Η Γαλλία καίγεται και οι αγορές στέλνουν τον λογαριασμό στα ομόλογα
Οι κοινωνικές αναταραχές, τα δημοσιονομικά ελλείμματα και η πολιτική αβεβαιότητα μετατρέπονται σε αυξημένο κόστος δανεισμού για το Παρίσι.
The News
σχετικά άρθρα
Η Γαλλία αντιμετωπίζει νέα περίοδο οικονομικής και πολιτικής έντασης, με τις αγορές να παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις.
Τα επεισόδια και οι διαδηλώσεις σε μεγάλες πόλεις, σε συνδυασμό με τις δημοσιονομικές δυσκολίες, έχουν αυξήσει την ανησυχία για την οικονομική σταθερότητα.
Οι αποδόσεις των γαλλικών κρατικών ομολόγων έχουν κινηθεί σε υψηλά πολλών ετών, ενώ η διαφορά τους από τις αντίστοιχες γερμανικές αποδόσεις έχει διευρυνθεί.
Οι τραπεζικές μετοχές βρέθηκαν επίσης υπό πίεση, καθώς οι επενδυτές αξιολογούν την αλληλεπίδραση ανάμεσα στα δημόσια οικονομικά και στον τραπεζικό κλάδο.
The Backstage
Το γαλλικό πρόβλημα δεν περιορίζεται στις εικόνες από τους δρόμους.
Η πραγματική δυσκολία είναι ότι η κυβέρνηση πρέπει να αντιμετωπίσει υψηλές δημοσιονομικές ανάγκες χωρίς να διαθέτει απεριόριστο πολιτικό περιθώριο για αυξήσεις φόρων ή περικοπές δαπανών.
Κάθε προσπάθεια δημοσιονομικής προσαρμογής μπορεί να προκαλέσει νέες κοινωνικές αντιδράσεις. Κάθε υποχώρηση όμως αυξάνει τον κίνδυνο επιδείνωσης της εμπιστοσύνης των επενδυτών.
Αυτός ο φαύλος κύκλος αποκτά ιδιαίτερη σημασία για τις μεγάλες γαλλικές τράπεζες, που κατέχουν κρατικά ομόλογα και εξαρτώνται από το γενικότερο χρηματοοικονομικό περιβάλλον.
Όσο αυξάνεται το κόστος κρατικού δανεισμού, τόσο περισσότερο πιέζεται η οικονομία μέσα από τα επιτόκια, τις αποτιμήσεις περιουσιακών στοιχείων και τη μειωμένη επενδυτική διάθεση.
Για την Ευρωζώνη, η Γαλλία δεν αποτελεί περιφερειακή οικονομία. Είναι μία από τις βασικές οικονομικές και πολιτικές δυνάμεις της.
Η ανησυχία δεν είναι ότι επίκειται αναγκαστικά μια κρίση κρατικού χρέους, αλλά ότι η παρατεταμένη αβεβαιότητα μπορεί να οδηγήσει σε μια νέα ευρωπαϊκή περίοδο υψηλών risk premiums.
Το παρασκήνιο είναι ότι οι αγορές δεν περιμένουν να ολοκληρωθούν οι πολιτικές διαπραγματεύσεις: προεξοφλούν ήδη το ενδεχόμενο δυσκολότερης δημοσιονομικής διαχείρισης.
