Το δολάριο σπρώχνει το γιεν στο όριο και τον χρυσό στην άμυνα
Η Fed δεν χρειάζεται να αυξήσει αμέσως τα επιτόκια για να σφίξει τις αγορές· το κάνει ήδη το ισχυρό δολάριο
The news: Το δολάριο παραμένει ο βασικός μηχανισμός πίεσης στις διεθνείς αγορές. Ο δείκτης του δολαρίου κινήθηκε κοντά στις 101,25 μονάδες, λίγο κάτω από το πρόσφατο υψηλό 13 μηνών. Το γιεν χτύπησε νέο χαμηλό 40 ετών, στις 161,97 μονάδες ανά δολάριο, καθώς η αύξηση επιτοκίων της Τράπεζας της Ιαπωνίας στο 1% δεν αρκεί για να κλείσει το χάσμα με τις ΗΠΑ. Ταυτόχρονα, ο χρυσός υποχώρησε περίπου 1,3%, κοντά στα 4.034 δολάρια ανά ουγγιά, με προοπτική τριμηνιαίας πτώσης 13%, της μεγαλύτερης από το 2013. Οι αγορές τιμολογούν τουλάχιστον μία αύξηση επιτοκίων της Fed μέσα στο έτος, ενώ πριν από την κρίση Ιράν–ΗΠΑ περίμεναν μειώσεις.
σχετικά άρθρα
The backstage: Το παρασκήνιο είναι ότι το δολάριο λειτουργεί σαν παγκόσμια αύξηση επιτοκίων. Δεν πιέζει μόνο τα νομίσματα. Πιέζει τα εμπορεύματα, τα emerging markets, το εταιρικό χρέος και τα assets που ζουν από φθηνή ρευστότητα.
Η Ιαπωνία είναι το πιο ορατό θύμα. Το γιεν δεν πέφτει επειδή η αγορά αγνοεί το Τόκιο. Πέφτει επειδή η διαφορά αποδόσεων με τις ΗΠΑ παραμένει τεράστια. Κάθε νέα κίνηση προς το 162 ανοίγει ξανά το σενάριο παρέμβασης, αλλά η αγορά ξέρει ότι οι παρεμβάσεις χωρίς αλλαγή επιτοκιακής διαφοράς έχουν περιορισμένο αποτέλεσμα.
Για τον χρυσό, η εικόνα είναι εξίσου σκληρή. Το γεωπολιτικό ρίσκο υπάρχει, αλλά το strong dollar trade είναι ισχυρότερο. Όταν το αμερικανικό νόμισμα ανεβαίνει και οι αγορές περιμένουν Fed hike, το μη αποδοτικό asset μπαίνει σε άμυνα. Το μήνυμα της ημέρας είναι καθαρό: το δολάριο δεν είναι απλώς νόμισμα. Είναι το εργαλείο με το οποίο οι ΗΠΑ εξάγουν χρηματοοικονομική πειθαρχία.
