Κρίση 2.0; Ο εφιάλτης επιστρέφει στις παγκόσμιες αγορές!
σχετικά άρθρα
Οι παγκόσμιες αγορές μυρίζουν μπαρούτι! Η απότομη άνοδος των αποδόσεων στα κρατικά ομόλογα και η ανησυχητική κινητικότητα στα ασφάλιστρα κινδύνου (CDS) ξυπνούν μνήμες από μια εποχή που κανείς δεν θέλει να θυμάται: το 2008. Το «κοκτέιλ» είναι επικίνδυνα γνώριμο, με ακριβότερο χρήμα, διογκωμένα χρέη, ενεργειακό σοκ και επίμονο πληθωρισμό.
Το 2007, η αρχή ήταν μια φαινομενικά περιορισμένη αναταραχή στο χρέος. Γρήγορα όμως εξελίχθηκε σε παγκόσμια κατάρρευση, σαρώνοντας τράπεζες και οικονομίες, ανοίγοντας τον δρόμο για τη δική μας ελληνική κρίση. Σήμερα, η Ιστορία δεν επαναλαμβάνεται ακριβώς, αλλά τα σημάδια δεν μπορούν να αγνοηθούν.
Η Ελλάδα, αυτή τη φορά, βρίσκεται εκτός του επίκεντρου, με πολύ ισχυρότερες άμυνες – όπως τα σημαντικά ταμειακά αποθέματα και το σταθερό κόστος στο μεγαλύτερο μέρος του χρέους της. Ωστόσο, καμία οικονομία δεν μένει ανεπηρέαστη από μια διεθνή αναταραχή.
Οι διεθνείς αγορές παλεύουν ανάμεσα σε δύο ακραία σενάρια: τη «τέλεια καταιγίδα» μιας νέας χρηματοπιστωτικής κρίσης ή μια δομική αλλαγή με νέα κεφάλαια να ρέουν σε παραγωγικές επενδύσεις, όπως η τεχνητή νοημοσύνη. Πού βρίσκεται η αλήθεια; Μάλλον κάπου στη μέση, σύμφωνα με τη δεξαμενή σκέψης Bruegel των Βρυξελλών.
Η οικονομία δέχεται ισχυρά χτυπήματα. Η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς ομολόγου ξεπέρασε το 5% μετά τις αυξήσεις επιτοκίων της Fed στο 3,75-4,00%. Το κόστος δεκαετούς δανεισμού των χωρών του G7 αγγίζει το υψηλότερο επίπεδο από το 2008, με το γερμανικό ομόλογο να κινείται κάτω από το 3,50% και το γαλλικό στο 4,50%. Το ελληνικό δεκαετές ομόλογο βλέπει την απόδοσή του να φτάνει το 4,25%, ενδεικτικό του κλίματος αβεβαιότητας.
Οι κυβερνήσεις βλέπουν το κόστος δανεισμού να εκτινάσσεται, με τους προϋπολογισμούς να «αδειάζουν» για την εξυπηρέτηση τόκων. Ο λογαριασμός εξυπηρέτησης του χρέους στις χώρες του ΟΟΣΑ ξεπερνά πλέον τα 2 τρισ. δολάρια, ένα νούμερο που προκαλεί τρόμο.
Η γεωπολιτική αστάθεια, με την κρίση στη Μέση Ανατολή και το Brent πάνω από 100 δολάρια το βαρέλι, επιδεινώνει την κατάσταση. Οι επενδύσεις σε τομείς όπως η τεχνητή νοημοσύνη και η άμυνα, που αναμένονται να οδηγήσουν τη μελλοντική ανάπτυξη, πλήττονται από το αυξημένο ενεργειακό κόστος. Ωστόσο, η ανάπτυξη παραμένει ανθεκτική, καθησυχάζοντας – προς το παρόν – τους φόβους για ολική κατάρρευση.
Οι διαμεσολαβητές των Credit Default Swaps (CDS) βρίσκονται σε συναγερμό. Ενώ ο iTraxx Europe Main (για μεγάλες ευρωπαϊκές επιχειρήσεις) κινείται στα 55 μονάδες βάσης και ο iTraxx Crossover (για χαμηλότερης πιστοληπτικής αξιολόγησης) στις 260, η πίεση παραμένει επιλεκτική. Το ιταλικό πενταετές CDS ανέβηκε 9% (στις 34 μ.β.) και το ελληνικό 4% (στις 31 μ.β.) σε μία εβδομάδα, αλλά παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα.
Οι επιχειρήσεις παρακολουθούν με αγωνία. Προς το παρόν, οι επενδυτές ζητούν ασφάλιστρο για τον πληθωρισμό και τον επιτοκιακό κίνδυνο, όχι για χρεοκοπία. Ζητούν κάλυψη από την ακριβή ενέργεια, τα υψηλότερα επιτόκια και την υπερπροσφορά χρέους. Ο πραγματικός όμως συναγερμός θα σημάνει αν το sell-off περάσει από τις αποδόσεις στα CDS. Τότε, ο φόβος θα πιέσει ασφυκτικά, πρώτα τους ευάλωτους και μετά το σύνολο των αγορών και των κρατών. Μείνετε συντονισμένοι, οι εξελίξεις είναι ραγδαίες!
