Πετρέλαιο και πληθωρισμός: Το απόλυτο αδιέξοδο του Τραμπ και η παγκόσμια οικονομική κρίση
Πώς η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, η εκτόξευση των τιμών της ενέργειας και η επιμονή του πληθωρισμού οδηγούν τις αγορές στο χείλος μιας νέας κατάρρευσης.
Η ώρα της αλήθειας για τις πετρελαϊκές αγορές έφτασε και το τοπίο μοιάζει πιο δυσοίωνο από ποτέ. Όλα τα δομικά στοιχεία της αμερικανικής και της παγκόσμιας οικονομίας αρχίζουν να ραγίζουν εξαιτίας της άρνησης του Ντόναλντ Τραμπ να βάλει ένα τέλος στον πόλεμο. Η εξίσωση είναι αμείλικτη: όσο περισσότερο σφυροκοπείται το Ιράν, τόσο πιο ανεξέλεγκτη θα γίνεται η οικονομική κρίση για όλους μας. Οι αριθμοί δεν λένε ψέματα και η πραγματικότητα χτυπάει ήδη την πόρτα των καταναλωτών.
σχετικά άρθρα
Ο πληθωρισμός στις Ηνωμένες Πολιτείες επέστρεψε επίσημα και η κατάσταση επιδεινώνεται ραγδαία. Η ανάκαμψη των τιμών έχει πλέον επιβεβαιωθεί με τον πιο σκληρό τρόπο, καθώς οι καταναλωτές θα κληθούν να πληρώσουν 0,4% περισσότερο σε μηνιαία βάση. Ακόμη και ο δομικός πληθωρισμός σημειώνει αύξηση κατά 0,3% την ίδια περίοδο. Αυτό ακριβώς είναι το παιχνίδι φθοράς που παίζει η Τεχεράνη απέναντι στην Ουάσιγκτον. Μπλοκάρεις τη ροή του πετρελαίου, χτυπάς κρίσιμες υποδομές και ωθείς την οικονομία του Τραμπ στο σημείο θραύσης. Θα περίμενε κανείς ότι αυτά τα νούμερα θα ήταν αρκετά για να κάνουν την αμερικανική κυβέρνηση να κάνει πίσω. Όμως, συμβαίνει το ακριβώς αντίθετο.
Ο πανικός στην Ουάσιγκτον και η ομοσπονδιακή τράπεζα
Αυτή η αναζωπύρωση του πληθωρισμού εγκλωβίζει πλέον την Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) σε μια γωνία, αφήνοντάς της ελάχιστες δικαιολογίες για να μην προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων. Ο πανικός στο εσωτερικό της αμερικανικής διοίκησης είναι πλέον εμφανής και δύσκολα κρύβεται. Στελέχη όπως ο Κέβιν Γουόλς έχουν ξεμείνει από επιχειρήματα για να δικαιολογήσουν οποιαδήποτε υπομονή και πλέον προσπαθούν ανοιχτά, μέσω τηλεοπτικών δικτύων, να ασκήσουν αφόρητες πιέσεις στη Fed ώστε να αποφύγει την αύξηση. Το επιχείρημά τους; Ότι ιστορικά, από το 1913, η Fed σπάνια αυξάνει τα επιτόκια σε προεκλογική περίοδο, προκειμένου να διατηρήσει την «ανεξαρτησία» της.
Πρόκειται για μια πρωτοφανή και εξοργιστική παρέμβαση που προκαλεί τεράστιες αντιδράσεις σε ολόκληρο το σύστημα. Το να προσπαθείς να υπονομεύσεις την κεντρική τράπεζα σήμερα δεν είναι απλώς λάθος τακτική, είναι καταστροφικό. Η κυβέρνηση ισχυρίζεται, κόντρα σε κάθε λογική, ότι ο πληθωρισμός επιβραδύνεται, παρά τα πρόσφατα στοιχεία. Είναι προφανές ότι αρνούνται να αντιμετωπίσουν την αλήθεια. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή παραμένει πάνω από τον στόχο του 2% της Fed από τον Απρίλιο του 2021. Μιλάμε για πάνω από πέντε ολόκληρα χρόνια οικονομικής αιμορραγίας για τους καταναλωτές. Με τον πληθωρισμό να βρίσκεται σήμερα 13% πάνω από τον αρχικό σχεδιασμό, η πιθανότητα για μία έως δύο αυξήσεις επιτοκίων φέτος είναι εξαιρετικά υψηλή.
Εφιαλτικό σκηνικό στη Μέση Ανατολή
Η επιμονή του Τραμπ στο μέτωπο του Ιράν πρόκειται να γυρίσει μπούμερανγκ σε κάθε πτυχή της οικονομίας. Το δολάριο πέφτει, τα αμερικανικά ομόλογα καταρρέουν και το μόνο πράγμα που εκτοξεύεται στα ύψη είναι το κόστος διαβίωσης. Μόλις ξεπεράσουμε ένα κρίσιμο σημείο καμπής, η απασχόληση και η δημιουργία νέων θέσεων εργασίας θα κάνουν ελεύθερη πτώση. Στο μεταξύ, η κατάσταση στη Μέση Ανατολή κλιμακώνεται σε εντελώς νέο επίπεδο. Βρισκόμαστε κυριολεκτικά μια ανάσα πριν από την απόλυτη κατάρρευση της παγκόσμιας προσφοράς πετρελαίου.
Η κρίση στα Στενά του Ορμούζ έχει ήδη αφαιρέσει 10 έως 15 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα από την παγκόσμια προσφορά, δηλαδή τουλάχιστον το 10% της συνολικής παγκόσμιας κατανάλωσης. Σαν να μην έφτανε αυτό, ο ζωτικής σημασίας αγωγός ανατολής-δύσης της Σαουδικής Αραβίας έχει τεθεί εκτός λειτουργίας λόγω άμεσων επιθέσεων, απειλώντας με απώλεια ενός επιπλέον 4% της παγκόσμιας προσφοράς. Πλέον δεν υπάρχει κανένας ασφαλής δρόμος για να διοχετευθεί αξιόπιστα το σαουδαραβικό πετρέλαιο στον υπόλοιπο κόσμο. Αν οι Χούθι αποφασίσουν να κλείσουν εντελώς και την Ερυθρά Θάλασσα, η μεταφορά μέσω Σουέζ γίνεται αδύνατη. Αν συνδυαστούν όλα αυτά, κοιτάζουμε κατάματα την εξαφάνιση 20 έως 30 εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως. Το ερώτημα είναι αν μπορεί η παγκόσμια οικονομία να αντέξει ένα τέτοιο χτύπημα.
Η μόνη λύση είναι η καταστροφή της ζήτησης
Οι ΗΠΑ δεν έχουν πλέον ουσιαστικά εργαλεία αντίδρασης. Το αργό πετρέλαιο τύπου Brent τραβάει την ανηφόρα και βρισκόμαστε ήδη στα 108 δολάρια το βαρέλι. Αν αυτή η ασφυξία συνεχιστεί, το άλμα πάνω από τα 110 δολάρια θεωρείται πλέον απολύτως εγγυημένο. Δεν υπάρχει κανένας τεχνητός τρόπος να ρίξεις τις τιμές όταν η φυσική προσφορά συμπιέζεται τόσο βίαια. Δεν μπορείς απλώς να πουλήσεις χάρτινα συμβόλαια για να χειραγωγήσεις την αγορά, διότι τα διυλιστήρια και οι χώρες χρειάζονται το πραγματικό προϊόν για να λειτουργήσουν.
Ο μόνος εναπομείνας μοχλός για να πέσουν οι τιμές είναι η πρόκληση της λεγόμενης «καταστροφής της ζήτησης» σε ολόκληρη την οικονομία. Τι σημαίνει αυτό στην πράξη; Σημαίνει να σπρώξεις την οικονομία σκόπιμα στον γκρεμό. Να μειώσεις το διαθέσιμο χρήμα και την πίστωση τόσο επιθετικά, ώστε οι άνθρωποι να γίνουν απλώς πολύ φτωχοί για να αγοράσουν ενέργεια. Μόνο έτσι θα πέσουν οι τιμές. Αυτόν τον ρόλο αναλαμβάνει η Fed με την αύξηση των επιτοκίων, και θα πρέπει να δεθούμε γερά για την πρόσκρουση. Ήδη, οι πιθανότητες για αύξηση των επιτοκίων ξεπέρασαν το 80%, και μέχρι τον Δεκέμβριο υπάρχει 97% πιθανότητα τα επιτόκια να φτάσουν ή να ξεπεράσουν το 4%. Όταν συμβεί αυτό, κάθε τομέας της οικονομίας θα συμπιεστεί βάναυσα.
Οι αυταπάτες για το ρωσικό πετρέλαιο
Από πού θα μπορούσε να έρθει νέα προσφορά για να σώσει την κατάσταση; Το μεγαλύτερο μέρος της παγκόσμιας παραγωγής βρίσκεται εγκλωβισμένο στη Μέση Ανατολή. Όσο για τη Βενεζουέλα, πρόκειται για ένα απόλυτα αβέβαιο στοίχημα που θα χρειαστεί χρόνια για να αποδώσει. Γρήγορη λύση στο μέτωπο της προσφοράς απλώς δεν υφίσταται. Η κατάσταση γίνεται ακόμη πιο περίπλοκη όταν βλέπουμε τον Τραμπ να ζητά από την Ουκρανία να σταματήσει να χτυπά ρωσικά διυλιστήρια. Φυσικά και τα πλήγματα αυτά επηρεάζουν την παγκόσμια παραγωγή βενζίνης και ντίζελ, όμως η ζημιά είναι εντελώς αμελητέα μπροστά στα εκατομμύρια βαρέλια που χάνονται λόγω του πολέμου στο Ιράν.
Ο Τραμπ ζητά ουσιαστικά το ακατόρθωτο. Αν θέλει πραγματικά να τερματίσει την ενεργειακή κρίση, η λύση είναι μία και ξεκάθαρη: τερματισμός του πολέμου στο Ιράν. Όμως, ακόμα κι αν η Ουκρανία σταματήσει τις επιθέσεις, οι ΗΠΑ και η Ευρώπη δεν θα επωφεληθούν. Λόγω των υφιστάμενων κυρώσεων, το ρωσικό πετρέλαιο ρέει πλέον προς τις χώρες των BRICS. Η Κίνα και η Ινδία εξασφαλίζουν φθηνή ρωσική ενέργεια, αφήνοντας Αμερικανούς και Ευρωπαίους στο έλεος των αγορών. Η αμερικανική κυβέρνηση θα πρέπει να στραγγίξει εντελώς τα Στρατηγικά Αποθέματα Πετρελαίου (SPR) για να δώσει έστω μια πρόσκαιρη ανακούφιση.
Το κόστος μεταφοράς και η κατάρρευση των επιχειρήσεων
Αν κοιτάξουμε τους αριθμούς στην πραγματική οικονομία, το μέγεθος του προβλήματος γίνεται αδύνατο να ωραιοποιηθεί. Στην Καλιφόρνια, η τιμή του ντίζελ έχει αγγίξει τα 10 δολάρια ανά γαλόνι. Αυτό είναι το επίπεδο που θα συνθλίψει ολόκληρο τον τομέα των μεταφορών. Σε εθνικό επίπεδο στις ΗΠΑ, το ντίζελ εκτοξεύτηκε από τα 4,80 στα πάνω από 6 δολάρια μέσα σε μόλις τρεις μήνες. Η μεταφορά βασικών αγαθών –από τα αυγά μέχρι το γάλα– θα κοστίζει πολλαπλάσια. Κάποιος στην αλυσίδα εφοδιασμού πρέπει να απορροφήσει αυτό το τεράστιο πρόσθετο κόστος.
Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα εταιρειών logistics που είδαν τους λογαριασμούς καυσίμων τους να διπλασιάζονται μέσα σε 12 μήνες, αυξάνοντας ωστόσο τις τιμές προς τους πελάτες μόνο κατά 17%. Το υπόλοιπο 80% το απορροφούν οι ίδιες οι εταιρείες, κάτι που δεν είναι βιώσιμο. Αν οι επιχειρήσεις δεν μετακυλίσουν το κόστος, θα έχουν τεράστιες ζημιές, θα παγώσουν επενδύσεις και τελικά θα προβούν σε μαζικές απολύσεις. Αν το μετακυλίσουν πλήρως, οι καταναλωτές θα σταματήσουν να αγοράζουν, τα έσοδα θα καταρρεύσουν και οι απολύσεις θα έρθουν ούτως ή άλλως. Είναι το απόλυτο αδιέξοδο και ο Τραμπ εξακολουθεί να λειτουργεί με την αυταπάτη ότι το χρηματοπιστωτικό σύστημα μπορεί να αντέξει ταυτόχρονα και υψηλό πληθωρισμό και υψηλά επιτόκια.
Η Κίνα μπαίνει επιθετικά στο παιχνίδι
Μέσα σε αυτό το χάος, ο μεγαλύτερος αγοραστής αργού πετρελαίου στον κόσμο επιστρέφει επιθετικά. Μέχρι πρότινος, η παγκόσμια αγορά δεν είχε καταρρεύσει πλήρως επειδή η Κίνα είχε μειώσει τις αγορές της από την αρχή του πολέμου. Αυτή η αυτοσυγκράτηση, όμως, τελείωσε. Το Πεκίνο δεν περιμένει πλέον να πέσουν οι τιμές. Προετοιμαζόμενο για κάθε ενδεχόμενο κλιμάκωσης, αναπληρώνει επιθετικά τα στρατηγικά του αποθέματα. Οι κινεζικές εισαγωγές πετρελαίου έχουν ήδη αυξηθεί κατά πάνω από 2,2 εκατομμύρια τόνους, καταγράφοντας ραγδαία ανάκαμψη.
Ο μεγάλος εφιάλτης για τις ΗΠΑ είναι η Κίνα να επιστρέψει πλήρως στα προπολεμικά μοτίβα αγορών. Κάτι τέτοιο θα προσέθετε άμεσα 5 εκατομμύρια βαρέλια ημερήσιας ζήτησης σε μια αγορά που ήδη αντιμετωπίζει έλλειμμα 10 έως 20 εκατομμυρίων. Η Κίνα αγοράζει πλέον από κάθε διαθέσιμη πηγή χωρίς να νοιάζεται για την τιμή, ακριβώς επειδή βλέπει ότι οι τιμές θα ανέβουν κι άλλο. Το κόστος ναύλωσης ενός υπερδεξαμενόπλοιου από τη Μέση Ανατολή προς την Κίνα έχει σκαρφαλώσει στα 800.000 δολάρια την ημέρα, δείχνοντας ξεκάθαρα τον πανικό που επικρατεί. Το σχέδιο της Ουάσιγκτον καταρρέει από δύο πλευρές: η προσφορά βυθίζεται, ενώ η ζήτηση από τον ασιατικό γίγαντα εκτοξεύεται.
Το ωστικό κύμα στην τεχνολογία και τα ομόλογα
Η ζημιά από αυτή τη δίδυμη κρίση μεταφέρεται πλέον ορατά στο αμερικανικό χρηματιστήριο και στους δείκτες S&P και NASDAQ. Αυτό όμως είναι μόνο η αρχή. Όταν τα επιτόκια αρχίσουν να ανεβαίνουν πραγματικά, το σφυρί θα πέσει βαρύ στην καρδιά του αφηγήματος της αμερικανικής ανάπτυξης: την τεχνολογία. Οι τεχνολογικοί κολοσσοί δανείζονται ακατάπαυστα για να χτίσουν τα τεράστια κέντρα δεδομένων που απαιτεί η Τεχνητή Νοημοσύνη (AI). Με τον πληθωρισμό να παραμένει επίμονος, αυτές οι επενδύσεις κινδυνεύουν να τιναχτούν στον αέρα.
Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα της Oracle, η οποία ξοδεύει 28 δισεκατομμύρια δολάρια σε ένα μόνο τρίμηνο για data centers και σχεδιάζει άλλα 80-90 δισεκατομμύρια μέχρι το 2027, ενώ ταυτόχρονα απολύει προσωπικό για να χρηματοδοτήσει τις υποδομές. Με συνολικό χρέος 125 δισεκατομμυρίων, η έκδοση νέων εταιρικών ομολόγων θα πέσει σε μια αγορά που ήδη ασφυκτιά. Βλέπουμε τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων να πλησιάζουν επικίνδυνα το όριο του 5%, τα επίπεδα του 2007 δηλαδή, λίγο πριν τη μεγάλη παγκόσμια χρηματοπιστωτική κατάρρευση. Αν η αγορά ομολόγων ραγίσει και οι τεχνολογικές εταιρείες αναγκαστούν να σταματήσουν τις επενδύσεις τους στην AI, ολόκληρο το αφήγημα πάνω στο οποίο στηρίζεται η σημερινή οικονομία θα διαλυθεί σαν πύργος από χαρτί.
