Η Novartis αγοράζει ελπίδα, αλλά πληρώνει με δόσεις
Η συμφωνία με την κινεζική Abogen αναδεικνύει τη διαφορά ανάμεσα στο εντυπωσιακό τίμημα και στον πραγματικό αρχικό κίνδυνο.
The news
σχετικά άρθρα
Η Novartis συμφώνησε με την Abogen για πειραματικές θεραπείες βασισμένες στο mRNA. Η συμφωνία μπορεί να φτάσει περίπου τα 7,8 δισ. δολάρια, αλλά η προκαταβολή είναι 575 εκατ. δολάρια και οι πρόσθετες πληρωμές εξαρτώνται από αναπτυξιακά και εγκριτικά ορόσημα. Η ανακοίνωση έρχεται ενώ οι επενδυτές εξετάζουν αυστηρότερα τις φαρμακευτικές εξαγορές της Novartis. Reuters
The backstage
Το μεγάλο ποσό τραβάει το βλέμμα. Η δομή των πληρωμών, όμως, εξηγεί καλύτερα την επιχειρηματική επιλογή. Η αδειοδότηση μιας πειραματικής θεραπείας επιτρέπει στον αγοραστή να εξασφαλίσει πρόσβαση σε τεχνολογία χωρίς να πληρώσει από την πρώτη ημέρα σαν να έχει ήδη αποδειχθεί η εμπορική της επιτυχία.
Πρόκειται για έναν τρόπο κατανομής της αβεβαιότητας. Ο δημιουργός της θεραπείας εισπράττει αρχικό κεφάλαιο και διατηρεί δικαίωμα σε μεγαλύτερη ανταμοιβή εφόσον προχωρήσει το πρόγραμμα. Ο μεγάλος φαρμακευτικός όμιλος αναλαμβάνει σημαντική δέσμευση, αλλά συνδέει μέρος της δαπάνης με αποτελέσματα που μπορούν να ελεγχθούν.
Αυτό έχει ιδιαίτερη σημασία σε μια αγορά όπου η εργαστηριακή υπόσχεση και το τελικό φάρμακο απέχουν πολύ. Μια θετική πρώτη ένδειξη δεν εξασφαλίζει επιτυχία σε μεγαλύτερες μελέτες, έγκριση από τις αρχές, ασφαλιστική αποζημίωση ή αποδοχή από τους γιατρούς. Κάθε στάδιο ανοίγει διαφορετικό επιστημονικό και εμπορικό κίνδυνο.
Για τον επενδυτή, επομένως, το σωστό ερώτημα δεν είναι μόνο πόσο κοστίζει η συμφωνία. Είναι ποιο μέρος του τιμήματος καταβάλλεται πριν αποδειχθεί η θεραπεία, ποια δικαιώματα αποκτώνται και πόσο εύκολα μπορεί να περιοριστεί η έκθεση αν τα δεδομένα απογοητεύσουν.
Η υπόθεση προσφέρει και μια ευρύτερη επιχειρηματική ένδειξη: η αξία μιας βιοτεχνολογικής εταιρείας μπορεί να βρίσκεται στην πνευματική ιδιοκτησία της, ακόμη και όταν δεν διαθέτει παγκόσμιο εμπορικό δίκτυο. Ο συνεργάτης αγοράζει χρόνο, επιστημονική πρόσβαση και δυνατότητα ανάπτυξης.
Η αναλυτική εκτίμηση είναι ότι τέτοιες συμφωνίες θα κρίνονται όλο και περισσότερο από την πειθαρχία του συμβολαίου. Ένα εντυπωσιακό ανώτατο τίμημα μπορεί να συνυπάρχει με προσεκτική αρχική δαπάνη. Η πραγματική δοκιμασία αρχίζει όταν πρέπει να αποφασιστεί αν τα επόμενα επιστημονικά αποτελέσματα δικαιολογούν την επόμενη επιταγή.
