Το μεγάλο ντόμινο: Από την κρίση στο Ιράν στην κατάρρευση του παγκόσμιου χρέους

Η αμερικανική εξωτερική πολιτική βρίσκεται για άλλη μια φορά εγκλωβισμένη σε έναν λαβύρινθο δικής της κατασκευής, με τον Ντόναλντ Τραμπ να διαπραγματεύεται επί της ουσίας με τον ίδιο του τον εαυτό. Κάθε επίσημη ανακοίνωση από τον Λευκό Οίκο συμπυκνώνει μια παράδοξη πραγματικότητα: η συμφωνία με το Ιράν θεωρείται «κατά 95% ολοκληρωμένη», όμως το εναπομείναν 5% κρύβει μέσα του την απόλυτη ρήξη. Η απαίτηση να ανοίξει η Τεχεράνη τα Στενά του Ορμούζ και να παραδώσει το σύνολο του πυρηνικού της υλικού δεν αποτελεί διαπραγμάτευση, αλλά απαίτηση πλήρους συνθηκολόγησης. Είναι σαν να ισχυρίζεται κάποιος ότι έχει σχεδόν αγοράσει ένα σπίτι, περιμένοντας απλώς από τον πωλητή να του το χαρίσει. Η κλιμάκωση είναι πλέον αναπόφευκτη. Με τελεσίγραφα που απαιτούν «μια σπουδαία συμφωνία ή τίποτα απολύτως», ο πλανήτης οδεύει ολοταχώς πίσω στα χαρακώματα. Το τίμημα; Περισσότερος πόλεμος, βαθύτερη παγκόσμια ενεργειακή κρίση και αβάσταχτος οικονομικός πόνος που θα διαχυθεί σε κάθε γωνιά του πλανήτη.

σχετικά άρθρα

Η κρυφή βόμβα του πληθωρισμού και το ενεργειακό αδιέξοδο που απειλεί την παγκόσμια οικονομία

Πώς η Κίνα κερδίζει τον πόλεμο των μικροτσίπ ενώ η Δύση βυθίζεται στην κρίση

To Euroclear εντάσσεται στο κινεζικό χρηματοπιστωτικό σύστημα καθώς το Ιράν πυροδοτεί κρίση χρέους στις ΗΠΑ

Ο ενεργειακός εφιάλτης και ο πανικός της Ιαπωνίας

Κανένα κράτος δεν βιώνει αυτόν τον οικονομικό πόνο πιο έντονα από την Ιαπωνία, η οποία έχει ήδη εισέλθει σε κατάσταση απόλυτου πανικού. Η επιφανειακή εικόνα των αγορών μπορεί να παραπλανά, καθώς η «χάρτινη» τιμή του πετρελαίου δείχνει να αποκλιμακώνεται γύρω στα 97 δολάρια το βαρέλι. Ωστόσο, η πραγματικότητα στην αγορά των φυσικών παραδόσεων είναι εφιαλτική. Το πραγματικό, φυσικό βαρέλι κοστίζει πλέον κοντά στα 110 δολάρια. Όποιος χρειάζεται άμεση παράδοση ενέργειας, αναγκάζεται να πληρώσει ένα τεράστιο premium, επιβεβαιώνοντας πως η κρίση κάθε άλλο παρά έχει τελειώσει. Παράλληλα, τα περίπου 80 εκατομμύρια βαρέλια που βρίσκονται σε πλωτές αποθήκες παγκοσμίως εξαντλούνται με ταχύτατους ρυθμούς, πυροδοτώντας έναν ανελέητο πόλεμο προσφορών.

Για μια χώρα όπως η Ιαπωνία, που εισάγει σχεδόν το σύνολο των ενεργειακών της αναγκών, κάθε δολάριο που προστίθεται στην τιμή του αργού χτυπά απευθείας την καρδιά της οικονομίας της. Η βιομηχανία κατασκευής αυτοκινήτων και ο κρίσιμος τομέας των ημιαγωγών, εξαρτώνται απόλυτα από τη φθηνή ενέργεια. Το Τόκιο, σε μια απεγνωσμένη κίνηση ανακούφισης, κινητοποίησε 800 δισεκατομμύρια γιεν (περίπου 5 δισεκατομμύρια δολάρια) μόνο και μόνο για να κρατήσει τους λογαριασμούς ρεύματος σε διαχειρίσιμα επίπεδα για τους καταναλωτές. Επιπλέον 19 δισεκατομμύρια δολάρια δαπανώνται για τη διατήρηση πλαφόν στις τιμές των καυσίμων. Πρόκειται για επιδόματα επιβίωσης, όχι για αναπτυξιακές πολιτικές.

Ο εγκλωβισμός του Τόκιο και τα αμερικανικά ομόλογα

Η ιαπωνική κυβέρνηση, έχοντας εξαντλήσει τα συμβατικά εργαλεία, αναγκάστηκε να αντλήσει 3,2 δισεκατομμύρια δολάρια από τα στρατηγικά της αποθεματικά, απλώς για να διατηρήσει το κόστος ενέργειας κάτω από τα περσινά επίπεδα. Η υπουργός Οικονομικών ήταν ξεκάθαρη: ο στόχος δεν είναι η επίλυση του προβλήματος, αλλά η αποτροπή της επιδείνωσής του. Πρόκειται για ένα προσωρινό «τσιρότο» σε μια ανοιχτή αιμορραγία. Με το εθνικό χρέος να αγγίζει το δυσθεώρητο 250% του ΑΕΠ, ο περαιτέρω δανεισμός είναι απαγορευτικός. Οποιαδήποτε νέα έκδοση ομολόγων θα εκτόξευε τις αποδόσεις, απειλώντας με κατάρρευση ολόκληρη την εγχώρια αγορά ομολόγων.

Καθώς η σύγκρουση με το Ιράν παρατείνεται και η ενέργεια παραμένει ακριβή, τα αποθεματικά της Ιαπωνίας θα στερέψουν. Όταν συμβεί αυτό, το Τόκιο θα βρεθεί μπροστά σε μια καταστροφική επιλογή: να ρευστοποιήσει τα συναλλαγματικά του αποθέματα, ύψους 1,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ένα τεράστιο μέρος των οποίων βρίσκεται παρκαρισμένο σε αμερικανικά ομόλογα. Ήδη, η ιαπωνική αγορά εκπέμπει σήματα κινδύνου, με την απόδοση του δεκαετούς ομολόγου να αγγίζει το 2,8%, υψηλό τριάντα ετών. Το λεγόμενο term premium έχει ξεφύγει πάνω από τις 60 μονάδες βάσης, η χειρότερη επίδοση σε ολόκληρη την G7. Οι επενδυτές απαιτούν όλο και μεγαλύτερη αποζημίωση, καθώς ο πληθωρισμός ριζώνει και το γιεν καταρρέει. Εάν η Ιαπωνία αρχίσει να πουλά μαζικά αμερικανικά ομόλογα, ο κίνδυνος μετάδοσης είναι τεράστιος. Οι εγχώριοι επενδυτές ενδέχεται να ξεφορτωθούν το γιεν κυνηγώντας τις υψηλότερες αμερικανικές αποδόσεις, αναγκάζοντας την Τράπεζα της Ιαπωνίας να αυξήσει δραματικά τα επιτόκια και να συνθλίψει την ήδη υπερχρεωμένη οικονομία της.

Η μεγάλη φυγή από το αμερικανικό χρέος

Εάν η Ιαπωνία πατήσει τη σκανδάλη των ρευστοποιήσεων, οι Ηνωμένες Πολιτείες δεν θα γλιτώσουν από το ωστικό κύμα. Ο κόσμος έχει ήδη αρχίσει να γυρίζει την πλάτη του στο αμερικανικό χρέος. Η κατοχή αμερικανικών ομολόγων από ξένους επενδυτές έχει συρρικνωθεί από το 50% σε μόλις λίγο πάνω από το 30%. Δεν μιλάμε για βραχυπρόθεσμους κερδοσκόπους, αλλά για δομικούς αγοραστές. Κράτη και τεράστια θεσμικά χαρτοφυλάκια που κάποτε απορροφούσαν κάθε έκδοση του αμερικανικού δημοσίου, τώρα αποχωρούν αθόρυβα. Το τεράστιο αυτό βάρος μετακυλίεται πλέον στους Αμερικανούς πολίτες, στα τοπικά funds και στα νοικοκυριά, που μετατρέπονται στους αγοραστές έσχατης ανάγκης, επωμιζόμενοι όλο το συστημικό ρίσκο.

Η στρατηγική του Σκοτ Μπέσεντ να πλημμυρίσει την αγορά με βραχυπρόθεσμα ομόλογα έχει σταματήσει να αποδίδει, καθώς η αγορά αντιλαμβάνεται ότι το πραγματικό πρόβλημα είναι το ίδιο το αμερικανικό δολάριο, το οποίο έχει ήδη χάσει πάνω από το 8% της αξίας του. Οι αποδόσεις σε όλη την καμπύλη ανεβαίνουν κατακόρυφα. Κορυφαίοι επενδυτές, όπως ο Στάνλεϊ Ντράκενμιλερ, στοιχηματίζουν ανοιχτά εναντίον της αμερικανικής αγοράς, σορτάροντας ομόλογα και συσσωρεύοντας χρυσό. Η κίνηση αυτή δεν είναι απλώς νομισματική, αλλά βαθιά γεωπολιτική. Όπως εξηγεί, ο κόσμος έχει κουραστεί από την πολιτική των αμερικανικών κυρώσεων. Βλέποντας τι συνέβη στη Ρωσία και το Ιράν, τα κυρίαρχα κράτη διαφοροποιούν αθόρυβα τα αποθεματικά τους μακριά από τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια.

Η δομική αλλαγή και η κινεζική παρέμβαση

Η Κίνα επιταχύνει αυτή τη γεωπολιτική μετατόπιση καθιστώντας την πιο δομική από ποτέ. Αφού είδε σχεδόν ένα τρισεκατομμύριο δολάρια να διαρρέουν από την οικονομία της, με ένα μέρος αυτών να καταλήγει σε αμερικανικά ομόλογα, το Πεκίνο έκλεισε ερμητικά τα νομικά «παραθυράκια». Η κινεζική λιανική ζήτηση για αμερικανικά κρατικά ομόλογα έχει πλέον εξαφανιστεί. Ακόμη ένας παραδοσιακός αγοραστής αποχώρησε, την ίδια ώρα που το αμερικανικό δημόσιο πρέπει να δανειστεί το αστρονομικό ποσό των 900 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέσα στους επόμενους πέντε μήνες. Τα μαθηματικά είναι αδυσώπητα: λιγότεροι αγοραστές και απεριόριστη προσφορά σημαίνουν νομοτελειακά υψηλότερες αποδόσεις και καταστροφικούς λογαριασμούς τόκων. Ο φαύλος κύκλος έχει ήδη αρχίσει να περιστρέφεται ανεξέλεγκτα.

Η σιωπηρή αποστασιοποίηση του ριάντ και το πετροδολάριο

Σαν να μην έφταναν όλα αυτά, το σύστημα του πετροδολαρίου, το οποίο χρηματοδότησε τα αμερικανικά ελλείμματα για μισό αιώνα, καταρρέει σε πραγματικό χρόνο. Η Σαουδική Αραβία καταγράφει ιστορικά ρεκόρ εσόδων λόγω των διογκωμένων τιμών του πετρελαίου που συντηρεί ο πόλεμος. Ωστόσο, αντί να ανακυκλώνει αυτόν τον πλούτο αγοράζοντας αμερικανικά ομόλογα, όπως επέβαλε ο άτυπος κανόνας δεκαετιών, το Ριάντ μείωσε τις θέσεις του στο αμερικανικό χρέος κατά 11 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτή η σκόπιμη απομάκρυνση συμβαίνει ακριβώς τη στιγμή που η Ουάσιγκτον έχει την πιο απελπισμένη ανάγκη για ρευστότητα.

Πίσω από αυτή την αποστασιοποίηση κρύβεται η ασφυκτική διπλωματική πίεση. Ο Τραμπ απαιτεί από το Ριάντ να αναγνωρίσει το Ισραήλ, στο πλαίσιο των Συμφωνιών του Αβραάμ, ως προϋπόθεση για οποιαδήποτε συμφωνία με το Ιράν. Μια τέτοια κίνηση, όμως, θα ήταν πολιτική αυτοκτονία για τον πρίγκιπα διάδοχο, καθώς θα προκαλούσε άμεσα τα ιρανικά αντίποινα, θα διέλυε την όποια ενότητα στον Κόλπο και θα πυροδοτούσε ανεξέλεγκτες εγχώριες εξεγέρσεις. Το Ριάντ δεν μπορεί να επωμιστεί αυτό το κόστος και η συνεχιζόμενη αμερικανική πίεση απλώς ωθεί τους Σαουδάραβες στην αγκαλιά νέων συμμαχιών.

Η μετατόπιση προς τον χρυσό και την Ασία

Οι ενδείξεις αυτής της ρήξης είναι ήδη ορατές. Η Κίνα φαίνεται να πληρώνει πλέον για το σαουδαραβικό πετρέλαιο σε γιουάν, επιτρέποντας στη συνέχεια στο Ριάντ να το μετατρέψει απευθείας σε χρυσό μέσω της Ελβετίας. Η Σαουδική Αραβία ανταλλάσσει πρακτικά την ενέργειά της όχι με δολάρια, αλλά με χρυσό – ένα σκληρό περιουσιακό στοιχείο που διατηρεί την αξία του και, το κυριότερο, δεν υπόκειται σε αμερικανικές κυρώσεις. Παράλληλα, οι εξαγωγές του Ριάντ προς την Κίνα έχουν μειωθεί στο μισό, καθώς η Ρωσία καλύπτει το κενό με φθηνότερο πετρέλαιο, ενώ ταυτόχρονα τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα αποχωρούν από τον ΟΠΕΚ για να λειτουργήσουν ανεξάρτητα. Η αγορά ενέργειας κατακερματίζεται, πιέζοντας το Ριάντ από παντού και επιτρέποντας στο Πεκίνο να το τραβήξει βαθύτερα στο εναλλακτικό οικοσύστημα του γιουάν και του χρυσού. Η διάβρωση του πετροδολαρίου δεν γίνεται εν μια νυκτί, αλλά βαρέλι με βαρέλι, συμφωνία με συμφωνία.

Το τίμημα του αδιεξόδου και η επόμενη μέρα

Η μεγάλη εικόνα είναι τρομακτική. Όσο ο Τραμπ εξακολουθεί να πιστεύει ότι ελέγχει τη γεωπολιτική σκακιέρα, οι αριθμοί δείχνουν μια εντελώς διαφορετική πραγματικότητα. Κάθε αύξηση 1% στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων προσθέτει 3,5 τρισεκατομμύρια δολάρια στο εθνικό χρέος σε βάθος χρόνου. Ήδη, οι ετήσιες πληρωμές τόκων ξεπερνούν το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια και προβλέπεται να εκτοξευθούν στα 2,7 τρισεκατομμύρια μέχρι το 2036. Και όλα αυτά χωρίς να υπολογίζεται μια ανεξέλεγκτη πολεμική κλιμάκωση, το ξεπούλημα ομολόγων από την Ιαπωνία ή η οριστική απόσχιση της Σαουδικής Αραβίας από το δυτικό νομισματικό σύστημα. Το οικοδόμημα τρίζει συθέμελα, και όσο το αδιέξοδο με το Ιράν παρατείνεται, η πίεση συσσωρεύεται, απειλώντας να παρασύρει ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία σε μια άνευ προηγουμένου δίνη.