. Παρά τη ρητορική του Τραμπ, ο οποίος επιμένει συχνά με έντονο ύφος ότι οι δασμοί δεν προκαλούν πληθωρισμό αλλά φέρνουν τεράστια ανάπτυξη και νέες θέσεις εργασίας, οι διεθνείς αναλυτές προειδοποιούν για το ακριβώς αντίθετο. Αν συνυπολογίσουμε την επικείμενη αύξηση της πίεσης προς το Ιράν, καταλαβαίνουμε ότι πρέπει να προετοιμαστούμε για μια πολύ μεγαλύτερη οικονομική θύελλα ενόψει του 2027. Οι πόλεμοι κοστίζουν, το πετρέλαιο ακριβαίνει, και ενδέχεται να δούμε την τιμή του Brent να σπάει ξανά το φράγμα των 120 δολαρίων αν υπάρξει ευρύτερη ανάφλεξη. Το ακριβό πετρέλαιο τροφοδοτεί τον πληθωρισμό, ο πληθωρισμός ανεβάζει τις αποδόσεις, και έτσι ο φαύλος κύκλος του χρέους επιστρέφει δριμύτερος.
Η μεγάλη στροφή της κίνας: Ο χρυσός ως λαϊκή επιλογή
Πέρα όμως από τις συγκρούσεις και τα επιτόκια, η μεγαλύτερη ίσως απειλή για την κυριαρχία του δολαρίου μόλις γιγαντώθηκε. Και πίσω από αυτή την κοσμογονική αλλαγή βρίσκεται η Κίνα. Το πιο κρίσιμο στοιχείο σε αυτή την εξίσωση, το οποίο αξίζει την προσοχή των αναγνωστών του iaxia.gr, δεν είναι απλώς οι κινήσεις της κινεζικής κυβέρνησης. Είναι η συμμετοχή των απλών πολιτών. Αυτή ακριβώς η λεπτομέρεια κάνει τη μακροοικονομική μετατόπιση πολύ πιο ουσιαστική και σχεδόν αδύνατο να ανακοπεί.
Είναι γνωστό ότι η κινεζική κυβέρνηση εδώ και πολύ καιρό ξεφορτώνεται τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και αγοράζει μανιωδώς χρυσό. Τώρα, όμως, είναι ολόκληρος ο κινεζικός πληθυσμός που οδηγεί τα πράγματα στο τελικό τους στάδιο. Τα κινεζικά νοικοκυριά σαρώνουν κυριολεκτικά όλο τον χρυσό που μπορούν να βρουν, ειδικά μετά τις πρόσφατες διορθώσεις των τιμών, τις οποίες αντιμετωπίζουν ως μοναδική ευκαιρία αγοράς. Έτσι επιλέγουν πλέον οι Κινέζοι να αποθηκεύουν τον πλούτο τους. Στην εγχώρια αγορά τους, οι μετοχές και τα ακίνητα θεωρούνται υπερβολικά ριψοκίνδυνα στοιχεία. Ελλείψει άλλων ασφαλών επιλογών, στρέφονται μαζικά στον χρυσό, ένα περιουσιακό στοιχείο με αποδεδειγμένη αξία εδώ και χιλιάδες χρόνια, το οποίο δεν εξαρτάται από τις ορέξεις καμίας τράπεζας. Αυτό είναι κάτι που το Πεκίνο όχι απλώς επιτρέπει, αλλά ενθαρρύνει, χτίζοντας σταδιακά έναν νέο παγκόσμιο κόμβο που φιλοδοξεί να τραβήξει τα φώτα από το Λονδίνο και τη Νέα Υόρκη.
Η αποδολαριοποίηση μέσα από τα χέρια των απλών πολιτών
Ο στόχος ήταν ανέκαθεν ξεκάθαρος: να μετατραπεί η Κίνα στον απόλυτο παγκόσμιο κόμβο εμπορίας χρυσού. Εκεί, επενδυτές, ξένα κράτη, αλλά και απλοί άνθρωποι μπορούν ελεύθερα να αγοράζουν, να πουλούν και να αποθηκεύουν τον χρυσό τους στα κινεζικά θησαυροφυλάκια. Αυτό που κάνει τη μεγάλη διαφορά με τον δυτικό κόσμο είναι ότι η αγορά χρυσού στην Κίνα δεν αποτελεί αποκλειστικό προνόμιο των μεγάλων επενδυτικών ταμείων. Οι καθημερινοί αποταμιευτές είναι πλέον ενεργό κομμάτι αυτού του συστήματος. Τα νούμερα ζαλίζουν: ο όγκος στο πιο δημοφιλές συμβόλαιο χρυσού άγγιξε πρόσφατα τα 43 εκατομμύρια συμβόλαια μέσα σε μία μόνο εβδομάδα, ποσότητα που ισοδυναμεί με 430 τόνους χρυσού.
Πρέπει να γίνει κατανοητό ότι πρόκειται για μια αγορά βασισμένη αποκλειστικά σε μετρητά. Για να αποκτήσεις αυτά τα συμβόλαια, καταβάλλεις το 100% της αξίας τους. Δεν υπάρχει μόχλευση ούτε περιθώρια πίστωσης. Μιλάμε για φυσική παράδοση. Δεν αγοράζουν νούμερα σε μια οθόνη, αλλά πραγματικές ράβδους χρυσού που περνούν στα χέρια πραγματικών ανθρώπων. Ο λόγος πίσω από αυτή τη φρενίτιδα είναι πρακτικός: το Πεκίνο διατηρεί αυστηρούς κεφαλαιακούς ελέγχους, επομένως τα χρήματα δεν μπορούν εύκολα να επενδυθούν στη Wall Street. Παράλληλα, οι αποδόσεις των εγχώριων ομολόγων είναι απογοητευτικές, με το 5ετές να προσφέρει απόδοση μόλις 1,34%. Όταν η απόδοση των καταθέσεων ή των ομολόγων δεν μπορεί ούτε καν να πλησιάσει τον πληθωρισμό, τα χρήματα νομοτελειακά αναζητούν διέξοδο, και στην Κίνα αυτή η διέξοδος είναι ο χρυσός.
Τα προγράμματα συσσώρευσης και η αθόρυβη μεταφορά πλούτου
Ο μηχανισμός με τον οποίο ο μέσος Κινέζος αγοράζει χρυσό είναι εξαιρετικά απλός και καινοτόμος, συγκριτικά με τα δυτικά δεδομένα. Οι μεγάλες κινεζικές τράπεζες, όπως η ICBC και η Bank of China, έχουν δημιουργήσει προγράμματα σταδιακής συσσώρευσης, που λειτουργούν περίπου όπως ένας κοινός λογαριασμός ταμιευτηρίου. Οποιοσδήποτε πολίτης διαθέτει τραπεζική κάρτα μπορεί να ανοίξει έναν τέτοιο λογαριασμό και να καταθέτει ποσά που ξεκινούν ακόμα και από τα 200 γιουάν τον μήνα, δηλαδή περίπου 25 με 30 ευρώ. Μόλις συγκεντρωθεί το απαραίτητο ποσό, ο πελάτης μπορεί να κάνει ανάληψη σε φυσικό χρυσό, παραλαμβάνοντας από μια μικρή ράβδο των 10 γραμμαρίων μέχρι μια ράβδο του ενός κιλού.
Αυτή η διαδικασία επιτρέπει την πρόσβαση σε όλες τις εισοδηματικές τάξεις. Μπορεί το ποσό της μεμονωμένης κατάθεσης να φαντάζει αμελητέο, αλλά όταν εφαρμόζεται μαζικά από εκατομμύρια πολίτες, οι ροές γίνονται κυριολεκτικά τεράστιες. Είναι μια μαζική εθνική αποταμίευση που υποστηρίζει τον ευρύτερο στόχο του Πεκίνου να αποδυναμώσει το δολάριο σε παγκόσμιο επίπεδο. Σε περίπτωση που υπάρξει μελλοντικά μια συνολική ανατίμηση του χρυσού, αυτοί οι άνθρωποι, και κατ’ επέκταση το κινεζικό κράτος, θα βρεθούν να κατέχουν ασύλληπτο πλούτο. Ήδη, παρατηρείται μια αθόρυβη μεταφορά: οι ΗΠΑ καταγράφουν τεράστιες εξαγωγές μη νομισματικού χρυσού, ο οποίος ταξιδεύει αρχικά προς την Ευρώπη (Λονδίνο, Ελβετία) και από εκεί αγοράζεται και καταλήγει στα κινεζικά θησαυροφυλάκια.
Ο φόβος των κυρώσεων και η φυγή από τη νέα υόρκη
Ενώ η Ασία συσσωρεύει μανιωδώς πολύτιμα μέταλλα, η Δύση δείχνει να χάνει έδαφος. Το πλέον ανησυχητικό, σύμφωνα με τους αναλυτές, είναι ότι ορισμένα κράτη έχουν αρχίσει να αποσύρουν τα αποθέματα χρυσού τους από τις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι Γάλλοι ήταν από τους πρώτους που έκαναν ρευστοποιήσεις προκειμένου να επαναγοράσουν χρυσό που θα φυλάσσεται με ασφάλεια εντός της Ευρώπης. Στη συνέχεια, η κεντρική τράπεζα της Ολλανδίας πήρε την απόφαση να αποσύρει τον δικό της χρυσό από τα περίφημα θησαυροφυλάκια της Νέας Υόρκης, μεταφέροντάς τον στο Λονδίνο, επικαλούμενη γεωπολιτικές ανησυχίες.
Αυτό το φαινόμενο αποτελεί ένα ηχηρό χτύπημα στην εικόνα της αμερικανικής αξιοπιστίας. Εκεί που άλλοτε τα θησαυροφυλάκια της Νέας Υόρκης φάνταζαν ως το πιο ασφαλές καταφύγιο του πλανήτη, τώρα η εμπιστοσύνη έχει κλονιστεί. Ο επικεφαλής της JP Morgan, Τζέιμι Ντάιμον, μπορεί να δηλώνει με αφοπλιστική σιγουριά ότι ο χρυσός στην Αμερική προστατεύεται από τον στρατό και την ασφάλεια δύο ωκεανών, αγνοεί όμως τον πραγματικό φόβο των κρατών: τον κίνδυνο των κυρώσεων και των απροειδοποίητων κατασχέσεων. Η πρόσφατη απόφαση για το πάγωμα των ρωσικών περιουσιακών στοιχείων λειτούργησε ως καμπανάκι κινδύνου για κάθε κεντρική τράπεζα στον κόσμο. Αν συνέβη στη Ρωσία, κανείς δεν νιώθει απολύτως ασφαλής.
Το χρέος των 40,5 τρισεκατομμυρίων και η ψευδαίσθηση της ευημερίας
Όλες αυτές οι γεωπολιτικές μετατοπίσεις συμβαίνουν την ώρα που το εθνικό χρέος των ΗΠΑ έχει ξεπεράσει το δυσθεώρητο ύψος των 40,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Για να αντιληφθούμε το μέγεθος, αρκεί να σκεφτούμε ότι αυτό αντιστοιχεί σε περίπου 118.000 δολάρια για κάθε άνδρα, γυναίκα και παιδί στις Ηνωμένες Πολιτείες. Ακόμα και με τα σημερινά επιτόκια, το ετήσιο κόστος εξυπηρέτησης μόνο των τόκων είναι τεράστιο, και διαρκώς αυξάνεται. Είναι ένα χρέος που, ρεαλιστικά, δεν μπορεί ποτέ να αποπληρωθεί με συμβατικούς όρους.
Η ιστορία δείχνει ότι η μόνη οδός διαφυγής για ένα κράτος με τόσο υπέρογκο χρέος είναι η βίαιη μείωση των επιτοκίων και η μαζική εκτύπωση χρήματος για την επαναγορά των ομολόγων. Αυτό όμως, πρακτικά, σημαίνει την εκτίναξη του πληθωρισμού. Είναι μια έμμεση χρεοκοπία, καθώς οι επενδυτές παίρνουν πίσω τα χρήματά τους, αλλά με δραματικά μειωμένη αγοραστική δύναμη. Παρ’ όλα αυτά, η επίσημη ρητορική της Ουάσιγκτον παραμένει αποκομμένη από την πραγματικότητα. Οι αξιωματούχοι αρνούνται ότι υπάρχει κρίση κόστους διαβίωσης, μιλώντας για ανάπτυξη και σταθερότητα. Η πραγματικότητα, όμως, στα ράφια των καταστημάτων λέει μια εντελώς διαφορετική ιστορία, την οποία βιώνουν καθημερινά οι πολίτες. Σε συνδυασμό με τις εκτιμήσεις της Goldman Sachs, ότι το Πεκίνο υποδηλώνει συστηματικά τις πραγματικές αγορές χρυσού που πραγματοποιεί (δηλώνοντας 10 τόνους ενώ στην πραγματικότητα αγοράζει σχεδόν 50), η εικόνα γίνεται ξεκάθαρη. Βρισκόμαστε μπροστά σε μια τεκτονική αλλαγή του παγκόσμιου οικονομικού συστήματος, όπου η Δύση συνεχίζει να παίζει με λογιστικά νούμερα, ενώ η Ανατολή μαζεύει υπομονετικά τον πραγματικό πλούτο.
