Παγκόσμιος οικονομικός συναγερμός: Η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης και το γεωπολιτικό ντόμινο
Πώς η εμμονή με τις αγορές, ο ιαπωνικός παράγοντας και ο τεχνολογικός πόλεμος με την Κίνα απειλούν να πυροδοτήσουν μια πρωτοφανή κατάρρευση του αμερικανικού οικονομικού αφηγήματος.
Η αμερικανική ηγεσία βρίσκεται αυτή τη στιγμή σε μια κατάσταση βαθιάς και καλά κρυμμένης ανησυχίας σχετικά με την πορεία του χρηματιστηρίου. Υπό κανονικές συνθήκες, η προσοχή θα ήταν στραμμένη στα θεμελιώδη μεγέθη της πραγματικής οικονομίας. Ωστόσο, για την τωρινή πολιτική ρητορική του Ντόναλντ Τραμπ, το χρηματιστήριο ταυτίζεται απόλυτα με την ίδια την οικονομία, και οι δείκτες αυτοί απλώς απαγορεύεται να πέσουν. Παρά ταύτα, η άρνηση της πραγματικότητας είναι εκκωφαντική. Σε περιόδους όπου οι αγορές κατέγραφαν απότομες διορθώσεις, η επίσημη γραμμή έκανε λόγο για ιστορικά υψηλά ρεκόρ και για μια επερχόμενη οικονομική άνθηση που κανένα έθνος δεν έχει ξαναδεί, ειδικά ενόψει της 250ής επετείου της Αμερικής.
σχετικά άρθρα
Όμως, οι αναταράξεις που καταγράφονται στις οθόνες των επενδυτών δεν αποτελούν μια τυχαία σύμπτωση ή μια παροδική διακύμανση. Αυτό που παρακολουθούμε σε πραγματικό χρόνο είναι το πιθανό ξετύλιγμα της κολοσσιαίας φούσκας των ημιαγωγών και της τεχνητής νοημοσύνης. Οι ασιατικές αγορές δέχθηκαν ήδη τα πρώτα βαριά χτυπήματα. Ο τεχνολογικά βαρύς δείκτης της Κορέας κατέρρευσε κατά 10% σε μία μόλις συνεδρίαση, παρασύροντας και τον αμερικανικό NASDAQ σε σημαντικές απώλειες. Το ερώτημα που πλανάται πλέον στα διεθνή χρηματοοικονομικά γραφεία είναι ένα: βρισκόμαστε μπροστά στη μεγάλη κατάρρευση;
Ο πληθωρισμός, τα επιτόκια και η παγίδα της μόχλευσης
Μια επιφανειακή ματιά στις τιμές του πετρελαίου, που έχουν υποχωρήσει κάτω από τα 80 δολάρια το βαρέλι, θα μπορούσε να προσφέρει μια αίσθηση ανακούφισης. Η αλήθεια όμως είναι πιο σκοτεινή. Οι μήνες των αυξημένων ενεργειακών τιμών έχουν ήδη διαβρώσει δομικά τα δεδομένα του πληθωρισμού. Αυτή η πληθωριστική πίεση απειλεί τώρα να φέρει βίαιες αυξήσεις επιτοκίων, οι οποίες έχουν τη δυναμική να γκρεμίσουν το τρέχον οικονομικό οικοδόμημα. Οι μεγάλοι τραπεζικοί κολοσσοί προεξοφλούν πλέον ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο. Πρόκειται για μια τρομακτική επιτάχυνση, αν σκεφτεί κανείς ότι μέχρι πρότινος οι αγορές περίμεναν ανάλογες κινήσεις στα μέσα του 2027.
Οι αγορές ανατιμολογούν βίαια τον κίνδυνο. Ολόκληρη η κερδοφορία της τεχνητής νοημοσύνης χτίστηκε πάνω σε μια βασική υπόθεση: ότι οι τεχνολογικοί κολοσσοί θα συνεχίσουν να ξοδεύουν ατελείωτα δισεκατομμύρια και ότι ο Αμερικανός καταναλωτής θα παραμείνει ανθεκτικός. Καμία από αυτές τις υποθέσεις δεν μπορεί να σταθεί αν τα υψηλότερα επιτόκια στραγγαλίσουν τη δανειοδοτική ικανότητα. Ακόμη και αν το 2026 περάσει χωρίς αύξηση, οι πιθανότητες για πολλαπλές αυξήσεις μέσα στο 2027 παραμένουν συντριπτικές, αγγίζοντας το 90% για τουλάχιστον μία παρέμβαση μέχρι τον επόμενο Απρίλιο.
Ο ενσωματωμένος κίνδυνος στο σύστημα προκαλεί ίλιγγο. Οι μικροεπενδυτές έχουν τοποθετηθεί μαζικά σε μοχλευμένα αμοιβαία κεφάλαια τεχνολογίας και ημιαγωγών. Πάνω από 40 δισεκατομμύρια δολάρια βρίσκονται σε τέτοια κεφάλαια, με τα 30 δισεκατομμύρια να επικεντρώνονται σε κεφάλαια τριπλής μόχλευσης. Αυτό σημαίνει ότι μια πτώση 10% στην αγορά μεταφράζεται σε απώλεια 30% για αυτούς τους επενδυτές, οδηγώντας σε μαζικές ρευστοποιήσεις που θα τροφοδοτήσουν έναν ανεξέλεγκτο κύκλο πανικού.
Η ιαπωνική κρίση και ο πανικός στα αμερικανικά ομόλογα
Όσο παράξενο κι αν ακούγεται, το χρηματιστήριο ελέγχει πρακτικά την αμερικανική οικονομία αυτή τη στιγμή. Όμως, είναι η αγορά ομολόγων που ελέγχει και το χρηματιστήριο και την πραγματική οικονομία. Αυτός είναι ο λόγος που κορυφαίοι Αμερικανοί αξιωματούχοι, όπως ο Σκοτ Μπέσεντ, βρίσκονται σε ανοιχτή γραμμή με το Τόκιο, προσπαθώντας να αποτρέψουν μια νομισματική κατάρρευση που συνδέεται άμεσα με τη γεωπολιτική στάση των ΗΠΑ έναντι του Ιράν. Ο Μπέσεντ λειτουργεί ουσιαστικά ως ομάδα διάσωσης, προσπαθώντας απεγνωσμένα να αποτρέψει την Ιαπωνία από το να προκαλέσει ταυτόχρονη κατάρρευση του δολαρίου και των αμερικανικών ομολόγων.
Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών φαίνεται να δίνει την άτυπη ευλογία του στην Ιαπωνία να παρέμβει, πουλώντας δολάρια για να σώσει το γεν. Πρόκειται για ένα εξαιρετικά επικίνδυνο στοίχημα. Παρά τα 75 δισεκατομμύρια δολάρια που έκαψε η Ιαπωνία σε παρεμβάσεις τον Μάιο και τις πρόσφατες αυξήσεις επιτοκίων, το ιαπωνικό νόμισμα παραμένει εγκλωβισμένο στα πιο αδύναμα επίπεδά του από το 1986. Η ιαπωνική βιομηχανία ασφυκτιά από το κόστος εισαγωγών και η χώρα βρίσκεται σε μια φάση αναμονής που εξελίσσεται εφιαλτικά, με τον υπουργό Οικονομικών, Καταγιάμα, να επιβεβαιώνει την ανάγκη για τολμηρές κινήσεις.
Ο μεγαλύτερος φόβος της Ουάσιγκτον είναι να αρχίσει η Ιαπωνία να ξεπουλά μαζικά τα αμερικανικά ομόλογα ύψους 1,2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που κατέχει. Καθώς οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων αμερικανικών κρατικών ομολόγων σκαρφαλώνουν στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων ετών, ένα ιαπωνικό ξεπούλημα θα προκαλούσε βίαιη ανατιμολόγηση σε ολόκληρη την καμπύλη αποδόσεων. Αυτό ακριβώς είναι το σενάριο που προκαλεί αϋπνίες στο αμερικανικό οικονομικό επιτελείο.
Ο πόλεμος των data centers και η ενεργειακή μαύρη τρύπα
Κάθε απόφαση στην Ουάσιγκτον υπαγορεύεται πλέον από την ανάπτυξη των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης. Αυτό το τεράστιο κύμα δαπανών συντηρεί τόσο την αμερικανική οικονομία όσο και το χρηματιστήριο, αντιπροσωπεύοντας σχεδόν το 2% του αμερικανικού ΑΕΠ. Μέχρι το 2027, οι αμερικανικοί τεχνολογικοί κολοσσοί σχεδιάζουν να δαπανήσουν 1 τρισεκατομμύριο δολάρια αποκλειστικά για κεφαλαιουχικές επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη. Αριθμός σχεδόν δεκαπλάσιος από τις αντίστοιχες κινεζικές επενδύσεις. Όμως, αυτό το πλάνο είναι βιώσιμο μόνο αν τα επιτόκια παραμείνουν σταθερά ώστε να επιτρέπουν τον φθηνό δανεισμό. Αν οι επενδύσεις αυτές παγώσουν, οι αποτιμήσεις των εταιρειών θα καταρρεύσουν ραγδαία.
Ο στρατηγικός φόβος είναι ξεκάθαρος: Η Κίνα δεν πρέπει να κερδίσει την κούρσα της τεχνητής νοημοσύνης. Αν συμβεί αυτό, το Πεκίνο θα εξάγει μαζικά φθηνές λύσεις παγκοσμίως. Οι αμερικανικές εταιρείες θα χάσουν την τιμολογιακή τους δύναμη και, κυρίως, τα κινεζικά προϊόντα τεχνητής νοημοσύνης θα πωλούνται σε γουάν και όχι σε δολάρια. Αυτό θα επιταχύνει βίαια την αποδολαριοποίηση του τεχνολογικού τομέα. Η παραδοχή πρώην στελεχών της Google ότι η Κίνα απέχει πλέον μήνες και όχι χρόνια από την τεχνολογική ισοπαλία, καθιστά σαφές ότι οι ΗΠΑ δεν έχουν περιθώριο για καθυστερήσεις.
Την ίδια στιγμή, το ζήτημα της ενέργειας αναδεικνύεται σε τεράστια απειλή. Αναμένεται έλλειμμα ισχύος 45 γιγαβάτ μέχρι το 2028, ενώ μέχρι το 2030 οι ΗΠΑ θα πρέπει να προσθέσουν 72 γιγαβάτ νέας παραγωγικής ικανότητας αποκλειστικά για τα data centers. Η δημιουργία αυτών των υποδομών σε τόσο στενό χρονικό πλαίσιο απαιτεί άφθονο και φθηνό χρήμα, δημιουργώντας έναν ασφυκτικό φαύλο κύκλο.
Σπάνιες γαίες και το ασφυκτικό γεωπολιτικό σταυρόλεξο
Μέσα σε αυτή την εξίσωση, η Ιαπωνία σχεδιάζει ένα επενδυτικό πρόγραμμα 370 τρισεκατομμυρίων γεν (πάνω από 2 τρισεκατομμύρια δολάρια) για τον δικό της τομέα μικροτσίπ. Για να χρηματοδοτήσει αυτό το σχέδιο χωρίς να καταρρεύσει περαιτέρω το νόμισμά της, ίσως χρειαστεί να πουλήσει δολάρια στο χειρότερο δυνατό timing για την αμερικανική αγορά ομολόγων. Παράλληλα, η συμφωνία με το Ιράν, που επηρεάζει άμεσα τον παγκόσμιο πληθωρισμό και το ενεργειακό κόστος, κρέμεται από μια κλωστή.
Ωστόσο, το μεγαλύτερο πρόβλημα της Ιαπωνίας είναι η Κίνα. Το Πεκίνο δεν σκοπεύει να αφήσει το Τόκιο να προχωρήσει ανενόχλητο στις τεχνολογικές του φιλοδοξίες. Έχει ήδη κόψει τις εξαγωγές κρίσιμων ορυκτών προς την Ιαπωνία, όπως το βολφράμιο για την αυτοκινητοβιομηχανία, με καταστροφικές συνέπειες. Από τον περασμένο Ιανουάριο, αυτές οι ζωτικές εξαγωγές έχουν σχεδόν μηδενιστεί. Η Ιαπωνία εξαρτάται σε ποσοστό 60% από την Κίνα για σπάνιες γαίες και έως 90% για ορισμένα εξειδικευμένα οξείδια. Αν το Πεκίνο κλείσει εντελώς τις στρόφιγγες, οι ιαπωνικές γραμμές παραγωγής απλώς θα σταματήσουν, ανατινάζοντας τις τιμές των προϊόντων παγκοσμίως.
Το τέλος των ψευδαισθήσεων
Στο τέλος της ημέρας, όλα καταλήγουν στο ζήτημα της εξάρτησης και της γεωπολιτικής επιρροής. Το εμπόριο της Ιαπωνίας με την Κίνα αντιπροσωπεύει το 20% της ιαπωνικής οικονομίας, δημιουργώντας αναπόφευκτες πιέσεις στο Τόκιο να υποκύψει στις κινεζικές απαιτήσεις. Όσο πλησιάζουμε προς τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ, η Ουάσιγκτον αντιλαμβάνεται πλήρως την οικονομική της ευαλωτότητα.
Το οικονομικό επιτελείο κάνει ό,τι είναι ανθρωπίνως δυνατό για να κερδίσει χρόνο: διαχειρίζεται τα ομόλογα, πιέζει για τη διατήρηση της συμφωνίας με το Ιράν και προσπαθεί να συγκρατήσει την Ιαπωνία. Την ίδια στιγμή, το πολιτικό αφήγημα συνεχίζει να επενδύει σε μια παράλληλη πραγματικότητα, πανηγυρίζοντας για την “ισχυρότερη χώρα του κόσμου” και για οικονομικά θαύματα, αγνοώντας επιδεικτικά ότι το σύστημα ακροβατεί στην άκρη του γκρεμού. Το αν η επιχείρηση διάσωσης του ιαπωνικού νομίσματος θα πυροδοτήσει την αμερικανική κατάρρευση ή αν η Κίνα θα σφίξει οριστικά τη θηλιά των σπάνιων γαιών, είναι τα ερωτήματα που θα καθορίσουν το άμεσο μέλλον της παγκόσμιας οικονομίας.
