Αγαπητοί μου, ζούμε σε περίεργους καιρούς. Εδώ στην ψωροκώσταινα πίνουμε τον φρέντο μας και αναλύουμε την ακρίβεια στη φέτα, ενώ στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, οι «μάγοι» της ρευστότητας παίζουν ένα παιχνίδι που ελάχιστοι καταλαβαίνουν. Και ενώ όλοι γκρινιάζουν που το Bitcoin «σέρνεται» στα 90.000 δολάρια (ναι, φτάσαμε να γκρινιάζουμε για τα 90k, πόσο καλομάθαμε;), η πραγματικότητα κάτω από το καπό της μηχανής ουρλιάζει κάτι τελείως διαφορετικό.
σχετικά άρθρα
Αν νιώθετε ότι η αγορά σας κοροϊδεύει, έχετε δίκιο. Αλλά όχι με τον τρόπο που νομίζετε.
Η Μαθηματική Αλήθεια (που δεν νοιάζεται για τα συναισθήματά σας)
Ας μιλήσουμε με αριθμούς, γιατί τα συναισθήματα είναι για τις σαπουνόπερες. Το Bitcoin αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται με μια έκπτωση της τάξης του 35% σε σχέση με την «εύλογη αξία» του. Και όταν λέμε εύλογη αξία, δεν εννοούμε τι πιστεύει ο μπατζανάκης σας στο Facebook, αλλά τι δείχνουν τα μοντέλα ρευστότητας που έχουν ιστορική ακρίβεια 90% από το 2012.
Σύμφωνα με τον Raoul Pal – έναν άνθρωπο που όταν μιλάει για μακροοικονομικά, οι υπόλοιποι κρατάνε σημειώσεις – η τιμή σήμερα δεν θα έπρεπε να είναι πενταψήφια. Θα έπρεπε να φιγουράρει στα 140.000 δολάρια.
Γιατί αυτή η απόκλιση; Διότι, φίλτατοι, η ρευστότητα είναι ο βασιλιάς. Οι ΗΠΑ (ναι, η «χώρα μας» κατά τους Αμερικανούς αναλυτές) ανοίγουν τις στρόφιγγες. Οι αλλαγές στους τραπεζικούς κανονισμούς (ESLR), η αποδέσμευση κεφαλαίων από το Γενικό Λογαριασμό του Υπουργείου Οικονομικών (TGA) και η «κρυφή» ρευστότητα από την Κίνα, δημιουργούν έναν ωκεανό χρήματος. Το Bitcoin, που υποτίθεται ότι είναι το ταχύπλοο σε αυτή την παλίρροια, μοιάζει αγκυροβολημένο. Είναι σαν να βρέχει λεφτά και εμείς να κρατάμε ομπρέλα. Αλλά η ομπρέλα αυτή είναι τρύπια.
Το Μυστήριο της 10ης Οκτωβρίου και οι «Αναγκαστικοί» Πωλητές
Εδώ είναι που το σενάριο αποκτά πλοκή αστυνομικού θρίλερ. Γιατί δεν ανεβαίνει το ρημάδι, ρωτάτε; Η απάντηση κρύβεται, πιθανότατα, σε εκείνο το «κραχ» της 10ης Οκτωβρίου. Η θεωρία – και τονίζω, θεωρία που όμως βγάζει μάτι – λέει το εξής: Τα ανταλλακτήρια (Exchanges) αναγκάστηκαν να γίνουν οι «αγοραστές της τελευταίας στιγμής» για να μην καταρρεύσει το σύμπαν από τις ρευστοποιήσεις.
Βρέθηκαν λοιπόν με δισεκατομμύρια σε Bitcoin και altcoins στους ισολογισμούς τους. Και επειδή δεν είναι hedge funds για να «hodlάρουν» μέχρι να σβήσει ο ήλιος, πρέπει να ξεφορτωθούν αυτό το στοκ. Πώς; Με το μαλακό. Κάθε μέρα, γύρω στις 10 το πρωί ώρα Νέας Υόρκης (όταν η αγορά έχει το μεγαλύτερο βάθος), οι αλγόριθμοι πουλάνε. Μηχανικά, ψυχρά, ανελέητα.
Αυτό εξηγεί γιατί κάθε ράλι «ξεφουσκώνει» αμέσως. Δεν πουλάει ο κόσμος επειδή φοβάται. Πουλάνε τα «μαγαζιά» επειδή πρέπει να αδειάσουν τις αποθήκες. Το καλό νέο; Το απόθεμα τελειώνει. Η αιμορραγία σταματάει. Και όταν φύγει αυτός ο πωλητής από τη μέση, το ελατήριο θα εκτιναχθεί με βία.
Ο Χρυσός ως «Καρφί» και το Σινιάλο των 9 Μηνών
Και πάμε στο αγαπημένο μου σημείο, εκεί που την πατάνε οι περισσότεροι «αναλυτές» του καναπέ. Βλέπουν τον χρυσό να κάνει ράλι και λένε «Α, το Bitcoin πέθανε, οι επενδυτές γυρίζουν στο ασφαλές καταφύγιο». Λάθος.
Ο χρυσός και το Bitcoin δεν είναι εχθροί. Είναι σκυταλοδρομία. Ο χρυσός είναι ο «προφήτης». Αντιδρά πρώτος στη χαλάρωση των οικονομικών συνθηκών, περίπου 9 μήνες νωρίτερα από το Bitcoin. Το ράλι του χρυσού σήμερα, είναι το ράλι του Bitcoin αύριο. Ο χρυσός μας φωνάζει ότι το δολάριο αποδυναμώνεται και οι συνθήκες γίνονται ιδανικές για ρίσκο.
Ο Raoul Pal, που έχει φάει τα trading desks με το κουτάλι, μας λέει ότι ο κύκλος ρευστότητας έχει δρόμο ακόμα – ίσως μέχρι τον Σεπτέμβριο του επόμενου έτους. Αυτό που βλέπουμε δεν είναι το τέλος, αλλά η αρχή μιας βίαιης ανατιμολόγησης.
Συμπερασματικά: Το κενό ανάμεσα στην τιμή (90k) και την αξία (140k) είναι μια ανωμαλία που η αγορά σιχαίνεται. Και η αγορά πάντα διορθώνει τις ανωμαλίες της. Όσοι έχουν την ψυχραιμία να διακρίνουν τη μηχανική πίεση από την πραγματική ζήτηση, ίσως βρεθούν στη σωστή πλευρά της ιστορίας. Οι υπόλοιποι; Θα περιμένουν να αγοράσουν όταν θα γράψουν οι εφημερίδες για τα νέα ιστορικά υψηλά. Κλασικά εικονογραφημένα.
ΥΓ: Δεν δίνουμε επενδυτικές συμβουλές, αλλά αν βλέπατε μια Ferrari να πωλείται στην τιμή ενός Fiat λόγω… έλλειψης χώρου στο γκαράζ, θα το σκεφτόσασταν; Λέω εγώ τώρα.
