Το «μαξιλάρι» των πλεονασμάτων και ο πονοκέφαλος του πληθωρισμού, η μάχη των τραπεζών και τα «βαριά» χαρτοφυλάκια
H νέα εποχή της ΔΕΗ και τα δίκτυα των Βαλκανίων, τα σχέδια της Lamda και το παζλ των μισθώσεων, αλλάζει ο χάρτης στην χονδρική
Το «μαξιλάρι» των πλεονασμάτων και ο πονοκέφαλος του πληθωρισμού
Στο υπουργείο Οικονομικών τα χαμόγελα για την πορεία των φορολογικών εσόδων περισσεύουν, αλλά πίσω από τις κλειστές πόρτες της οδού Νίκης ο προβληματισμός παραμένει. Το πρωτογενές πλεόνασμα τρέχει πάνω από τις προβλέψεις του προϋπολογισμού, τροφοδοτούμενο κυρίως από την επέκταση των ηλεκτρονικών συναλλαγών και τις εισπράξεις του ΦΠΑ. Ωστόσο ο λεγόμενος «σκληρός πυρήνας» του πληθωρισμού στα τρόφιμα και τις υπηρεσίες αρνείται πεισματικά να υποχωρήσει με τον ρυθμό που θα επιθυμούσε το οικονομικό επιτελείο. Στο τραπέζι των τεχνοκρατών πέφτουν ήδη εισηγήσεις για στοχευμένες διορθωτικές κινήσεις, όμως οι ευρωπαϊκοί δημοσιονομικοί κανόνες δεν αφήνουν πλέον περιθώρια για ευρείες παροχές. Ετσι η κυβέρνηση κρατά «καβάτζα» ρευστότητας για το πρώτο εξάμηνο του νέου έτους, φοβούμενη μια γενικευμένη επιβράδυνση της κατανάλωσης. Η καλή δημοσιονομική εικόνα αποτελεί σημαντικό όπλο και είναι βέβαιο πως η κυβέρνηση σχεδιάζει και νέα μέτρα στήριξης.
σχετικά άρθρα
Η μάχη των τραπεζών και τα «βαριά» χαρτοφυλάκια
Στη Λεωφόρο Αθηνών το κλίμα θυμίζει εκκρεμές. Οι ξένοι διαχειριστές που μπήκαν μαζικά μετά τα πρόσφατα placements κρατούν τα κλειδιά της τάσης, αλλά το ερώτημα όλων είναι πότε θα ξυπνήσει η υπόλοιπη αγορά πέραν του στενού τραπεζικού πυρήνα. Το trading έχει γίνει εξαιρετικά επιλεκτικό και τα «γρήγορα λεφτά» του εξωτερικού δεν διστάζουν να κατοχυρώνουν κέρδη με την παραμικρή ένδειξη διεθνούς αναταραχής. Στα χρηματιστηριακά γραφεία συζητιέται έντονα η στασιμότητα της μεσαίας κεφαλαιοποίησης, η οποία παρά τα ελκυστικά θεμελιώδη αρκετών εισηγμένων, παραμένει εκτός ραντάρ των μεγάλων funds λόγω περιορισμένης εμπορευσιμότητας. Οι φήμες θέλουν δύο τουλάχιστον μεγάλα θεσμικά χαρτοφυλάκια του Λονδίνου να προχωρούν σε rotation θέσεων, μειώνοντας ελαφρώς την έκθεσή τους στις τράπεζες προς όφελος επιλεγμένων μετοχών υποδομών και ενέργειας με υψηλή μερισματική απόδοση. Η μάχη για το κλείσιμο της χρονιάς θα παιχτεί στο αν οι εγχώριοι παίκτες έχουν το απαραίτητο βάθος να απορροφήσουν τις όποιες ρευστοποιήσεις χωρίς να χαλάσει η τεχνική εικόνα των βασικών δεικτών.
Η νέα εποχή της ΔΕΗ και τα δίκτυα των Βαλκανίων
Στα γραφεία της Χαλκοκονδύλη ο ρυθμός δεν πέφτει ούτε τα Σαββατοκύριακα. Ο Γιώργος Στάσσης και η ομάδα του έχουν στρέψει πλέον το βλέμμα στην ουσιαστική ενσωμάτωση των ρουμανικών περιουσιακών στοιχείων και στην ταχεία επέκταση των έργων αποθήκευσης ενέργειας και data centers. Ο μετασχηματισμός της ΔΕΗ σε έναν πολυεθνικό ενεργειακό όμιλο των Βαλκανίων προχωρά με ταχείς ρυθμούς, αλλά η αγορά περιμένει να δει πώς θα αποτυπωθούν αυτές οι κινήσεις στην τελική γραμμή κερδοφορίας. Στο παρασκήνιο, ωστόσο, κυκλοφορεί έντονα ότι η εταιρεία εξετάζει ήδη το επόμενο βήμα στις τηλεπικοινωνιακές υποδομές, αξιοποιώντας το δίκτυο οπτικών ινών πάνω στο υφιστάμενο δίκτυο διανομής. Υπάρχουν πληροφορίες πως η διοίκηση έχει δεχτεί ανεπίσημες κρούσεις από ισχυρά διεθνή funds υποδομών που θα ήθελαν να συμπράξουν σε ένα αυτόνομο όχημα για τις ψηφιακές υποδομές. Η στρατηγική είναι σαφής: δημιουργία αξίας από assets που παλαιότερα θεωρούνταν αδρανή, διατηρώντας ταυτόχρονα το επενδυτικό πρόγραμμα σε τροχιά χωρίς να επιβαρυνθεί υπέρμετρα ο ισολογισμός.
Τα σχέδια της Lamda και το παζλ των μισθώσεων
Στο Ελληνικό τα εργοτάξια δουλεύουν σε πλήρη ένταση, αλλά το πραγματικό ενδιαφέρον των αναλυτών εστιάζεται στις εμπορικές συμφωνίες που κλείνονται μακριά από τα φώτα της δημοσιότητας. Η διοίκηση της Lamda Development έχει καταφέρει να «κλειδώσει» σημαντικές προπωλήσεις στα οικιστικά projects, εξασφαλίζοντας ισχυρή ρευστότητα για τα επόμενα στάδια των έργων, όμως το στοίχημα του The Ellinikon Mall παραμένει πολυδιάστατο. Οι πληροφορίες αναφέρουν ότι οι διαπραγματεύσεις με μεγάλες διεθνείς αλυσίδες μόδας και πολυτελείας είναι σκληρές. Τα brands ζητούν ευέλικτους όρους και ρήτρες που συνδέουν τα μισθώματα απευθείας με τον τζίρο, ενώ η Lamda πιέζει για μακροχρόνιες δεσμεύσεις υψηλής απόδοσης. Την ίδια στιγμή, οι επενδυτές παρακολουθούν στενά το πλάνο για την αυτόνομη εισαγωγή της θυγατρικής των εμπορικών κέντρων στο ταμπλό. Στους χρηματιστηριακούς κύκλους συζητείται πως το timing για το εν λόγω IPO θα εξαρτηθεί απόλυτα από το κλίμα στις διεθνείς αγορές ακινήτων και την πορεία των επιτοκίων, με τη διοίκηση να μην βιάζεται αν δεν εξασφαλίσει το επιθυμητό premium αποτίμησης.
Το deal Σκλαβενίτη – ΑΒ αλλάζει τον χάρτη της χονδρικής
Μετά από 25 χρόνια, η ΑΒ Βασιλόπουλος αποφάσισε να κλείσει το κεφάλαιο «χονδρική». Η πώληση της ΕΝΑ Cash & Carry στη The Mart του ομίλου Σκλαβενίτη ανακατεύει για τα καλά την τράπουλα στην επαγγελματική αγορά, με τη συμφωνία να αφορά 13 καταστήματα και τη διασφάλιση 386 εργαζομένων. Η σχέση της ΑΒ με την ΕΝΑ ξεκίνησε το 2000 μέσω της ΤΡΟΦΟ, αλλά στην πορεία αποδείχθηκε ένα project στο οποίο η εταιρεία δεν επένδυσε ποτέ ουσιαστικά. Αντί να επιμείνει σε ένα πεδίο που λειτουργούσε μάλλον ως «βαρίδι», η αλυσίδα επιλέγει πλέον να ρίξει όλο το βάρος στη λιανική. Στόχος της είναι η δυναμική αντεπίθεση στα σούπερ μάρκετ, στοχεύοντας σε 900 σημεία μέχρι το 2028. Για τον Σκλαβενίτη, η κίνηση αυτή είναι καθαρό «win». Σχεδόν διπλασιάζει το δίκτυο της The Mart από 14 σε 27 καταστήματα εν μία νυκτί, κερδίζοντας άμεση πρόσβαση σε επαγγελματίες και τουριστικές περιοχές. Βέβαια, ο αδιαφιλονίκητος κυρίαρχος του χώρου παραμένει η METRO της οικογένειας Παντελιάδη, με 50 καταστήματα και τζίρο που ξεπερνά τα 800 εκατ. ευρώ. Το βέβαιο είναι ότι η μάχη του Cash & Carry αποκτά πλέον νέο, έντονο ενδιαφέρον.
Η σκακιέρα της ΕΚΤ και το άγχος της ευρωπαϊκής βιομηχανίας
Στη Φρανκφούρτη τα γεράκια και τα περιστέρια της ΕΚΤ ακονίζουν ξανά τα νύχια τους. Το αφήγημα για ταχεία και επιθετική αποκλιμάκωση των επιτοκίων βρίσκει απέναντί του τη γερμανική οικονομική αμηχανία και τη γεωπολιτική αβεβαιότητα που συνεχίζει να διαταράσσει τις εφοδιαστικές αλυσίδες. Η Κριστίν Λαγκάρντ προσπαθεί να ισορροπήσει σε τεντωμένο σχοινί, διαμηνύοντας πως κάθε απόφαση θα εξαρτάται αυστηρά από τα δεδομένα, αλλά η αγορά ομολόγων έχει ήδη αρχίσει να προεξοφλεί ότι το κόστος χρήματος θα παραμείνει υψηλότερο απ’ ό,τι πολλοί ήλπιζαν. Παράλληλα, στους διαδρόμους των ευρωπαϊκών funds επικρατεί έντονη ανησυχία για τη συνεχιζόμενη αποβιομηχάνιση της κεντρικής Ευρώπης. Οι γερμανικοί βιομηχανικοί κολοσσοί πιέζονται από το υψηλό ενεργειακό κόστος και τον ασιατικό ανταγωνισμό, γεγονός που αναγκάζει τους διεθνείς επενδυτές να επανεξετάσουν τα ευρωπαϊκά assets. Οι συζητήσεις στα trading desks κάνουν λόγι για μια σταδιακή μεταφορά κεφαλαίων προς αμυντικούς κλάδους και αγορές της περιφέρειας, όπου τα δημοσιονομικά δεδομένα δείχνουν προσωρινά πιο σταθερά από εκείνα του παραδοσιακού ευρωπαϊκού πυρήνα.
