Ασία – γεν: Το carry trade που κρατά ζωντανό το παγκόσμιο leverage
Το USD/JPY πάνω από τις 157 μονάδες, με το γεν σε συνεχή αποδυνάμωση και την αγορά να «χτίζει» ακόμη έναν κύκλο carry trade σε περιβάλλον ακριβού χρήματος.
The news: Την 11η Μαΐου, η ισοτιμία USD/JPY βρέθηκε γύρω στις 157,04 μονάδες, με ημερήσια άνοδο 0,23% και εύρος κίνησης μεταξύ 156,45 και 157,18. Σε ετήσια βάση, το γεν έχει υποχωρήσει σχεδόν 5,8% έναντι του δολαρίου, ενώ από την αρχή του έτους παραμένει ουσιαστικά στάσιμο, πάντως πάντα στην «αδύναμη» πλευρά του διαδρόμου. Τα συμβόλαια πρόβλεψης για τη συγκεκριμένη μέρα τιμολογούν την περιοχή πάνω από 156,5 ως το πιο πιθανό σενάριο, με τις αποδόσεις να δείχνουν ότι η αγορά δεν βλέπει άμεση αντιστροφή της τάσης. Η στάση της Τράπεζας της Ιαπωνίας παραμένει μόνο οριακά πιο σφιχτή σε σχέση με το πρόσφατο παρελθόν, αφήνοντας ανοιχτό το περιθώριο για συνέχιση της χρηματοδότησης σε γεν, ακόμη κι ενώ ευρώ και δολάριο ζουν εποχή «ακριβού χρήματος».
σχετικά άρθρα
The backstage: Για τα macro hedge funds, το γεν παραμένει η «παλιά καλή» πηγή φθηνής ρευστότητας: δανείζονται σε γεν, παρκάρουν σε USD assets, μετοχές, commodities, ακόμη και crypto, και καρπώνονται το επιτοκιακό spread όσο η BoJ κάνει ότι δεν βλέπει. Αυτό σημαίνει ότι ένα κομμάτι του ράλι στη Wall Street και στις υπόλοιπες risk assets στηρίζεται σε leverage χτισμένο πάνω σε ένα νόμισμα που όλοι ξέρουν πως είναι τεχνητά αδύναμο – ένα κλασικό setup για απότομη αναστροφή, αν η BoJ αναγκαστεί να αλλάξει τόνο. Προς το παρόν, όμως, οι διαχειριστές παίζουν το παιχνίδι κυνικά: όσο οι αποδόσεις των ομολόγων στην Ευρώπη και στις ΗΠΑ τιμολογούν επίμονα υψηλά επιτόκια για το 2026, το yen carry trade λειτουργεί σαν «ενέσιμο» ρευστότητας σε μια αγορά που διαφορετικά θα έπρεπε να μαζεύει ρίσκο.
