Το αμερικανικό Δημόσιο ζητά 739 δισ. και τα ομόλογα κρατούν την ανάσα τους
Η αύξηση του δανεισμού γ΄ τριμήνου δείχνει ότι το κόστος του κράτους ξαναμπαίνει στο επίκεντρο, την ώρα που οι αποδόσεις παραμένουν νευρικές.
The news: Το U.S. Treasury ανακοίνωσε ότι περιμένει να δανειστεί 739 δισ. δολάρια στο γ΄ τρίμηνο, δηλαδή 68 δισ. περισσότερα από την πρόβλεψη του Μαΐου. Αν αφαιρεθεί το όφελος από υψηλότερο αρχικό cash cushion, η αύξηση των αναγκών δανεισμού είναι 87 δισ. δολάρια πάνω από την προηγούμενη εκτίμηση. Το υπουργείο υποθέτει cash balance 950 δισ. δολάρια στο τέλος Σεπτεμβρίου. Για το δ΄ τρίμηνο, προβλέπει δανεισμό 628 δισ. δολαρίων, με year-end cash balance 850 δισ. Στο β΄ τρίμηνο είχε δανειστεί 190 δισ. και έκλεισε τον Ιούνιο με cash balance 919 δισ.
σχετικά άρθρα
The backstage: Το παρασκήνιο είναι ότι η αγορά ομολόγων δεν κοιτά μόνο τη Fed. Κοιτά και το supply of debt. Όταν το κράτος χρειάζεται να εκδώσει περισσότερα, οι traders ρωτούν ποιος θα τα αγοράσει, σε ποια διάρκεια και με ποιο yield premium. Το Treasury θα ανακοινώσει refunding plans και auction sizes την Τετάρτη, και η αγορά θα ψάξει αν υπάρχει στροφή προς περισσότερο μακροπρόθεσμο χρέος.
Η στιγμή είναι άβολη. Το πετρέλαιο και ο πληθωρισμός παραμένουν γεωπολιτικά ευαίσθητα, ενώ οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις έχουν κινηθεί σε υψηλά ετών. Αν το Treasury εκπλήξει την αγορά με βαρύτερη έκδοση long-dated bonds, μπορεί να προκαλέσει νέα άνοδο yields. Αν μείνει προβλέψιμο, περιορίζει το σοκ αλλά δεν λύνει το πρόβλημα του ελλείμματος.
Το οικονομικό story είναι απλό: οι ΗΠΑ έχουν την πιο βαθιά αγορά ομολόγων στον κόσμο, αλλά και αυτή χρειάζεται να χωνέψει τεράστιους όγκους. Το debt supply γίνεται μακροοικονομικός καταλύτης.
