Η Fed μπαίνει απευθείας στην αγορά επιχειρηματικού χρέους
07 Οκτωβρίου 2008
Στις 7 Οκτωβρίου 2008, στην κορύφωση της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, η Federal Reserve ανακοίνωσε τη δημιουργία του Commercial Paper Funding Facility (CPFF), ενός έκτακτου μηχανισμού που στόχευε να αποκαταστήσει τη λειτουργία μιας από τις πιο κρίσιμες αγορές βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης στις Ηνωμένες Πολιτείες.
σχετικά άρθρα
Η αγορά commercial paper ήταν ζωτικής σημασίας για μεγάλες επιχειρήσεις και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, επειδή τους επέτρεπε να δανείζονται για μικρές χρονικές περιόδους ώστε να καλύπτουν μισθοδοσίες, αποθέματα και καθημερινές ανάγκες ρευστότητας. Μετά όμως την κατάρρευση της Lehman Brothers, οι επενδυτές άρχισαν να αποφεύγουν ακόμη και βραχυπρόθεσμους εταιρικούς τίτλους υψηλής ποιότητας. Οι εκδόσεις περιορίστηκαν, τα επιτόκια εκτινάχθηκαν και όλο και περισσότερες επιχειρήσεις αναγκάζονταν να αναχρηματοδοτούν τις υποχρεώσεις τους σχεδόν καθημερινά.
Με το CPFF, η Fed προχώρησε σε κάτι εξαιρετικά ασυνήθιστο: δημιούργησε ειδικό όχημα το οποίο μπορούσε να αγοράζει απευθείας τρίμηνα unsecured και asset-backed commercial papers από επιλέξιμους εκδότες. Με αυτόν τον τρόπο η κεντρική τράπεζα δεν περιοριζόταν πλέον στην παροχή ρευστότητας στις τράπεζες, αλλά επενέβαινε ουσιαστικά στον μηχανισμό χρηματοδότησης της πραγματικής οικονομίας.
Το μέτρο αποδείχθηκε καθοριστικό. Στους επόμενους μήνες το CPFF έφθασε να χρηματοδοτεί εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια commercial paper. Ο Μπεν Μπερνάνκι ανέφερε αργότερα ότι τα outstanding ποσά είχαν φθάσει περίπου τα 334 δισ. δολάρια γύρω στην αλλαγή του 2008 προς το 2009, πριν μειωθούν καθώς οι αγορές σταθεροποιήθηκαν.
Η 7η Οκτωβρίου 2008 αποτελεί έτσι μια κρίσιμη ημερομηνία στη σύγχρονη ιστορία των κεντρικών τραπεζών. Η Fed έδειξε ότι σε μια συστημική κρίση είναι διατεθειμένη να λειτουργήσει ως αγοραστής έσχατης ανάγκης, όχι μόνο για τράπεζες αλλά και για βασικές αγορές εταιρικής χρηματοδότησης.
