Τα αμερικανικά ομόλογα έγιναν το ασφαλές καταφύγιο της ημέρας
Οι επενδυτές ποντάρουν σε πολιτικό αδιέξοδο και χαμηλότερο πληθωρισμό, αλλά περιμένουν τα στοιχεία εργασίας.
Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων υποχώρησαν μετά τις εκλογές, καθώς οι επενδυτές στοιχημάτισαν ότι το νέο Κογκρέσο θα περιορίσει την αύξηση των δημόσιων δαπανών και θα απομακρύνει μέρος της αβεβαιότητας για δασμούς και σύγκρουση. Η απόδοση του δεκαετούς τίτλου έπεσε κοντά στο 4,85%, χαμηλότερα από τα επίπεδα των προηγούμενων ημερών, ενώ η διεθνής ζήτηση για ομόλογα ενίσχυσε και άλλα χρηματιστήρια.
σχετικά άρθρα
Η κίνηση δεν σημαίνει ότι ο δημοσιονομικός κίνδυνος εξαφανίστηκε. Οι αγορές αντέδρασαν στην προσδοκία πολιτικού αδιεξόδου: όταν η κυβέρνηση δυσκολεύεται να περάσει μεγάλα μέτρα, οι επενδυτές ενδέχεται να περιμένουν πιο συγκρατημένες δαπάνες. Ταυτόχρονα, η πτώση του πετρελαίου περιορίζει τις ανησυχίες για πληθωρισμό, αυξάνοντας την ελκυστικότητα των σταθερών αποδόσεων. Ο δεκαετής τίτλος αποτελεί σημείο αναφοράς για στεγαστικά, εταιρικό δανεισμό και αποτιμήσεις μετοχών.
Η αγορά, όμως, συνεχίζει να τιμολογεί πιθανή αύξηση επιτοκίων από τη Fed τον Δεκέμβριο. Τα στοιχεία ADP έδειξαν 86.000 νέες θέσεις εργασίας στον ιδιωτικό τομέα τον Οκτώβριο, ενώ οι επενδυτές περίμεναν τα εβδομαδιαία αιτήματα ανεργίας και την επίσημη έκθεση απασχόλησης. Έτσι, οι αποδόσεις κινούνται ανάμεσα σε δύο ιστορίες: πολιτική συγκράτηση και φθηνότερη ενέργεια από τη μία, αγορά εργασίας και επιμονή πληθωρισμού από την άλλη.
Το παρασκήνιο είναι η διαφορά ανάμεσα στην κίνηση της ημέρας και στη μεσοπρόθεσμη πορεία. Οι διαχειριστές κεφαλαίων μπορεί να αγοράζουν ομόλογα για αντιστάθμιση κινδύνου και να πωλούν όταν αλλάξει το επόμενο οικονομικό στοιχείο. Για εταιρείες και νοικοκυριά, μια μικρή πτώση αποδόσεων δεν εγγυάται άμεση μείωση δανειακών επιτοκίων, αλλά δημιουργεί προσωρινή ανακούφιση στις αγορές χρηματοδότησης.
Η προσδοκία για πολιτικό αδιέξοδο μπορεί να λειτουργήσει υπέρ των ομολόγων βραχυπρόθεσμα, αλλά η αγορά θα επιστρέψει γρήγορα στο μέγεθος του αμερικανικού ελλείμματος και στο κόστος εξυπηρέτησής του. Οι επενδυτές ζητούν υψηλότερη απόδοση όταν θεωρούν ότι ο δανεισμός αυξάνεται χωρίς σαφές σχέδιο. Γι’ αυτό η σημερινή υποχώρηση δεν είναι ψήφος εμπιστοσύνης για πάντα. Είναι ταυτόχρονα αντιστάθμιση απέναντι στην πολιτική αβεβαιότητα και στο στοίχημα ότι η χαμηλότερη ενέργεια θα συγκρατήσει τις τιμές.
