Η δέσμευση της Fed για μηδενικά επιτόκια στις αγορές
9 Αυγούστου 2011
Στις 9 Αυγούστου 2011, μέσα στον πανικό που προκάλεσε η πρωτοφανής υποβάθμιση του αμερικανικού αξιόχρεου από την S&P και το ασφυκτικό περιβάλλον της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) προέβη σε μια ανακοίνωση που άλλαξε ριζικά τη λειτουργία των αγορών. Υπό την ηγεσία του Μπεν Μπερνάνκι, η αρμόδια επιτροπή δεσμεύτηκε ρητά και ημερολογιακά ότι θα διατηρήσει το βασικό επιτόκιο στο απόλυτο μηδέν (0-0,25%) τουλάχιστον μέχρι τα μέσα του 2013. Ήταν η πρώτη φορά στην ιστορία που μια κεντρική τράπεζα έδινε συγκεκριμένο χρονοδιάγραμμα, παραλύοντας ουσιαστικά τον μηχανισμό ανακάλυψης τιμών (price discovery) στο διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα.
σχετικά άρθρα
Αυτή η ωμή νομισματική παρέμβαση παγίδευσε ολόκληρο το σύστημα στο δόγμα του φθηνού χρήματος (ZIRP). Με τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων να εκμηδενίζονται, οι επενδυτές εκδιώχθηκαν βίαια από τα ασφαλή καταφύγια και εξωθήθηκαν να αναλάβουν τεράστια ρίσκα στις αγορές μετοχών και στο εταιρικό χρέος, κυνηγώντας απεγνωσμένα αποδόσεις. Το αποτέλεσμα ήταν η δημιουργία της αποκαλούμενης «φούσκας των πάντων» (everything bubble). Σήμερα, καθώς οι κεντρικές τράπεζες πασχίζουν να τιθασεύσουν τον επιμένοντα πληθωρισμό μέσα από επώδυνες αυξήσεις επιτοκίων, οι συνέπειες της απόφασης του 2011 είναι οδυνηρά παρούσες. Η αγορά είχε εθιστεί στη φθηνή ρευστότητα για πάνω από μια δεκαετία, αποδεικνύοντας ότι η ακραία νομισματική καταστολή των επιτοκίων λειτουργεί ως νάρκη στα θεμέλια της μακροοικονομικής σταθερότητας, επιβραβεύοντας τους κερδοσκόπους εις βάρος των αποταμιευτών.
