Η Γαλλία πληρώνει ακριβά την πολιτική της αβεβαιότητα
Η απόσταση ανάμεσα στα γαλλικά και στα γερμανικά κρατικά ομόλογα θυμίζει τις πιο δύσκολες περιόδους της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους.
The news
σχετικά άρθρα
Η διαφορά απόδοσης ανάμεσα στα δεκαετή κρατικά ομόλογα της Γαλλίας και της Γερμανίας ξεπέρασε κατά τη διάρκεια της εβδομάδας τις 140 μονάδες βάσης, φθάνοντας στα υψηλότερα επίπεδα από το 2012.
Η εξέλιξη αντανακλά την αυξανόμενη ανησυχία για το δημοσιονομικό μέλλον της Γαλλίας.
Το Παρίσι σχεδιάζει να περιορίσει το δημοσιονομικό έλλειμμα στο 5% του ΑΕΠ το 2027, από εκτιμώμενο 5,4% το 2026.
Ωστόσο, η πολιτική αβεβαιότητα και οι κοινωνικές αντιδράσεις καθιστούν δύσκολη την υλοποίηση του σχεδίου.
The backstage
Το κρίσιμο στοιχείο δεν βρίσκεται μόνο στο ύψος του γαλλικού δημόσιου χρέους.
Η αγορά αρχίζει να αντιμετωπίζει τη Γαλλία ως χώρα που δυσκολεύεται να δημιουργήσει σταθερές πολιτικές πλειοψηφίες για την εφαρμογή μιας συνεκτικής δημοσιονομικής πολιτικής.
Αυτό έχει άμεση οικονομική συνέπεια.
Οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερη απόδοση για να αγοράσουν γαλλικά ομόλογα σε σύγκριση με τα αντίστοιχα γερμανικά.
Η διαφορά αυτή λειτουργεί ως ασφάλιστρο πολιτικού και δημοσιονομικού κινδύνου.
Εάν διατηρηθεί σε υψηλά επίπεδα, μπορεί να αυξήσει το κόστος χρηματοδότησης του γαλλικού κράτους και, σταδιακά, των επιχειρήσεων.
Η σημασία της Γαλλίας καθιστά το πρόβλημα ευρωπαϊκό.
Δεν πρόκειται για μια μικρή οικονομία της περιφέρειας, αλλά για έναν από τους βασικούς πυλώνες της Ευρωζώνης.
Μία παρατεταμένη αναταραχή στην αγορά γαλλικού χρέους μπορεί να επηρεάσει τη συμπεριφορά επενδυτών απέναντι και σε άλλες υπερχρεωμένες χώρες.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα παρακολουθεί επομένως όχι μόνο το συνολικό επίπεδο των αποδόσεων, αλλά και τις διαφοροποιήσεις μεταξύ των κρατών.
Υπάρχει επίσης το πολιτικό ημερολόγιο.
Με τις γαλλικές προεδρικές εκλογές του 2027 να πλησιάζουν, κάθε δημοσιονομική απόφαση αποκτά μεγαλύτερο πολιτικό κόστος.
Το παρασκήνιο είναι ότι η αγορά ομολόγων αρχίζει να τιμολογεί τη δυσκολία διακυβέρνησης της Γαλλίας.
