Το ντόμινο της παγκόσμιας κατάρρευσης: Τα στενά του Ορμούζ, η τεχνολογική φούσκα και ο πληθωρισμός

Η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται πλέον επισήμως σε αχαρτογράφητα, επικίνδυνα νερά. Η παρατεταμένη ψευδαίσθηση της σταθερότητας που καλλιεργήθηκε το προηγούμενο διάστημα από τις κεντρικές τράπεζες και τις χρηματιστηριακές αγορές, συντρίβεται πάνω στη σκληρή γεωπολιτική πραγματικότητα. Οι συνέπειες από το κλείσιμο στα στενά του Ορμούζ αρχίζουν επιτέλους να τιμολογούνται στις αγορές, και το αποτέλεσμα είναι μια αλυσιδωτή αντίδραση που ήδη έχει αρχίσει να σκάει την γιγαντιαία αμερικανική τεχνολογική φούσκα. Δεν μιλάμε πλέον για μια απλή διόρθωση, αλλά για την αρχή μιας ευρύτερης παγκόσμιας κατάρρευσης.

σχετικά άρθρα

Το τέλος της τεχνητής ευφορίας: Πώς ΗΠΑ και Ιαπωνία οδηγούν τις αγορές στο γκρεμό

Το αμερικανικό παραμύθι του διαστήματος, η κινεζική απειλή στην τεχνητή νοημοσύνη και η ελληνική οπτική

Η κλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή και το κραχ της Σεούλ προκαλούν τριγμούς στο παγκόσμιο οικονομικό οικοδόμημα

Η ρητορική μεταξύ Ουάσιγκτον και Τεχεράνης έχει ξεφύγει από τα όρια της διπλωματικής απειλής. Όλα πλέον περιστρέφονται γύρω από τον ανοιχτό πόλεμο με το Ιράν, με τα χτυπήματα να κλιμακώνονται επικίνδυνα. Όπως χαρακτηριστικά αναφέρουν αμερικανοί αναλυτές, η τακτική του «χτύπα-χτύπα-χτύπα» για την επίτευξη μιας συμφωνίας, την οποία επικαλείται ο Ντόναλντ Τραμπ, έχει μετατραπεί σε βροχή βομβαρδισμών σε καίριες ιρανικές εγκαταστάσεις. Το αμερικανικό υπουργείο Άμυνας φαίνεται αποφασισμένο να επιβάλει τους όρους του, όμως η πραγματικότητα στο πεδίο δείχνει ότι η κατάσταση ξεφεύγει από τον αμερικανικό έλεγχο, σέρνοντας ολόκληρο τον πλανήτη σε μια άνευ προηγουμένου οικονομική δίνη.

Το σπιράλ της στρατιωτικής κλιμάκωσης και τα αντίποινα

Η Κεντρική Διοίκηση των ΗΠΑ (CENTCOM) προχώρησε σε νέες επιθέσεις στο Ιράν, τις οποίες η αμερικανική πλευρά βαφτίζει «αμυντικά χτυπήματα». Φυσικά, η Τεχεράνη δεν έχει καμία διάθεση να υιοθετήσει αυτή την ορολογία. Η αντίδραση ήταν άμεση και σφοδρότερη από κάθε άλλη φορά, με το Ιράν να χτυπά τον Πέμπτο Στόλο των ΗΠΑ στο Μπαχρέιν. Έχουμε εισέλθει σε έναν κλασικό κύκλο κλιμάκωσης, όπου το ένα χτύπημα προσκαλεί το επόμενο και κάθε αντίποινο γεννά μια νέα, πιο αιματηρή απάντηση.

Κάθε σκαλοπάτι που ανεβαίνουμε σε αυτή τη γεωπολιτική σκάλα, κοστίζει στην παγκόσμια οικονομία όλο και περισσότερο. Η κατάσταση έχει μετατραπεί σε έναν γόρδιο δεσμό. Οι ΗΠΑ επαναφέρουν κυρώσεις, πετρελαιοφόρα δέχονται επιθέσεις, και πλέον το Ιράν έχει τραβήξει τον απόλυτο άσο από το μανίκι του: το πλήρες κλείσιμο των στενών του Ορμούζ. Δεν μιλάμε για μερικό περιορισμό ή ελέγχους, αλλά για απόλυτο αποκλεισμό. Αυτή η εξέλιξη πρόκειται να στραγγαλίσει την παγκόσμια οικονομία με τρόπο που οι δυτικές ηγεσίες δεν έχουν υπολογίσει σωστά. Ήδη ζούμε σε έναν κόσμο όπου η προσφορά πετρελαίου έχει καταρρεύσει κατά περισσότερα από 12 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα, μια κατάσταση που σοβεί εδώ και 100 ημέρες.

Ο πετρελαϊκός εφιάλτης και ο ρόλος της Κίνας

Ο μόνος λόγος που οι τιμές του πετρελαίου δεν έχουν ήδη εκραγεί σε δυσθεώρητα ύψη, είναι ένα παράδοξο «δώρο» από το Πεκίνο. Η Κίνα έχει σταματήσει τις εισαγωγές πετρελαίου της κατά περίπου 3 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα. Αυτή η τεχνητή μείωση της ζήτησης έχει απορροφήσει ένα μέρος από το σοκ της προσφοράς, προσφέροντας στις δυτικές οικονομίες μια πρόσκαιρη ανακούφιση. Όμως, η Κίνα δεν πρόκειται να παραμείνει στο περιθώριο για πάντα.

Τη στιγμή που η κινεζική μηχανή θα επιστρέψει στην αγορά αγοράζοντας πετρέλαιο σε πλήρη όγκο, το σοκ των τιμών θα μετατραπεί σε απόλυτη καταστροφή. Εάν αυτό συμπέσει με το πλήρως κλειστό Ορμούζ, δεν θα υπάρχει κανένα απολύτως μαξιλάρι ασφαλείας. Σύμφωνα με την Goldman Sachs, ένα πλήρες κλείσιμο των στενών θα μπορούσε να ωθήσει τις τιμές του πετρελαίου άμεσα κατά 10 έως 15 δολάρια το βαρέλι. Ήδη, τα μαθηματικά της αγοράς έχουν αλλάξει δραματικά. Αν αυτός ο πόλεμος δεν επιλυθεί μέχρι τον Αύγουστο, θα μιλάμε για καταστροφή της ζήτησης της τάξης των 7 εκατομμυρίων βαρελιών την ημέρα – τόσο θα πρέπει να πέσει η παγκόσμια κατανάλωση για να εξισορροπηθεί με τη διαθέσιμη προσφορά.

Η ευπάθεια της ελληνικής πραγματικότητας στο παγκόσμιο σοκ

Για την Ελλάδα, μια χώρα κατεξοχήν εξαρτημένη από τις εισαγωγές ενέργειας, αυτά τα νούμερα ισοδυναμούν με οικονομικό συναγερμό. Όλα τα διαθέσιμα παγκόσμια αποθέματα –τα στρατηγικά αποθέματα των ΗΠΑ (SPR), η ρωσική προσφορά, οι πλωτές αποθήκες– θα έχουν αδειάσει. Η JPMorgan βάζει νούμερο στο χειρότερο σενάριο: Το πετρέλαιο θα μπορούσε να φτάσει τα 150 δολάρια το βαρέλι. Σκεφτείτε τι σημαίνει αυτό για την ελληνική αντλία, όπου η αμόλυβδη φλερτάρει ήδη με τα 2 ευρώ. Με το πετρέλαιο στα 150 δολάρια, το μεταφορικό κόστος, τα ακτοπλοϊκά εισιτήρια, και κυρίως οι τιμές στα ράφια των σούπερ μάρκετ θα βιώσουν μια νέα, βίαιη ανατίμηση, συνθλίβοντας περαιτέρω το ήδη περιορισμένο διαθέσιμο εισόδημα της ελληνικής οικογένειας.

Παράλληλα, η ελληνική εμπορική ναυτιλία, που διαχειρίζεται τεράστιο μέρος του παγκόσμιου στόλου δεξαμενόπλοιων, βρίσκεται στο μάτι του κυκλώνα. Τα ασφάλιστρα κινδύνου εκτοξεύονται, ενώ η πλοήγηση στην ευρύτερη περιοχή της Μέσης Ανατολής έχει καταστεί ρωσική ρουλέτα. Οι εγχώριες επιχειρήσεις, που παλεύουν να διατηρήσουν τις γραμμές εφοδιασμού, θα βρεθούν αντιμέτωπες με ένα ντόμινο ανατιμήσεων που θα μετακυλιστεί αναπόφευκτα στον τελικό καταναλωτή.

Το σκάσιμο της τεχνολογικής φούσκας στη Wall Street

Πίσω στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι αγορές καταρρέουν. Το ξεπούλημα (sell-off) δεν ήταν μια στιγμιαία αντίδραση. Βρισκόμαστε σε συνεχόμενες ημέρες μαζικών ρευστοποιήσεων σε κάθε μεγάλη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Ο δείκτης S&P 500 βυθίζεται, και τα μεγαλύτερα ονόματα της αμερικανικής τεχνολογίας –οι στυλοβάτες της πρόσφατης χρηματιστηριακής ευφορίας– καταρρέουν εντυπωσιακά. Η Nvidia έφτασε να χάνει 10%, η Apple 7%, η Microsoft 9% και η Micron σημείωσε συντριβή της τάξης του 17%.

Από τα υψηλά του Ιουνίου, οι αμερικανικές μετοχές έχουν χάσει 3,3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε συνολική κεφαλαιοποίηση. Αυτό δεν είναι μια υγιής διόρθωση της αγοράς, είναι μια φούσκα που σκάει. Γι’ αυτόν ακριβώς τον λόγο εταιρείες-μεγαθήρια όπως η SpaceX, η Anthropic και η OpenAI βιάζονται να προχωρήσουν σε δημόσιες εγγραφές (IPO) τώρα. Ψάχνουν απεγνωσμένα ρευστότητα εξόδου. Οι πρώτοι επενδυτές χρειάζονται τους μικροεπενδυτές της λιανικής για να ξεφορτωθούν τις μετοχές τους σε τιμές αιχμής, πριν η αγορά ξυπνήσει στη νέα ζοφερή πραγματικότητα. Το παράθυρο ευκαιρίας όμως κλείνει επικίνδυνα γρήγορα, και τα απόνερα αυτού του κραχ θα χτυπήσουν τόσο τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια όσο και το δικό μας Χρηματιστήριο Αθηνών.

Το αφήγημα Τραμπ και ο παραλογισμός της Ουάσιγκτον

Μέσα σε αυτό το χάος, οι πολιτικές δηλώσεις στις ΗΠΑ προσθέτουν μόνο σύγχυση. Ο Ντόναλντ Τραμπ δήλωσε πρόσφατα, σχεδόν κομπάζοντας, ότι οι ΗΠΑ αφαιρούν «εκατομμύρια βαρέλια ιρανικού πετρελαίου», παρουσιάζοντάς το ως στρατηγική νίκη. Αν αυτή η δήλωση ευσταθεί, σημαίνει ότι είτε αμερικανικά στρατεύματα βρίσκονται στο Ιράν, είτε ότι οι αμερικανικές δυνάμεις προχωρούν σε πειρατεία ιρανικών πλοίων στη θάλασσα. Πρόκειται για μια κολοσσιαία στρατιωτική κλιμάκωση.

Ωστόσο, οι αγορές ξέρουν να διαβάζουν πίσω από τις λέξεις. Αν οι ΗΠΑ όντως κατάσχουν τόσο ιρανικό πετρέλαιο, γιατί τα αμερικανικά αποθέματα αργού εξαντλούνται στα χαμηλότερα επίπεδα από την εποχή του Ρίγκαν; Γιατί οι αμερικανοί καταναλωτές πληρώνουν ολοένα και περισσότερα στην αντλία; Η ιστορία απλά δεν βγάζει νόημα. Και όταν η αμερικανική οικονομία εξαρτάται κατά 70% από τις καταναλωτικές δαπάνες, η αποστράγγιση των προϋπολογισμών των νοικοκυριών σημαίνει άμεσο πλήγμα στο ΑΕΠ. Ο πόλεμος στο Ιράν έχει ήδη κοστίσει στις αμερικανικές οικογένειες πάνω από 100 δισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή πάνω από 750 δολάρια ανά νοικοκυριό, και ο λογαριασμός συνεχίζει να φουσκώνει καθημερινά.

Ο επίμονος πληθωρισμός και η παγίδα των επιτοκίων

Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ είναι πλέον εκτός ελέγχου, και η ενεργειακή κρίση διαχέεται σε ολόκληρη την οικονομία. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή έχει ξεπεράσει κατά πολύ το 4%, και το πιο ανησυχητικό είναι ότι ο πλήρης αντίκτυπος δεν έχει φανεί ακόμη. Οι αμερικανικές (και κατ’ επέκταση οι ευρωπαϊκές) εταιρείες δεν έχουν μετακυλίσει ακόμη το σύνολο του αυξημένου κόστους τους στους καταναλωτές, απορροφώντας μέρος του πόνου μέσω της συμπίεσης των περιθωρίων κέρδους τους. Αλλά αυτό δεν μπορεί να διαρκέσει για πάντα. Όταν τα κόστη περάσουν στα ράφια, ο πληθωρισμός θα απογειωθεί.

Ήδη, οι πραγματικοί μισθοί στις ΗΠΑ έχουν μειωθεί για δεύτερο συνεχή μήνα. Οι άνθρωποι δουλεύουν περισσότερο, αλλά η αγοραστική τους δύναμη καταρρέει. Και το πιο εξοργιστικό είναι η πολιτική αποσύνδεση από αυτή την πραγματικότητα. Ο Τραμπ, σε μια στιγμή απόλυτου σουρεαλισμού, δήλωσε ότι «αγαπά τον πληθωρισμό» και ότι οι αριθμοί του φαίνονται φανταστικοί, συνδέοντας τις υψηλές τιμές του πετρελαίου με την αμερικανική στρατιωτική ισχύ, ενώ την ίδια στιγμή ευχόταν… παγκόσμια ειρήνη για τα γενέθλιά του.

Το στοίχημα της τεχνητής νοημοσύνης σε κινούμενη άμμο

Αν το πρόβλημα ήταν μόνο οι καταναλωτικές τιμές, ίσως οι αγορές να άντεχαν. Όμως, ο υψηλός πληθωρισμός φέρνει υψηλότερα επιτόκια, και τα υψηλά επιτόκια καταστρέφουν τη φούσκα της Τεχνητής Νοημοσύνης (AI) που κρατούσε όρθιο το αμερικανικό χρηματιστήριο. Είναι μαθηματικά αδύνατο να έχεις πληθωρισμό 4,2% και η κεντρική τράπεζα να προσποιείται ότι τα πάντα είναι υπό έλεγχο. Οι αγορές ήδη προεξοφλούν νέες αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed μέσα στο 2027, σπρώχνοντας τα ποσοστά πάνω από το 4%. Η εποχή του φθηνού χρήματος, πάνω στην οποία χτίστηκε η υπερχρηματιστικοποιημένη οικονομία, έχει τελειώσει.

Αυτό φαίνεται ξεκάθαρα στα αποτελέσματα των κολοσσών της τεχνολογίας. Η Oracle ανακοίνωσε κεφαλαιουχικές δαπάνες άνω των 16 δισεκατομμυρίων σε ένα μόνο τρίμηνο, σχεδιάζοντας να δανειστεί άλλα 40 δισεκατομμύρια το 2027. Με τα επιτόκια να ανεβαίνουν, το κόστος δανεισμού για αυτές τις υποδομές (data centers, servers) γίνεται δυσβάσταχτο. Όλοι οι κολοσσοί (Microsoft, Google, Amazon, Meta) ποντάρουν τεράστια ποσά στην AI, με την ελπίδα ότι η ζήτηση θα παραμείνει ισχυρή. Όμως, με το 50% της αγοράς AI να βρίσκεται στην Κίνα, η οποία ουσιαστικά αποκόπτεται από τις ΗΠΑ, το επιχειρηματικό τους σχέδιο αποδεικνύεται εξαιρετικά εύθραυστο.

Το γεωπολιτικό αδιέξοδο και η επόμενη μέρα

Βλέπουμε έναν πύργο από τραπουλόχαρτα να καταρρέει σε πραγματικό χρόνο. Το Ιράν, κλείνοντας τα στενά, έχει ουσιαστικά πάρει τον έλεγχο των μοχλών του αμερικανικού πληθωρισμού. Η Τεχεράνη γνωρίζει ότι κάθε εβδομάδα που το Ορμούζ παραμένει κλειστό, κοστίζει στην αμερικανική οικονομία περισσότερο από οποιοδήποτε πυραυλικό χτύπημα. Κάθε μέρα αποκλεισμού σφίγγει τη θηλιά της προσφοράς, κάθε μέτρηση πληθωρισμού πιέζει για υψηλότερα επιτόκια, και κάθε αύξηση επιτοκίων σκάει άλλο ένα επίπεδο της τεχνολογικής φούσκας.

Και παρόλα αυτά, το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών συνεχίζει να κλιμακώνει τον οικονομικό πόλεμο, δεσμεύοντας ιρανικά περιουσιακά στοιχεία και ποντάροντας διπλά σε μια στρατηγική που ήδη αποτυγχάνει. Το μεγάλο ερώτημα που πλανάται πλέον στις αγορές, και που οφείλει να απασχολεί και την ελληνική κυβέρνηση που θα κληθεί να διαχειριστεί τις πληθωριστικές συνέπειες, είναι ένα: Θα συνεχίσουν οι αγορές να καταρρέουν μέχρι να σπάσει κάτι τόσο βίαια, που ο πόλεμος θα πρέπει να τερματιστεί αναγκαστικά; Ή μήπως έχουμε ήδη περάσει το σημείο χωρίς επιστροφή για τον πληθωρισμό, ο οποίος θα μετατραπεί σε ένα δομικό, πολυετές τέρας; Οι επόμενοι μήνες θα δώσουν τη σκληρή, και πιθανότατα ακριβή, απάντηση.