Η Deutsche Bank εκφράζει αρνητική στάση έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, αμφισβητώντας το κυρίαρχο ανοδικό αφήγημα των προηγούμενων μηνών και εκτιμώντας ότι διαμορφώνονται συνθήκες για μια ευρεία αποδυνάμωσή του. Η τράπεζα αναφέρει ότι η σταδιακή αποκλιμάκωση των κινδύνων που σχετίζονται με την κατάσταση στο Ιράν υποδηλώνει την έναρξη ενός νέου κύκλου αποδυνάμωσης του δολαρίου. Προτείνεται η πώληση του δείκτη δολαρίου (DXY), με πρόβλεψη για ευρεία υποχώρηση του αμερικανικού νομίσματος σε νέα χαμηλά κύκλου και πιθανή άνοδο της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου άνω του 1,20. Η εν λόγω ανάλυση φέρει την υπογραφή του George Saravelos, επικεφαλής της παγκόσμιας στρατηγικής συναλλάγματος της Deutsche Bank. Ο Saravelos είχε βρεθεί στις αρχές του έτους στο επίκεντρο αντιπαράθεσης με την αμερικανική πλευρά, μετά από έκθεσή του που υπονοούσε ότι η Ευρώπη θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει τις τοποθετήσεις της σε αμερικανικά ομόλογα ως μέσο πίεσης. Αυτό είχε προκαλέσει ισχυρές αντιδράσεις από την κυβέρνηση των ΗΠΑ, με τον τότε Αμερικανό υπουργό Οικονομικών, Scott Bessent, να χαρακτηρίζει την εκτίμηση «ψευδές αφήγημα» και τον διευθύνοντα σύμβουλο της Deutsche Bank, Christian Sewing, να αποστασιοποιείται από το περιεχόμενο της έκθεσης. Στη νέα του έκθεση, ο κ. Saravelos υπογραμμίζει ότι ένα βασικό πλεονέκτημα του δολαρίου, οι υψηλές αποδόσεις, έχει εξασθενήσει. Οι αποδόσεις στις ΗΠΑ έχουν υποχωρήσει έναντι άλλων οικονομιών από την έναρξη της κρίσης στο Ιράν, καθώς οι διεθνείς κεντρικές τράπεζες υιοθετούν πιο δυναμική στάση σε σύγκριση με την Federal Reserve. Επιπλέον, οι ανοδικές καμπύλες αποδόσεων εκτός ΗΠΑ αποτελούν σαφές σημάδι αποδυνάμωσης του δολαρίου, μια τάση που κρίνεται δύσκολο να αντιστραφεί αν οι τιμές ενέργειας δεν επανέλθουν άμεσα στα προ κρίσης επίπεδα. Παράλληλα, η παγκόσμια δημοσιονομική πολιτική, κυρίως στην Ασία, λειτουργεί ως αντίβαρο στις πιέσεις από την άνοδο των ενεργειακών τιμών. Παρά τις ανησυχίες για πιθανό πλήγμα στη ζήτηση, οι τιμές καυσίμων σε οικονομίες με μεγαλύτερη έκθεση έχουν συγκρατηθεί μέσω κυβερνητικών παρεμβάσεων. Η Deutsche Bank επισημαίνει ότι οι Αμερικανοί καταναλωτές δέχονται μεγαλύτερο εισοδηματικό πλήγμα σε σύγκριση με τις μεγάλες ασιατικές οικονομίες. Η ενεργή στάση των κυβερνήσεων περιορίζει τον αντίκτυπο στην παγκόσμια ανάπτυξη, ενώ αρκετές χώρες δηλώνουν απρόθυμες να ανεχθούν περαιτέρω αποδυνάμωση των νομισμάτων τους. Σε περίπτωση προόδου στις διαπραγματεύσεις ΗΠΑ-Ιράν, οι αρνητικές επιπτώσεις στην ανάπτυξη ενδέχεται να έχουν ήδη κορυφωθεί. Επιπλέον, η τράπεζα εκτιμά ότι η παγκόσμια ροή δολαρίων αναμένεται να επιβραδυνθεί σημαντικά. Η κατάσταση στο Ιράν έχει ήδη οδηγήσει σε βραχυπρόθεσμες πωλήσεις ξένων περιουσιακών στοιχείων από χώρες της Ασίας και της Μέσης Ανατολής, με σκοπό τη χρηματοδότηση του αυξημένου ενεργειακού κόστους. Στοιχεία της Federal Reserve και δείκτες υψηλής συχνότητας καταγράφουν επιβράδυνση των εισροών προς τις ΗΠΑ. Οι επιπτώσεις δεν περιορίζονται μόνο στο βραχυπρόθεσμο επίπεδο, καθώς η ενίσχυση της στρατηγικής αυτονομίας σε τομείς όπως η άμυνα, η ενέργεια και οι εφοδιαστικές αλυσίδες μειώνει τα παγκόσμια πλεονάσματα που κατευθύνονται στις ΗΠΑ, περιορίζοντας τη διαθεσιμότητα δολαρίου για επενδύσεις. Τέλος, η Deutsche Bank υποδεικνύει έναν ακόμη πιθανό παράγοντα πίεσης για το δολάριο: την ενίσχυση του «petroyuan». Παρόλο που η νέα γεωπολιτική ισορροπία στη Μέση Ανατολή παραμένει αβέβαιη, μια ενδεχόμενη μετατόπιση από το σύστημα του «πετροδολαρίου» προς έναν διευρυμένο ρόλο της Κίνας, τόσο ως εγγυητή ασφάλειας όσο και ως παρόχου υποδομών πληρωμών, θα μπορούσε να επιφέρει σημαντικές αλλαγές στη διεθνή κυριαρχία του δολαρίου. Ενδεικτικά, η τράπεζα αναφέρει ότι το κινεζικό νόμισμα εκτός συνόρων (CNH) αποτελεί το ισχυρότερο νόμισμα από την έναρξη της κρίσης στο Ιράν, με καλύτερες επιδόσεις ακόμη και από το δολάριο.
