Η παγκόσμια αποδολαριοποίηση επιταχύνεται καθώς οι κεντρικές τράπεζες εγκαταλείπουν μαζικά το δολάριο
Η εργαλειοποίηση του αμερικανικού νομίσματος, η κρίση χρέους των ΗΠΑ και η σιωπηρή απομάκρυνση της Ευρώπης δημιουργούν ένα νέο παγκόσμιο οικονομικό τοπίο με απόλυτο κυρίαρχο τον χρυσό
Η παγκόσμια αποδολαριοποίηση δεν αποτελεί πλέον μια θεωρητική συζήτηση ακαδημαϊκών κύκλων, αλλά μια αμείλικτη πραγματικότητα που εξελίσσεται με ραγδαίους ρυθμούς. Όταν μιλάμε για χώρες που ξεφορτώνονται δολάρια και αμερικανικά ομόλογα, η πρώτη δύναμη που έρχεται στο μυαλό είναι αναπόφευκτα η Κίνα. Το Πεκίνο μειώνει συστηματικά τις διακρατήσεις του σε αμερικανικό χρέος, ρίχνοντάς τες στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 18 ετών. Αυτή η κίνηση βγάζει απόλυτο νόημα αν αναλύσει κανείς τη μεγάλη εικόνα του παγκόσμιου ανταγωνισμού.
σχετικά άρθρα
Η Κίνα και οι ΗΠΑ βρίσκονται εγκλωβισμένες σε μια σφοδρή αναμέτρηση που εκτείνεται σε πολλαπλά μέτωπα: από την αμιγή γεωπολιτική και την κυριαρχία στους ημιαγωγούς, μέχρι τα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης και την απόλυτη κυριαρχία στις παγκόσμιες εξαγωγές. Το τελευταίο πράγμα που επιθυμεί το Πεκίνο είναι να χρηματοδοτεί τον ίδιο του τον γεωπολιτικό αντίπαλο. Ιδιαίτερα όταν αυτός ο αντίπαλος έχει αποδείξει ότι δεν διστάζει να επιβάλει εξοντωτικές κυρώσεις όποτε το κρίνει απαραίτητο.
Υπό αυτές τις συνθήκες, η συνεχής αγορά αμερικανικών ομολόγων θεωρείται πλέον μια αυτοκαταστροφική επιλογή για τις αναδυόμενες δυνάμεις. Αυτός είναι ο λόγος που η Κίνα μετατρέπει αθόρυβα αλλά σταθερά τα δολάρια και το εμπορικό της πλεόνασμα σε φυσικό χρυσό. Η τάση είναι αδιαμφισβήτητη. Κάθε φορά που η τιμή του χρυσού κατέγραφε πτώση, το Πεκίνο αγόραζε με ακόμη μεγαλύτερη επιθετικότητα. Επισήμως, προχώρησε στην αγορά τουλάχιστον 2 εκατομμυρίων ουγγιών σε περιόδους διόρθωσης των τιμών. Η διαδικασία αυτή δεν είναι τυχαία, αλλά απολύτως ανελέητη και συστηματική. Ωστόσο, η Κίνα δεν είναι η μόνη χώρα που επαναξιολογεί δραστικά τη σχέση της με τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία.
Το αμερικανικό οπλοστάσιο κυρώσεων και ο φόβος της κατάσχεσης
Η παγκόσμια κοινότητα διδάχθηκε με τον πιο σκληρό τρόπο ότι κανένα έθνος δεν είναι πλέον πραγματικά ασφαλές στο υφιστάμενο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Είτε πρόκειται για μακροχρόνιο σύμμαχο, είτε για ουδέτερο μέρος, είτε για άμεσο αντίπαλο, η Ουάσιγκτον εφαρμόζει τη μέγιστη δυνατή πίεση όταν επιδιώκει ένα συγκεκριμένο πολιτικό αποτέλεσμα. Δεν υπάρχουν εξαιρέσεις, και αυτό είναι κάτι που όλες οι παγκόσμιες πρωτεύουσες έχουν πλέον αντιληφθεί.
Αυτή τη στιγμή, όλα τα βλέμματα είναι στραμμένα στο Ιράν. Οι ΗΠΑ προετοιμάζουν διαρκώς νέα, σκληρά πακέτα κυρώσεων. Η οικονομική μήνις δεν έχει τελειώσει και νέα, αυστηρότερα μέτρα βρίσκονται προ των πυλών. Το μοτίβο, όμως, παραμένει το ίδιο. Οι Ηνωμένες Πολιτείες εργαλειοποιούν το σύστημα του δολαρίου για άλλη μια φορά. Στοχεύουν ιρανικά περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια που διακρατούνται ανά τον κόσμο και αναγκάζουν τους διάφορους φορείς να τα παγώσουν άμεσα. Μπορούν επίσης να εμποδίσουν τις τράπεζες από το να διευκολύνουν το εμπόριο πετρελαίου της Τεχεράνης σε οποιοδήποτε νόμισμα.
Η αμερικανική ηγεσία έχει καταστήσει απολύτως σαφές πώς λειτουργεί αυτός ο μηχανισμός. Ο τελικός στόχος είναι η διακοπή των πληρωμών και η επιβολή απόλυτης οικονομικής απομόνωσης σε οποιονδήποτε στόχο. Αυτό αποτελεί ένα ηχηρό καμπανάκι αφύπνισης για κάθε χώρα που παρακολουθεί τις εξελίξεις. Ακριβώς γι’ αυτόν τον λόγο η αποδολαριοποίηση δεν πρόκειται να σταματήσει, ανεξάρτητα από τις διαβεβαιώσεις της Ουάσιγκτον. Πρώτα στοχοποιήθηκε η Ρωσία, μετά η Βενεζουέλα και τώρα το Ιράν. Κάθε χώρα πάνω στον πλανήτη εξάγει ακριβώς το ίδιο συμπέρασμα: Πρέπει να διαφοροποιηθούν μακριά από το σύστημα του δολαρίου προτού βρεθούν και οι ίδιες στο στόχαστρο.
Η κρίση χρέους των ΗΠΑ και οι κίνδυνοι για τους συμμάχους
Στο γεωπολιτικό αυτό πόκερ, το διακύβευμα είναι αστρονομικό. Μιλάμε για 9,3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά ομόλογα τα οποία βρίσκονται αυτή τη στιγμή στα χέρια ξένων επενδυτών. Η Ιαπωνία από μόνη της κατέχει πάνω από ένα τρισεκατομμύριο δολάρια. Το Ηνωμένο Βασίλειο έχει επίσης σχεδόν ένα τρισεκατομμύριο σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα (Treasuries). Αν τα πράγματα εκτραχυνθούν, αυτά τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν ανά πάσα στιγμή να παγώσουν ή να κατασχεθούν χωρίς ιδιαίτερη προειδοποίηση.
Και το πιο ανησυχητικό είναι ότι δεν απαιτείται καν ένας πόλεμος ή ένα καθεστώς κυρώσεων για να πυροδοτηθεί αυτή η εξέλιξη. Μια απλή κρίση χρέους –κάτι που ακριβώς αντιμετωπίζουν οι ΗΠΑ σήμερα– θα μπορούσε να είναι αρκετή. Αν η αμερικανική αγορά ομολόγων δεχθεί σοβαρές πιέσεις, το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών μπορεί να λάβει ακραία μέτρα έκτακτης ανάγκης. Έχουν τη νομική και θεσμική δυνατότητα να μπλοκάρουν χώρες, κεντρικές τράπεζες και επενδυτές από το να πουλήσουν τα ομόλογά τους. Αυτό θα προκαλούσε ανυπολόγιστη ζημιά σε οποιαδήποτε χώρα χρειαζόταν άμεση πρόσβαση στα συναλλαγματικά της αποθέματα.
Όλα αυτά συμβαίνουν με φόντο μια αγορά ομολόγων που δείχνει σημάδια ακραίας κόπωσης. Πρόσφατες προσπάθειες δημοπράτησης 10ετών ομολόγων αξίας δεκάδων δισεκατομμυρίων συνάντησαν την εξέγερση των αγορών. Οι αγοραστές αποχώρησαν, ωθώντας τις αποδόσεις σε υψηλά 20ετίας. Είμαστε πίσω στα επίπεδα του 2007, ακριβώς πριν από την κατάρρευση του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος. Κανείς δεν γνωρίζει ποιος θα είναι ο επόμενος πυροκροτητής μιας ευρύτερης συντριβής. Θα μπορούσε να είναι το σκάσιμο της φούσκας της Τεχνητής Νοημοσύνης (AI) υπό το βάρος του υπέρογκου χρέους ή, πολύ απλά, η μαζική απώλεια εμπιστοσύνης από τις ξένες κεντρικές τράπεζες.
Σε ένα τέτοιο σενάριο μαζικών ρευστοποιήσεων, οι ΗΠΑ διαθέτουν την εκτελεστική εξουσία να επιβάλουν μπλόκο. Το Γραφείο Ελέγχου Ξένων Περιουσιακών Στοιχείων (OFAC) του υπουργείου Οικονομικών διαθέτει ήδη τις απαραίτητες νομικές υποδομές. Πριν από πέντε χρόνια, αυτό θα φάνταζε αδιανόητο στους παραδοσιακούς συμμάχους. Σήμερα, αρκεί να κοιτάξει κανείς τι συνέβη στα ρωσικά περιουσιακά στοιχεία το 2022 για να βρει το δεδικασμένο.
Η σιωπηρή απομάκρυνση της Ευρώπης από το δολάριο
Και τι θα μπορούσε να είναι χειρότερο για την αμερικανική οικονομία από το να αρχίσει η Κίνα να πουλάει μαζικά; Το να πράξουν ακριβώς το ίδιο οι παραδοσιακοί σύμμαχοι των ΗΠΑ στην Ευρώπη. Αν και επισήμως η ρητορική απορρίπτει τέτοια σενάρια, κάτω από την επιφάνεια συντελούνται τεκτονικές αλλαγές. Η Ευρώπη φαίνεται πως ήδη απομακρύνεται αθόρυβα από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) έχει ξεκινήσει να μειώνει συνειδητά τα διακρατούμενα περιουσιακά της στοιχεία σε δολάρια, μετατρέποντας αυτή την κίνηση σε στρατηγική επιλογή. Στην πραγματικότητα, η ΕΚΤ οδήγησε την κατανομή της σε δολάρια από το 83% στο 78%. Πρόκειται για μια τεράστια μείωση μέσα σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα. Ταυτόχρονα, τα κεφάλαια αυτά διοχετεύθηκαν σε άλλα νομίσματα, όπως το ιαπωνικό γεν. Αυτές οι κινήσεις αναδιάρθρωσης συχνά προκαλούν τριβές και σιωπηρά αντίποινα στην παγκόσμια νομισματική σκακιέρα.
Το ερώτημα είναι αν η Ευρώπη θα συνεχίσει να “αδειάζει” το δολάριο στο μέλλον. Η απάντηση είναι σχεδόν σίγουρα ναι. Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, προωθεί ενεργά το έργο του ψηφιακού ευρώ. Παράλληλα, εργάζεται για την οικοδόμηση ενός ολοκληρωμένου συστήματος πληρωμών σε ολόκληρη την Ευρωπαϊκή Ένωση. Όλα αυτά γίνονται με έναν και μόνο σκοπό: την προστασία της οικονομικής κυριαρχίας της Ευρώπης από εξωτερικές παρεμβάσεις.
Δεν μπορείς να επιτύχεις πραγματική οικονομική ανεξαρτησία όσο παραμένεις απόλυτα εξαρτημένος από το σύστημα του δολαρίου. Το να κατέχεις τεράστιες ποσότητες αμερικανικών ομολόγων καθιστά αυτόν τον στόχο πρακτικά αδύνατο. Οι Ευρωπαίοι επενδυτές συνολικά κατέχουν πάνω από 10 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. Οι ίδιες οι κεντρικές τράπεζες της ΕΕ αντιπροσωπεύουν το 40% όλων των αμερικανικών ομολόγων που βρίσκονται σε ξένα χέρια, αξίας που ξεπερνά τα 3,6 τρισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό δίνει στην Ευρώπη μια γιγαντιαία μόχλευση, μεγαλύτερη από εκείνη της Κίνας ή της Ιαπωνίας. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες αντικαθιστούν πλέον σταδιακά αυτές τις διακρατήσεις με δικό τους χρέος της Ευρωζώνης, όπως γαλλικά ή γερμανικά ομόλογα, θεωρώντας λογικότερο να χρηματοδοτούν τις δικές τους οικονομίες.
Ο χρυσός ως το νέο παγκόσμιο καταφύγιο
Η επόμενη, απόλυτα λογική κίνηση για την Ευρώπη και τον υπόλοιπο κόσμο, είναι η μαζική αγορά χρυσού. Αυτό δεν αποτελεί εικασία. Η ίδια η ΕΚΤ επιβεβαίωσε πρόσφατα ότι ο χρυσός έχει πλέον αντικαταστήσει τα αμερικανικά ομόλογα ως το κορυφαίο αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο για τις κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως. Σήμερα, ο χρυσός αντιπροσωπεύει το 27% όλων των αποθεματικών στοιχείων των κεντρικών τραπεζών. Πρόκειται για μια ιστορική αλλαγή στον τρόπο με τον οποίο ο κόσμος αποθηκεύει τον κυρίαρχο πλούτο του.
Γιατί όμως οι κεντρικές τράπεζες κινούνται τόσο αποφασιστικά προς το πολύτιμο μέταλλο; Επειδή δεν θέλουν τα αποθέματά τους να κινδυνεύουν με δέσμευση ή κατάσχεση. Οι κυρώσεις είναι μόνο η αρχή. Με τον ρυθμό που οι ΗΠΑ ξοδεύουν χρήματα, διευρύνοντας τα ελλείμματά τους, το σύστημα νομοτελειακά θα πιεστεί στα όριά του. Σε ένα σενάριο όπου η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα αναγκαστεί να τυπώσει τεράστιες ποσότητες χρήματος για να καλύψει τις υποχρεώσεις της, το τι θα μπορούν να αγοράσουν αυτά τα πληθωρισμένα δολάρια θα είναι μια εντελώς διαφορετική ιστορία.
Οι κεντρικές τράπεζες κινούνται πλέον συλλογικά. Ένα εντυπωσιακό 89% των κεντρικών τραπεζών αναμένει ότι τα παγκόσμια αποθέματα χρυσού θα αυξηθούν περαιτέρω. Και αυτό συμβαίνει παρά την ήδη τεράστια άνοδο της τιμής του μετάλλου. Καμία από αυτές δεν σχεδιάζει να πουλήσει τον χρυσό που ήδη κατέχει. Ουσιαστικά, προετοιμάζονται για μια μαζική, παγκόσμια απόρριψη των αμερικανικών ομολόγων.
Τα δεδομένα μιλούν από μόνα τους: Πριν από το πάγωμα των ρωσικών περιουσιακών στοιχείων, οι παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες αγόραζαν οριακές ποσότητες χρυσού για πάνω από 15 χρόνια. Μετά το πάγωμα, οι αγορές πενταπλασιάστηκαν μέσα σε μόλις τρία χρόνια. Μια και μόνο πολιτική απόφαση της Ουάσιγκτον άλλαξε εντελώς τον υπολογισμό ρίσκου για κάθε κεντρικό τραπεζίτη στον πλανήτη.
Ο φαύλος κύκλος της μειωμένης ζήτησης για δολάρια, των υψηλότερων αποδόσεων στα ομόλογα και των ολοένα μεγαλύτερων ελλειμμάτων πρόκειται να συνεχιστεί. Όλοι παρακολουθούν, βγάζουν τα ίδια συμπεράσματα και κάνουν ακριβώς την ίδια κίνηση στα χαρτοφυλάκιά τους: Αγοράζουν χρυσό. Το μόνο πραγματικό ερώτημα είναι πόσους τόνους ακόμη θα απορροφήσουν και πόσο καταστροφικό θα αποδειχθεί τελικά αυτό για την αμερικανική αγορά χρέους σε βάθος χρόνου.
