Το γεωπολιτικό ράλι της αγοράς, το στοίχημα του Τραμπ στο Ιράν και η AI
Πώς οι ελπίδες για συμφωνία στα Στενά του Ορμούζ εκτοξεύουν τους δείκτες, την ώρα που η αμερικανική οικονομία ακροβατεί και η SpaceX αντιμετωπίζει τον κίνδυνο της υπερπροσφοράς μετοχών.
Οι διεθνείς αγορές φαίνεται πως ξεμένουν σταδιακά από επιλογές, αναζητώντας απεγνωσμένα το επόμενο αφήγημα που θα συντηρήσει την ανοδική τους πορεία. Η πρόσφατη «βόμβα» που έπεσε στα χρηματιστήρια δεν προήλθε από κάποια τεχνολογική καινοτομία, αλλά από το μέτωπο της γεωπολιτικής. Παραδόξως, ο Αμερικανός υπουργός Οικονομικών, Σκοτ Μπέσεντ, έχει αναλάβει έναν διευρυμένο ρόλο, λειτουργώντας ταυτόχρονα ως ειδικός σε θέματα πολέμου, ρυθμιστής της οικονομίας, αναλυτής ημιαγωγών και διαπραγματευτής για το Ιράν. Η πολυπραγμοσύνη αυτή έχει έναν και μόνο ξεκάθαρο στόχο: να τονώσει τις αγορές.
σχετικά άρθρα
Λίγο μετά τις δηλώσεις του Μπέσεντ, οι οποίες άφηναν ανοιχτό το ενδεχόμενο μιας επικείμενης συμφωνίας με την Τεχεράνη, ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε νέα ιστορικά υψηλά. Την ίδια στιγμή, οι τιμές του πετρελαίου σημείωσαν απότομη πτώση. Οι επενδυτές ποντάρουν πλέον μαζικά σε μια αποκλιμάκωση της έντασης. Η ελπίδα όλων είναι ότι τα Στενά του Ορμούζ θα ανοίξουν ξανά, επιτρέποντας στον πληθωρισμό να υποχωρήσει. Εάν ο πληθωρισμός παραμείνει σε υψηλά επίπεδα, ολόκληρη η αμερικανική και παγκόσμια οικονομία κινδυνεύει με αποσταθεροποίηση. Πριν από τις ανακοινώσεις του υπουργείου Οικονομικών, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων είχαν αγγίξει επικίνδυνα επίπεδα, με το 10ετές να εκτοξεύεται από το 4,4% στο 4,75% μέσα σε μόλις έναν μήνα – νούμερα που ξεπερνούν ακόμη και την περίοδο του εμπορικού πολέμου.
Η «διπλωματία των αγορών» και η παρέμβαση Μπέσεντ
Τι ακριβώς περιλαμβάνει, όμως, η συμφωνία που προωθεί ο Μπέσεντ; Πρόκειται για έναν βραχυπρόθεσμο διακανονισμό, με τη διαμεσολάβηση του Κατάρ, μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και του Ιράν. Ο μοναδικός της στόχος είναι η επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ, ωστόσο, ακόμη και αυτός ο περιορισμένος στόχος τίθεται εν αμφιβόλω. Το Ιράν δεν έχει συμφωνήσει επίσημα σε τίποτα. Ο πόλεμος μαίνεται και τα θεμελιώδη δεδομένα στο πεδίο δεν έχουν αλλάξει. Αυτό σημαίνει ότι ο ενθουσιασμός των αγορών βασίζεται σε προσδοκίες και θα μπορούσε να εξανεμιστεί εξίσου γρήγορα με την άνοδο των δεικτών.
Η Τεχεράνη εξακολουθεί να κρατά στα χέρια της το ισχυρότερο διαπραγματευτικό χαρτί: τον έλεγχο του Ορμούζ και την πρόσβαση στην Ερυθρά Θάλασσα μέσω των ανταρτών Χούθι. Οι αναφορές για τις απαιτήσεις του Ιράν είναι αντικρουόμενες. Ορισμένες πηγές αναφέρουν ότι η ιρανική πλευρά απαιτεί διόδια, τέλη διέλευσης και εγγυήσεις ασφαλείας. Άλλες πληροφορίες κάνουν λόγο για μια δημιουργική παράκαμψη των άμεσων διοδίων, μέσω της δημιουργίας ενός ταμείου. Το ταμείο αυτό θα χρηματοδοτείται από τα κράτη του Κόλπου και την Ευρωπαϊκή Ένωση και θα καλύπτει τη ναυσιπλοΐα, την προστασία του περιβάλλοντος και τις επιχειρήσεις έρευνας και διάσωσης.
Το παρασκήνιο της συμφωνίας για τα Στενά του Ορμούζ
Θα λειτουργήσει αυτή η δημιουργική δομή; Κανείς δεν μπορεί να πει με βεβαιότητα. Παρ’ όλα αυτά, οι αγορές καταγράφουν ιστορικά υψηλά βασιζόμενες αποκλειστικά σε αυτές τις ειδήσεις. Πρόκειται για μια εξαιρετικά ριψοκίνδυνη κίνηση. Ο Μπέσεντ βάζει ένα τεράστιο, δημόσιο στοίχημα σε μια συμφωνία που δεν έχει ακόμη επιβεβαιωθεί, εφαρμόζοντας στην ουσία μια ιδιότυπη πολιτική ελέγχου της καμπύλης αποδόσεων μέσω της γεωπολιτικής. Χρησιμοποιεί την προοπτική της ειρήνης για να πιέσει τεχνητά τα αμερικανικά επιτόκια προς τα κάτω.
Ο παράγοντας Τραμπ και το αφήγημα της βιομηχανικής ανάπτυξης
Την ίδια στιγμή, ο Ντόναλντ Τραμπ προωθεί επιθετικά το αφήγημα ότι η αμερικανική μεταποίηση επιστρέφει δριμύτερη. Με τον δείκτη PMI να φτάνει το 55,6, ο Τραμπ πανηγυρίζει. Ωστόσο, η μέτρηση αυτή προέρχεται από μια πολύ χαμηλή βάση. Στην πραγματικότητα, οι ΗΠΑ έχουν καταγράψει καθαρή απώλεια θέσεων εργασίας στη μεταποίηση, με περισσότερες από 70.000 θέσεις να έχουν χαθεί από το 2025. Ο Τραμπ αξιοποιεί κάθε θετικό στατιστικό στοιχείο χωρίς να παρέχει το απαραίτητο πλαίσιο, δημιουργώντας προσδοκίες των οποίων η διάψευση μπορεί να αποδειχθεί καταστροφική.
Η αμερικανική οικονομία προβλέπεται να αναπτυχθεί κατά 6,2% το τρίτο τρίμηνο, σύμφωνα με το μοντέλο της Fed της Ατλάντα, το οποίο επικαλείται ο Τραμπ. Πρόκειται για μια υπερβολικά αισιόδοξη πρόβλεψη. Για να επιτευχθεί ένας τέτοιος ρυθμός, θα έπρεπε είτε η ανάπτυξη υποδομών τεχνητής νοημοσύνης να διπλασιαστεί σε ταχύτητα, είτε οι ΗΠΑ να αρχίσουν να τυπώνουν χρήμα μαζικά.
Ο πληθωρισμός, τα επιτόκια και ο ρόλος της ενέργειας
Αξίζει να σημειωθεί πως ο Μπέσεντ παραδέχτηκε ότι ο πόλεμος με το Ιράν έπληξε σοβαρά την αμερικανική οικονομία, ρίχνοντας τον ρυθμό ανάπτυξης από το 4% στο 3%. Ίσως γι’ αυτό ο Τραμπ εξαπέλυσε νέες απειλές κατά της Τεχεράνης σε περίπτωση που τα στενά δεν ανοίξουν εγκαίρως. Ο Αμερικανός πρόεδρος βρίσκεται εγκλωβισμένος μεταξύ δύο κακών επιλογών: είτε να κλιμακώσει την ένταση, κατακρημνίζοντας τις αγορές, είτε να δεχτεί μια συμφωνία σε μεγάλο βαθμό με τους όρους του Ιράν.
Μόνο τις τελευταίες 24 ώρες, ο δείκτης S&P 500 πρόσθεσε 1,2 τρισεκατομμύρια δολάρια στην κεφαλαιοποίησή του, χάρη στις ρητορικές παρεμβάσεις του Μπέσεντ. Εάν, όμως, ο Τραμπ δεν καταφέρει να παραδώσει τη συμφωνία, η κατάρρευση θα ξεκινήσει από ένα υψηλότερο και πολύ πιο οδυνηρό σημείο.
Η συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν: Ένας συμβιβασμός με ημερομηνία λήξης
Σύμφωνα με αναφορές, συζητείται μια προσωρινή διευθέτηση όπου τα εισερχόμενα πλοία θα περνούν από τα ιρανικά ύδατα και τα εξερχόμενα από τα ύδατα του Ομάν. Το κρίσιμο σημείο είναι η πρόταση για μηδενικά διόδια κατά την αρχική δοκιμαστική περίοδο των 60 ημερών. Η αγορά ποντάρει σε αυτό, αντιλαμβανόμενη ουσιαστικά ότι οι ΗΠΑ διαπραγματεύονται τους όρους αποχώρησής τους από τη σύγκρουση. Η ανακούφιση είναι διάχυτη, όμως βασίζεται σε μια συμφωνία που δεν έχει ακόμη υπογραφεί.
SpaceX και Nvidia: Το ρίσκο της τεχνητής νοημοσύνης στο διάστημα
Πέρα από τη γεωπολιτική, υπάρχει ένα άλλο μεγάλο ρίσκο. Η SpaceX αποτελεί ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα εταιρειών που κάνουν μεγάλες εξαγγελίες οι οποίες συγκρούονται με τη σκληρή πραγματικότητα. Η ανακοίνωση συνεργασίας με την Nvidia για τη δημιουργία κέντρων δεδομένων στο διάστημα (data centers σε τροχιά) ακούγεται βγαλμένη από ταινία επιστημονικής φαντασίας. Σύμφωνα με το σχέδιο, ο Άρης θα χρησιμοποιήσει τσιπ της Nvidia για το φορτίο AI1 της Star Mine.
Εδώ παρατηρούμε την κυκλική χρηματοδότηση: η Nvidia επενδύει σε εταιρείες που χρησιμοποιούν τα data centers της SpaceX, και η SpaceX με τη σειρά της αγοράζει τσιπ της Nvidia. Είναι ένας βρόχος που εξαρτάται απόλυτα από την αέναη ζήτηση για AI. Ωστόσο, τα θεμελιώδη μεγέθη της SpaceX εγείρουν ερωτήματα. Παρά την αύξηση των εσόδων του Starlink κατά 66%, η εταιρεία παραμένει ζημιογόνος, έχοντας «κάψει» σχεδόν 16 δισεκατομμύρια δολάρια για data centers. Τα έσοδα από τις εκτοξεύσεις πυραύλων είναι λιγότερα από 1 δισεκατομμύριο. Ουσιαστικά, η SpaceX λειτουργεί περισσότερο ως εταιρεία leasing κέντρων δεδομένων.
Το ξεκλείδωμα των μετοχών και η δοκιμασία για τον Έλον Μασκ
Ο ενθουσιασμός για τα τροχιακά data centers αρχίζει να ξεθωριάζει. Μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, η μετοχή της SpaceX σημείωσε αρχικά άνοδο 9,4%, πριν κατακρημνιστεί κατά 8,4%. Το μεγαλύτερο άμεσο πρόβλημα είναι το lock-up των μετοχών. Στις 6 Αυγούστου, περισσότερες από 900 εκατομμύρια μετοχές από insiders θα απελευθερωθούν. Μέχρι τον Δεκέμβριο, το 40% όλων των μετοχών της SpaceX θα είναι διαθέσιμο προς πώληση – μια ποσότητα οκτώ φορές μεγαλύτερη από την τρέχουσα προσφορά. Και μέχρι τον Ιούλιο του 2027, ο ίδιος ο Έλον Μασκ θα μπορεί να ρευστοποιήσει δισεκατομμύρια.
Η κρίσιμη καμπή για την αμερικανική και παγκόσμια οικονομία
Η περίπτωση της SpaceX λειτουργεί ως μικρογραφία της ευρύτερης αμερικανικής οικονομίας. Ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι η προσπάθεια του Τραμπ να πείσει το κοινό ότι όλα ανθούν. Οι μετοχές των ημιαγωγών και οι δείκτες εξαρτώνται άμεσα από την επιτυχία του ειρηνευτικού σχεδίου του Τραμπ. Μόνο εάν τα Στενά του Ορμούζ ανοίξουν, ομαλοποιηθεί η προσφορά πετρελαίου και υποχωρήσει ο ενεργειακός πληθωρισμός, θα αποφευχθεί μια νέα αύξηση επιτοκίων, επιτρέποντας στις τεχνολογικές εταιρείες να συνεχίσουν τις δαπάνες τους για την τεχνητή νοημοσύνη. Το αν το Ιράν θα βοηθήσει τελικά τις ΗΠΑ να σώσουν την οικονομία τους ή αν αυτό το ράλι καταλήξει σε σκληρή προσγείωση, μένει να φανεί.
