Ισχυρότερους ρυθμούς ανάπτυξης σε σχέση με την Ευρωζώνη συνεχίζει να εμφανίζει η ελληνική οικονομία, ωστόσο στο τελευταίο note για την Ελληνική Οικονομια που δημοσίευσε σήμερα προειδοποιεί ότι ο υψηλός πληθωρισμός, οι ενεργειακές πιέσεις και η γεωπολιτική κρίση στη Μέση Ανατολή δημιουργούν ένα περιβάλλον αυξημένων κινδύνων για τα επόμενα χρόνια.
σχετικά άρθρα
Σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος, η οικονομική δραστηριότητα αυξήθηκε κατά 2,1% το 2025, υπεραποδίδοντας σημαντικά έναντι της Ευρωζώνης, όπου η ανάπτυξη διαμορφώθηκε στο 1,4%. Η ανάπτυξη στηρίχθηκε κυρίως στις επενδύσεις, οι οποίες συνεισέφεραν 1,5 ποσοστιαία μονάδα, στην ιδιωτική κατανάλωση με 1,4 ποσοστιαία μονάδα και στις καθαρές εξαγωγές με 1,2 ποσοστιαία μονάδα.
Την ίδια ώρα, ο πληθωρισμός παρέμεινε επίμονα υψηλός. Ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή (HICP) διαμορφώθηκε στο 2,9% το 2025, κυρίως λόγω των υπηρεσιών, ενώ τους πρώτους τέσσερις μήνες του 2026 επιταχύνθηκε περαιτέρω στο 3,5% κατά μέσο όρο. Ειδικά τον Απρίλιο του 2026 ο πληθωρισμός εκτινάχθηκε στο 4,6%, από 3,4% τον Μάρτιο, εξαιτίας της μεγάλης ανόδου στις τιμές ενέργειας.
Η Τράπεζα της Ελλάδος σημειώνει ότι οι τιμές των διαμερισμάτων συνέχισαν να αυξάνονται με ισχυρό, αν και επιβραδυνόμενο, ρυθμό κατά τη διάρκεια του 2025, ενώ η αγορά εργασίας παρέμεινε ανθεκτική, με περαιτέρω άνοδο της απασχόλησης και υποχώρηση της ανεργίας.
Στο εξωτερικό ισοζύγιο καταγράφηκε βελτίωση το 2025, καθώς το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών περιορίστηκε μετά τη διεύρυνση του 2024. Ωστόσο, τον Ιανουάριο του 2026 επανήλθε έλλειμμα, αντί πλεονάσματος που είχε καταγραφεί τον αντίστοιχο μήνα του 2025.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η έκθεση στη δημοσιονομική εικόνα της χώρας. Το πρωτογενές πλεόνασμα του 2025 διαμορφώθηκε στο ιδιαίτερα υψηλό επίπεδο του 4,9% του ΑΕΠ, υπερβαίνοντας σημαντικά τον στόχο του προϋπολογισμού για το 2026 που ήταν 3,7%. Η επίδοση αυτή αποδίδεται τόσο στη συγκράτηση δαπανών όσο και στα αυξημένα φορολογικά έσοδα.
Παράλληλα, ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ μειώθηκε κατά 8 ποσοστιαίες μονάδες το 2025, φθάνοντας στο 146,1%, λόγω του υψηλού πρωτογενούς πλεονάσματος, των πρόωρων αποπληρωμών χρέους και της ευνοϊκής διαφοράς μεταξύ επιτοκίων και ρυθμού ανάπτυξης.
Στο τραπεζικό σύστημα, η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις παρέμεινε ισχυρή τόσο το 2025 όσο και στις αρχές του 2026, ακολουθώντας την πορεία της οικονομικής ανάπτυξης και τη μείωση των επιτοκίων. Παράλληλα, οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα επιτάχυναν τον ρυθμό αύξησής τους.
Η έκθεση υπογραμμίζει επίσης ότι οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων και τα spreads επέδειξαν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα μέσα στο 2025 και το 2026, παρά τη διεθνή μεταβλητότητα, χάρη και στις αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας. Αντίστοιχα, τα ελληνικά εταιρικά ομόλογα και οι μετοχές υπεραπέδωσαν έναντι των ευρωπαϊκών αγορών το 2025 και παρέμειναν ανθεκτικά και το 2026, παρά τις αναταράξεις στις διεθνείς αγορές.
Για το 2026, η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει ανάπτυξη 1,9%, ενώ για την περίοδο 2027-2028 εκτιμά ρυθμό ανάπτυξης 2%, υψηλότερο από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης. Κύριοι μοχλοί ανάπτυξης αναμένεται να είναι η ιδιωτική κατανάλωση και οι επενδύσεις, ενώ η συμβολή των καθαρών εξαγωγών εκτιμάται ότι θα είναι οριακά αρνητική.
Ο πληθωρισμός εκτιμάται ότι θα παραμείνει υψηλός και το 2026, στο 3,1%, λόγω των υψηλών τιμών ενέργειας, των ανατιμήσεων στα μη επεξεργασμένα τρόφιμα και της επιμονής του πληθωρισμού στις υπηρεσίες. Σταδιακά, πάντως, προβλέπεται αποκλιμάκωση καθώς οι τιμές ενέργειας αναμένεται να υποχωρήσουν από τα πρόσφατα υψηλά επίπεδα.
Σε δημοσιονομικό επίπεδο, η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει ότι η δημοσιονομική πολιτική του 2026 θα είναι πιο επεκτατική, λόγω των μέτρων ενίσχυσης του διαθέσιμου εισοδήματος και της μείωσης της φορολογικής επιβάρυνσης.
Ωστόσο, η έκθεση προειδοποιεί ότι οι κίνδυνοι για την ανάπτυξη παραμένουν κυρίως καθοδικοί. Μεταξύ αυτών ξεχωρίζουν μια πιθανή περαιτέρω κλιμάκωση του πολέμου στη Μέση Ανατολή, η ενίσχυση του εμπορικού προστατευτισμού, ο πιο επίμονος πληθωρισμός αλλά και ακραία κλιματικά φαινόμενα που θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά την οικονομική δραστηριότητα.
