Το γεωπολιτικό κραχ της εφοδιαστικής αλυσίδας, η παγίδα των σπανίων γαιών και η φούσκα του πρώτου τρισεκατομμυριούχου
ΗΠΑ και Ιαπωνία βρίσκονται εγκλωβισμένες στις στρατηγικές επιλογές του Πεκίνου, την ώρα που ο πληθωρισμός καλπάζει και οι αγορές συντηρούνται με τεχνητή έλλειψη μετοχών.
Οι παρενέργειες των πολεμικών συγκρούσεων διεθνώς μεταφράζονται πλέον σε έναν οικονομικό εφιάλτη που επιδεινώνεται εβδομάδα με την εβδομάδα. Στις ΗΠΑ, ο πληθωρισμός CPI άγγιξε το 4,2%, με τους χονδρεμπόρους να έρχονται αντιμέτωποι με μια τρομακτική αύξηση 6,5% στο κόστος των εισροών τους. Η κρίση αυτή χτυπά πλέον την καρδιά της αμερικανικής παραγωγής, τη γεωργία, απειλώντας τη χώρα με πραγματικές ελλείψεις τροφίμων.
σχετικά άρθρα
Οι αγρότες στο Μίντγουεστ πληρώνουν το ντίζελ πάνω από 6 δολάρια το γαλόνι, γεγονός που εκτινάσσει το κόστος παραγωγής και εκμηδενίζει τα περιθώρια κέρδους των μεταφορών. Μέσα σε λίγους μήνες, το κόστος των καυσίμων διπλασιάστηκε ως ποσοστό των συνολικών εξόδων των αγροκτημάτων, ανεβαίνοντας από το 3% στο 6%.
Το δίλημμα για τον αγροτικό κόσμο είναι αμείλικτο: είτε θα μετακυλήσουν το σύνολο του κόστους στους καταναλωτές, είτε θα βάλουν λουκέτο. Η ανάγκη για κρατικές διασώσεις επιστρέφει στο προσκήνιο, με τον Ντόναλντ Τραμπ να εξετάζει μορφές ενίσχυσης, κυρίως λόγω της εκτόξευσης των τιμών των λιπασμάτων.
Ωστόσο, τα κρατικά πακέτα στήριξης αποτελούν απλώς προσωρινούς επιδέσμους σε μια ανοιχτή πληγή. Το κόστος των σπόρων για καλλιέργειες όπως το καλαμπόκι και η σόγια αντιπροσωπεύει ήδη το 25% των λειτουργικών προϋπολογισμών, επηρεασμένο άμεσα από τις τιμές των λιπασμάτων και του φυσικού αερίου που απαιτείται για την αποξήρανση.
Ο πόλεμος των σπανίων γαιών και το ιαπωνικό ράμα
Η προσπάθεια των ΗΠΑ να στρέψουν την Κίνα προς τη μαζική αγορά αμερικανικών αγροτικών προϊόντων προσκρούει στη σκληρή γεωπολιτική πραγματικότητα. Παρά το κλίμα που επιχειρήθηκε να καλλιεργηθεί στη σύνοδο του Πεκίνου, οι σχέσεις των δύο υπερδυνάμεων διολισθαίνουν. Η Ουάσιγκτον κλιμακώνει τις κυρώσεις, απειλώντας με αποκλεισμό των κινεζικών εταιρειών παγκοσμίως από τα προηγμένα τσιπ της Nvidia, και ταυτόχρονα ζητά από το Πεκίνο να επαναφέρει τις εξαγωγές σπανίων γαιών προς την Ιαπωνία. Η απάντηση της Κίνας ήταν ένα ηχηρό «όχι», ακυρώνοντας μάλιστα αμερικανικές παραγγελίες.
Το Πεκίνο χρησιμοποιεί το μονοπώλιο των σπανίων γαιών με τον ίδιο τρόπο που οι ΗΠΑ χρησιμοποιούν το δολαριακό σύστημα: για να επιβάλει τη στρατηγική του ισχύ. Με την επίσημη δικαιολογία της αποτροπής του γρήγορου επανεξοπλισμού του Τόκιο, η Κίνα επέβαλε αυστηρούς ελέγχους εξαγωγών διπλής χρήσης. Πρόκειται για μια επίδειξη απόλυτης κυριαρχίας στις παγκόσμιες εφοδιαστικές αλυσίδες, που αφήνει την Ιαπωνία χωρίς επιλογές.
Το 60% έως 70% των σπανίων γαιών της Ιαπωνίας εισάγεται απευθείας από την Κίνα, ενώ για συγκεκριμένα μέταλλα, όπως το σκάνδιο και το ύττριο, η εξάρτηση αγγίζει το 60%. Στην αγορά των οξειδίων σπανίων γαιών, η Κίνα είναι ουσιαστικά ο μοναδικός παίκτης.
Το γεγονός αυτό απειλεί ευθέως τις φιλοδοξίες της Ιαπωνίας να αναστήσει την εγχώρια βιομηχανία ημιαγωγών, ένα πρόγραμμα ύψους 65 δισεκατομμυρίων δολαρίων (10 τρισεκατομμύρια γεν) που περιλαμβάνει τη στήριξη της Rapidus και τη δημιουργία προηγμένων εργοστασίων από την TSMC.
Χωρίς τις κινεζικές πρώτες ύλες, το Τόκιο αναγκάζεται να καταναλώνει τα στρατηγικά του αποθέματα, τα οποία σύντομα θα εξαντληθούν. Οι εναλλακτικές λύσεις από τη Δύση, όπως τα 10ετή συμβόλαια με την αυστραλιανή Lynas ή την αμερικανική MP Materials, κλειδώνουν σε πολύ υψηλές τιμές ασφαλείας (110 δολάρια ανά κιλό), εκτινάσσοντας το κόστος παραγωγής. Η Κίνα ελέγχει το 50% των παγκόσμιων αποθεμάτων, το 69% της εξόρυξης και το 80% έως 90% της επεξεργασίας.
Για τις ΗΠΑ, η δημιουργία μιας αυτόνομης εφοδιαστικής αλυσίδας απαιτεί επενδύσεις τουλάχιστον 1,2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων και σε βάθος δεκαετίας. Μέχρι τότε, η αμερικανική άμυνα, η αυτοκινητοβιομηχανία και η ηλεκτρονική παραγωγή θα εξαρτώνται από τις διαθέσεις του Πεκίνου. Είναι χαρακτηριστικό ότι μέχρι το 2035 οι ΗΠΑ θα παρουσιάζουν έλλειμμα 72% σε τελικούς μαγνήτες, που είναι απαραίτητοι για κάθε σύγχρονο οπλικό σύστημα ή ηλεκτρικό όχημα.
Πληθωριστικό σοκ στην παραγωγή και η οικονομία τύπου «Κ»
Την ίδια ώρα που το οικονομικό επιτελείο των ΗΠΑ, μέσω του Σκοτ Μπέσεντ, επιχειρεί να ωθήσει μια καμπάνια αισιοδοξίας περί επικείμενης πτώσης των τιμών της ενέργειας, τα σκληρά δεδομένα της παραγωγής αποκαλύπτουν μια τελείως διαφορετική πραγματικότητα. Το κόστος μεταφοράς και αποθήκευσης έχει σημειώσει μια τρομακτική άνοδο της τάξης του 14% σε ετήσια βάση.
Παράλληλα, οι ενδιάμεσες εισροές, εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας, καταγράφουν αύξηση 8%, ενώ οι συνολικές τιμές παραγωγού τρέχουν με 6,5% και αναμένεται να ανέβουν περαιτέρω.
Οι επιχειρήσεις βρίσκονται εγκλωβισμένες: ή θα αποδεχθούν τη δραματική συρρίκνωση των κερδών τους απορροφώντας το κόστος, ή θα μετακυλήσουν τα πάντα στον τελικό καταναλωτή, πυροδοτώντας τον επόμενο γύρο της πληθωριστικής λαίλαπας. Αυτό το περιβάλλον επιταχύνει τη λεγόμενη οικονομία σχήματος Κ.
Οι κάτοχοι περιουσιακών στοιχείων και οι κερδοσκόποι των αγορών συσσωρεύουν πλούτο, ενώ η τάξη των εργαζομένων βλέπει την αγοραστική της δύναμη να εξανεμίζεται κάθε μήνα που περνά, διευρύνοντας το κοινωνικό χάσμα.
Η διαστημική φούσκα της SpaceX και ο πρώτος τρισεκατομμυριούχος
Μέσα σε αυτό το σκηνικό της ασφυξίας για τη base οικονομία, οι αγορές γιόρτασαν τη γέννηση του πρώτου τρισεκατομμυριούχου στον κόσμο, του Ίλον Μασκ. Η μετοχή της SpaceX έκλεισε με άνοδο 19% από την τιμή της αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) των 135 δολαρίων, ανεβάζοντας την αποτίμηση της εταιρείας στα 2,1 τρισεκατομμύρια δολάρια. Ωστόσο, η αρχιτεκτονική αυτής της δημόσιας εγγραφής κρύβει παγίδες που οφείλει να προσέξει κάθε μικροεπενδυτής.
Αποτιμήσεις Μετοχής SpaceX ($)
--------------------------------------
Τιμή IPO: 135
Τρέχουσα Διαπραγμάτευση: 161
Αποτίμηση Morningstar: 63
Το ελεύθερο ποσοστό μετοχών (public float) στην αγορά περιορίζεται στο εξαιρετικά ασυνήθιστο 5%, με το υπόλοιπο 95% να παραμένει στα χέρια του Μασκ και των στενών στελεχών της εταιρείας. Όταν εκατομμύρια επενδυτές κυνηγούν μια τόσο μικρή ποσότητα μετοχών, η κατακόρυφη άνοδος της τιμής είναι μαθηματικά βέβαιη λόγω τεχνητής έλλειψης.
Το πιο ανησυχητικό, όμως, είναι ότι ένα συγκεκριμένο κομμάτι αυτού του 5% δόθηκε σε υπαλλήλους και φίλους της διοίκησης χωρίς κανέναν χρονικό περιορισμό (lock-up period) για την πώλησή του. Αυτοί οι εκλεκτοί εσωτερικοί παίκτες (insiders) έχουν το δικαίωμα να ρευστοποιήσουν τις μετοχές τους από την πρώτη ημέρα, χρησιμοποιώντας τους ανυποψίαστους ιδιώτες επενδυτές ως ρευστότητα εξόδου (exit liquidity).
Η Morningstar, σε μια ανεξάρτητη ανάλυση, αποτιμά την πραγματική αξία της SpaceX στα 780 δισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή γύρω στα 63 δολάρια ανά μετοχή. Με τη μετοχή να διαπραγματεύεται πλέον στα 161 δολάρια, η αγορά κινείται σε επίπεδα διπλάσια της θεμελιώδους αξίας της.
Σε περίπτωση που υπάρξει μια απογοήτευση στα εταιρικά αποτελέσματα ή μια ευρύτερη διόρθωση, η πτώση θα είναι ισοπεδωτική. Η απόσταση ανάμεσα στην πραγματική αξία των πραγμάτων και τις αποτιμήσεις του χρηματιστηριακού τζόγου δεν ήταν ποτέ μεγαλύτερη στη σύγχρονη ιστορία. Με την πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων από τη Federal Reserve και τον Κέβιν Γουόρς να βρίσκεται κάτω από το 3%, οι αγορές στηρίζονται σε τεντωμένο σκοινί. Αν η Fed εκπλήξει με μια απρόσμενη αύξηση επιτοκίων, το οικοδόμημα της SpaceX και της ευρύτερης φούσκας θα δεχθεί το ισχυρότερο πλήγμα.
