Η Κίνα αφήνει τα επιτόκια παγωμένα και δείχνει ότι φοβάται περισσότερο τη φούσκα από την επιβράδυνση
Το Πεκίνο έχει αδύναμη ζήτηση και πίεση για stimulus, αλλά δεν θέλει να σπρώξει φθηνό χρήμα σε οικονομία που δεν δανείζεται.
The news: Η Κίνα αναμενόταν να κρατήσει αμετάβλητα τα βασικά επιτόκια δανεισμού για 14ο συνεχόμενο μήνα στην αναθεώρηση της 20ής Ιουλίου. Σε δημοσκόπηση Reuters, και οι 23 συμμετέχοντες προέβλεπαν ότι το one-year LPR θα μείνει στο 3,00% και το five-year LPR στο 3,50%. Το LPR είναι το επιτόκιο αναφοράς για τα καλύτερα εταιρικά δάνεια, ενώ το πενταετές επηρεάζει την αγορά στεγαστικών. Η απόφαση έρχεται σε περιβάλλον άνισης ανάπτυξης, αδύναμης εγχώριας ζήτησης και προσδοκιών για περιορισμένα μέτρα στήριξης στο τέλος Ιουλίου.
σχετικά άρθρα
The backstage: Το παρασκήνιο είναι ότι η Κίνα έχει πρόβλημα όχι μόνο κόστους χρήματος, αλλά όρεξης για δανεισμό. Αν οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά δεν θέλουν να δανειστούν, μια μικρή μείωση επιτοκίων δεν λύνει το βασικό θέμα. Αντίθετα, μπορεί να στείλει περισσότερο χρήμα σε αγορές, bills ή κερδοσκοπικές τοποθετήσεις, χωρίς να δημιουργήσει πραγματική κατανάλωση.
Αυτό εξηγεί γιατί οι αρχές κινούνται προσεκτικά. Η PBOC δεν θέλει να δείξει αδράνεια, αλλά ούτε να ανοίξει την κάνουλα σε λάθος σημείο. Το Πεκίνο προτιμά πιο στοχευμένη πολιτική: επιλεκτική ρευστότητα, δημοσιονομική στήριξη, ομόλογα και βιομηχανική πολιτική, αντί για γενική νομισματική χαλάρωση.
Το μεγάλο ερώτημα είναι το real estate. Το five-year LPR στο 3,50% επηρεάζει τα στεγαστικά, αλλά η αγορά κατοικίας δεν χρειάζεται μόνο χαμηλότερο επιτόκιο. Χρειάζεται εμπιστοσύνη ότι οι τιμές δεν θα συνεχίσουν να πέφτουν και ότι οι κατασκευαστές θα παραδώσουν σπίτια.
Η Κίνα δεν κόβει επιτόκια επειδή δεν έχει πρόβλημα. Δεν κόβει επειδή το πρόβλημα είναι βαθύτερο από τα επιτόκια.
