Η αλήθεια για την σύγχρονη νομισματική θεωρία: Πως το Κράτος δημιουργεί χρήμα χωρίς χρεοκοπία
Μια αποκαλυπτική ανάλυση της MMT, ο αληθινός ρόλος της φορολογίας και γιατί τα κυρίαρχα κράτη δεν εξαρτώνται από τις διαθέσεις των αγορών.
Δεν μπορείς πλέον να συμμετάσχεις σε μια σοβαρή συζήτηση για την οικονομία στις μέρες μας χωρίς να ακούσεις τον όρο Σύγχρονη Νομισματική Θεωρία (Modern Monetary Theory – MMT). Είναι απολύτως κρίσιμο να κατανοήσουμε την πραγματική της διάσταση, καθώς ένα μεγάλο μέρος όσων λέγονται και γράφονται γι’ αυτήν αποτελεί, ας είμαστε ειλικρινείς, πλήρη ανοησία. Ορισμένοι από τους υποστηρικτές της δεν βοηθούν ιδιαίτερα, προβάλλοντας ισχυρισμούς που είναι συχνά εντελώς αβάσιμοι ή ακόμα και αναληθείς. Από την άλλη πλευρά, σχεδόν οτιδήποτε υποστηρίζεται από τους σκληρούς πολέμιούς της αποτελεί ξεκάθαρα έργο φαντασίας.
σχετικά άρθρα
Ο λόγος; Θέλουν, για δικούς τους αδιαφανείς λόγους, να αρνηθούν τη βαθιά αλήθεια που κρύβεται στον πυρήνα της. Στην πραγματικότητα, υπάρχει ελάχιστη «ριζοσπαστική» ή «ασυνήθιστη» καινοτομία στην MMT. Αποτελεί, πολύ απλά, μια ακριβή περιγραφή του μηχανισμού με τον οποίο το χρήμα δημιουργείται και χρησιμοποιείται από την κεντρική κυβέρνηση σε μια σύγχρονη οικονομία παραστατικού χρήματος (fiat currency).
Η Φύση του Χρήματος και το Παραστατικό Νόμισμα
Γνωρίζω πως ήδη έχω χρησιμοποιήσει όρους που φαντάζουν περίπλοκοι, ειδικά όσον αφορά τον τρόπο που χρησιμοποιείται το χρήμα. Για να ξεκαθαρίσουμε το τοπίο, πρέπει να θυμόμαστε έναν θεμελιώδη κανόνα: το χρήμα είναι χρέος, και το χρέος δημιουργείται μέσω του τραπεζικού δανεισμού. Πρέπει επίσης να συνειδητοποιήσουμε ότι το σύγχρονο παραστατικό νόμισμα δεν υποστηρίζεται από καμία μορφή φυσικού περιουσιακού στοιχείου. Δεν είναι συνδεδεμένο ούτε με τον χρυσό, ούτε με τον άργυρο, ούτε με οτιδήποτε άλλο χειροπιαστό.
Αποτελεί απλώς μια κρατική υπόσχεση πληρωμής. Αυτή ακριβώς η υπόσχεση είναι που του προσδίδει αξία. Το κομβικό ζήτημα που εξετάζουμε εδώ είναι πώς αυτός ο τύπος χρήματος δημιουργείται από το κράτος και, το κυριότερο, πώς αυτό το «κρατικό χρήμα» λειτουργεί μέσα στην πραγματική οικονομία, ενεργό μέρος της οποίας είμαστε όλοι μας. Οφείλουμε να παρατηρήσουμε ότι η παραδοσιακή οικονομική επιστήμη συχνά επιλέγει να αγνοεί αυτό το ζήτημα, υποκρινόμενη σε πολλές περιπτώσεις ότι το χρήμα σχεδόν δεν υφίσταται. Κάτι τέτοιο είναι εντελώς παράλογο, διότι όχι μόνο υπάρχει, αλλά η ύπαρξη και η διαχείρισή του αποτελούν τη ραχοκοκαλιά της μακροοικονομικής διαχείρισης.
Η Κυρίαρχη Κυβέρνηση: Δαπάνες Χωρίς Προαπαιτούμενα
Συνεπώς, το να διαθέτουμε μια θεωρία που εξηγεί αναλυτικά πώς ακριβώς λειτουργεί το χρήμα είναι ζωτικής σημασίας. Αυτό ακριβώς κάνει η MMT, και γι’ αυτό θεωρείται ο πυρήνας για την εις βάθος κατανόηση της σύγχρονης μακροοικονομίας. Η βασική αρχή της MMT ορίζει ότι μια κυβέρνηση που διαθέτει τη δική της Κεντρική Τράπεζα και το δικό της εθνικό νόμισμα (όπως για παράδειγμα το Ηνωμένο Βασίλειο με την Τράπεζα της Αγγλίας και τη στερλίνα), και εφόσον αυτό το νόμισμα είναι διεθνώς αποδεκτό, δεν χρειάζεται ούτε να φορολογήσει ούτε να δανειστεί πριν ξοδέψει.
Η συνολική κρατική δαπάνη της μπορεί να χρηματοδοτηθεί εξ ολοκλήρου μέσω της δημιουργίας νέου χρήματος από την Κεντρική Τράπεζα, η οποία ενεργεί για λογαριασμό της κυβέρνησης, καθιστώντας έτσι την κυβέρνηση τυπικά «χρεωμένη» στην Κεντρική της Τράπεζα. Με πιο απλά λόγια: Το κράτος δίνει απλώς την εντολή στην Κεντρική Τράπεζα να πραγματοποιήσει μια πληρωμή σε όποιον επιθυμεί. Η τράπεζα υποχρεούται να αυξήσει το λογιστικό υπόλοιπο (overdraft) της κυβέρνησης για να γίνει η πληρωμή. Δεν χρειάζεται να προϋπάρχουν κεφάλαια σε κάποιον λογαριασμό· η ίδια η διαδικασία καταγραφής της αύξησης του υπολοίπου δημιουργεί αυτομάτως το χρήμα που η κυβέρνηση θέλει να διοχετεύσει στην πραγματική οικονομία. Αυτή είναι η καρδιά της MMT.
Το Χρέος προς την Κεντρική Τράπεζα Δεν Απαιτεί Αποπληρωμή
Μια κυβέρνηση που δανείζεται με αυτόν τον τρόπο από τη δική της Κεντρική Τράπεζα δεν χρειάζεται απολύτως ποτέ να αποπληρώσει το χρέος που φαινομενικά της οφείλει. Ο λόγος είναι παραπάνω από καλός και ξεκάθαρος: της ανήκει η εν λόγω τράπεζα. Συνεπώς, το ίδρυμα δεν έχει καμία πραγματική ή εκτελεστή απαίτηση έναντι του κράτους. Υπάρχει όμως και ένας πολύ πιο ουσιαστικός λόγος για τον οποίο δεν χρειάζεται να υπάρξει αποπληρωμή αυτού του νέου χρήματος.
Το χρήμα που παράγεται με αυτόν τον τρόπο μετατρέπεται άμεσα στην προσφορά χρήματος εντός της δικαιοδοσίας για την οποία είναι υπεύθυνη η κυβέρνηση. Ένα κράτος υφίσταται και αναγνωρίζεται, άλλωστε, όταν είναι σε θέση να επιβάλει σε μια γεωγραφική περιοχή το νόμισμα που το ίδιο ορίζει ως νόμιμο χρήμα (legal tender). Φυσικά, από τη στιγμή που το επιβάλλει, οφείλει να διασφαλίσει ότι υπάρχει και επαρκής ποσότητα διαθέσιμη. Ξοδεύοντας χρήμα – χρηματοδοτώντας προγράμματα που ιδανικά προκύπτουν από δημοκρατικές εντολές – η κυβέρνηση δημιουργεί την προσφορά χρήματος που επιτρέπει στην οικονομία να λειτουργεί και να συντηρείται. Ως εκ τούτου, δεν πρέπει ούτε χρειάζεται να αποπληρώσει όλο αυτό το χρέος.
Ο Πραγματικός Ρόλος της Φορολογίας: Έλεγχος του Πληθωρισμού
Ωστόσο, εδώ προκύπτει ένα κρίσιμο σημείο. Ενώ το κράτος δεν έχει ανάγκη να μηδενίσει αυτό το χρέος, είναι προφανές ότι δεν μπορεί να τυπώνει ακατάπαυστα νέο νόμισμα επ’ άπειρον. Αν το έκανε, το αποτέλεσμα θα ήταν νομοτελειακά ο υπερπληθωρισμός, μια κατάσταση εντελώς καταστροφική. Η Σύγχρονη Νομισματική Θεωρία (MMT) κατανοεί απόλυτα αυτή την πραγματικότητα και τονίζει πως υπάρχει ένα θεμελιώδες εργαλείο για να διασφαλιστεί ότι η κυβέρνηση ελέγχει τον πληθωρισμό. Όποιος ισχυρίζεται ότι η MMT αδιαφορεί για τις ανατιμήσεις, απλά δεν έχει καταλάβει τίποτα. Η MMT διακατέχεται από πραγματική εμμονή με τον πληθωρισμό και τον τρόπο ελέγχου του.
Το βασικό εργαλείο συγκράτησης των τιμών είναι η φορολογία. Ο φόρος απορροφά το χρήμα που δημιούργησε η κυβέρνηση (μέσω των δαπανών της) και το επιστρέφει στο κεντρικό θησαυροφυλάκιο, όπου πρακτικά ακυρώνεται. Σκεφτείτε το τραπεζογραμμάτιο που αναγράφει «Υπόσχομαι να πληρώσω στον κομιστή». Αυτή η υπόσχεση εκπληρώνεται όταν το κράτος δέχεται αυτό το χαρτονόμισμα ως εξόφληση της φορολογικής σας υποχρέωσης. Μόλις πληρωθεί ο φόρος, η υποχρέωση ακυρώνεται, σβήνεται. Όπως ακριβώς η αποπληρωμή ενός τραπεζικού δανείου «καταστρέφει» το χρήμα που δημιουργήθηκε κατά τη χορήγησή του, έτσι και η πληρωμή φόρων καταστρέφει το κρατικό χρήμα. Επομένως, το κύριο εργαλείο ελέγχου του πληθωρισμού δεν είναι τα επιτόκια –όπως επιμένει η νεοκλασική και νεοφιλελεύθερη σχολή μέσω των ανεξάρτητων κεντρικών τραπεζών– αλλά η φορολογία. Η δημοσιονομική πολιτική είναι πρωταρχική.
Πώς το Νόμισμα Αποκτά Πραγματική Αξία στην Αγορά
Ο δευτερεύων, αλλά εξίσου ζωτικός ρόλος του φόρου στον κύκλο χρηματοδότησης της κυβέρνησης είναι να προσδώσει αξία ανταλλαγής στο δημιούργημα της δικαιοδοσίας του. Αυτό ίσως ακούγεται περίπλοκο, αλλά ας είμαστε ρεαλιστές: αν βρισκόσασταν στα Νησιά Φίτζι χωρίς δυνατότητα μετατροπής συναλλάγματος, ένα βρετανικό χαρτονόμισμα των 5 λιρών θα σας ήταν εντελώς άχρηστο. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, όμως, αυτό το χαρτονόμισμα έχει αξία, και η αξία αυτή προκύπτει από το γεγονός ότι η κυβέρνηση απαιτεί και αποδέχεται το δικό της χρήμα για την πληρωμή των φόρων σας.
Σήμερα, σε ανεπτυγμένες οικονομίες, πάνω από το ένα τρίτο του εισοδήματος των πολιτών καταλήγει στην εφορία. Είτε πρόκειται για φόρο εισοδήματος, ΦΠΑ, ασφαλιστικές εισφορές, τέλη κυκλοφορίας ή φόρους κατανάλωσης στα καύσιμα, μεγάλα ποσά πρέπει να καταβληθούν στο κράτος. Επειδή οι εμπορικές συναλλαγές γεννούν φορολογικές υποχρεώσεις, οι επιχειρήσεις και οι πολίτες θα χρησιμοποιούν πάντα το εθνικό τους νόμισμα, καθώς δεν επιθυμούν να αναλάβουν τον συναλλαγματικό κίνδυνο εν αναμονή της πληρωμής των φόρων τους. Εξαναγκάζοντας τους πολίτες να πληρώνουν φόρους, η κυβέρνηση επιβάλλει τη χρήση του νομίσματός της, αποκτώντας έτσι τον απόλυτο μακροοικονομικό έλεγχο.
Γιατί τα Κρατικά Ελλείμματα Είναι Απαραίτητα για την Ανάπτυξη
Άπαξ και εκπληρωθούν οι παραπάνω ρόλοι της φορολογίας, οι φόροι μπορούν να εξυπηρετήσουν κοινωνικούς, ρυθμιστικούς σκοπούς και στόχους μείωσης των ανισοτήτων. Πρόκειται για έναν εντελώς διαφορετικό στόχο, ανεξάρτητο από τη συγκέντρωση εσόδων, που καθιστά τη φορολογία ίσως το ισχυρότερο εργαλείο άσκησης πολιτικής.
Πέρα από αυτό, η MMT ξεκαθαρίζει κάτι συγκλονιστικό: εφόσον ισχύουν τα παραπάνω, η κυβέρνηση δεν χρειάζεται να ισοσκελίζει τα έσοδα και τα έξοδά της. Μάλιστα, σε μια αναπτυσσόμενη οικονομία με συγκρατημένο πληθωρισμό, ο ισοσκελισμός αυτός θα ήταν βαθιά ανεπιθύμητος. Η επέκταση της προσφοράς χρήματος είναι απαραίτητη και επιτυγχάνεται με τον βέλτιστο τρόπο μέσω της διατήρησης κρατικών ελλειμμάτων. Το έλλειμμα δεν αποτελεί συστημικό κίνδυνο, αλλά απόλυτη αναγκαιότητα για να διασφαλιστεί ότι υπάρχει επαρκές ρευστό στην αγορά, επιτρέποντας στην οικονομία να αναπνέει και να μεγεθύνεται.
Ο Μύθος της Εξάρτησης από τις Χρηματαγορές και τα Ομόλογα
Και το πιο σημαντικό: δεν υπάρχει κανένας λόγος το κράτος να «δανειστεί» πίσω αυτά τα χρήματα από τις αγορές. Μπορεί απλώς να διατηρεί το υπόλοιπό του στην Κεντρική του Τράπεζα. Με άλλα λόγια, μια νομισματικά κυρίαρχη κυβέρνηση δεν χρειάζεται ποτέ να δανειστεί από τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η εξάρτηση αυτή είναι καθαρός μύθος. Όποιος ισχυρίζεται το αντίθετο διαδίδει εν γνώσει του μια αναλήθεια.
Το ζήσαμε έμπρακτα στις κρίσεις του 2008-2009 και του 2020-2021. Οι κυβερνήσεις δημιούργησαν εκατοντάδες δισεκατομμύρια νέου χρήματος μέσω προγραμμάτων Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE), χωρίς να απευθυνθούν στις αγορές για να ζητήσουν έγκριση χρηματοδότησης. Αντίθετα, όταν το κράτος εκδίδει ομόλογα, προσφέρει ουσιαστικά μια εξαιρετικά ασφαλή αποταμιευτική διευκόλυνση στις τράπεζες, τα συνταξιοδοτικά ταμεία και τις μεγάλες εταιρείες. Το κράτος είναι το μόνο ίδρυμα που θα αποπληρώσει εγγυημένα τα χρέη του, γι’ αυτό και τα ομόλογα αποτελούν επενδυτικό καταφύγιο. Πρόκειται για μηχανισμό αποταμίευσης του ιδιωτικού τομέα, όχι μηχανισμό δανεισμού της κυβέρνησης.
Χαμηλά Επιτόκια: Το Κλειδί για Επενδύσεις και Ισότητα
Εφόσον ο πληθωρισμός ρυθμίζεται μέσω της φορολογίας και των πιστωτικών ελέγχων, η MMT προτείνει την πάγια διατήρηση των επιτοκίων σε πολύ χαμηλά επίπεδα. Τα οφέλη είναι συντριπτικά. Πρώτον, ελαχιστοποιείται το κόστος τόκων της κυβέρνησης για τα ομόλογα που εκδίδει. Δεύτερον, το φθηνό χρήμα δημιουργεί το τέλειο περιβάλλον για επενδύσεις στην πραγματική οικονομία, μιας και η ανάπτυξη τροφοδοτείται από τον δανεισμό στον ιδιωτικό τομέα.
Τρίτον, και ίσως το πιο καθοριστικό κοινωνικά, τα χαμηλά επιτόκια εμποδίζουν τη μαζική μεταφορά πλούτου «προς τα πάνω». Οι υπέρογκοι τόκοι στα στεγαστικά δάνεια και τις πιστώσεις αυξάνουν δραματικά τις ανισότητες. Η μείωση αυτής της πληρωμής τόκων, συνεπώς, οδηγεί σε μια πιο δίκαιη κοινωνία, που θα έπρεπε να είναι το αποτέλεσμα κάθε συνετής μακροοικονομικής πολιτικής.
Πλήρης Απασχόληση: Ο Απώτερος Στόχος της Πολιτικής
Όλα τα παραπάνω οδηγούν στο απόλυτο όραμα της MMT: την Πλήρη Απασχόληση. Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, μια κυβέρνηση μπορεί να ανιχνεύσει τους αναξιοποίητους πόρους (όπως τους ανέργους ή τους υποαπασχολούμενους) και να τους κινητοποιήσει δίχως να πυροδοτήσει τον πληθωρισμό. Οι άνθρωποι αυτοί βρίσκονται εκτός παραγωγικής διαδικασίας· η απασχόλησή τους δεν προσθέτει πληθωριστική πίεση.
Βέβαια, η θεωρία θέτει τα όριά της. Αν δεν υπάρχουν άλλοι διαθέσιμοι πόροι και η κυβέρνηση συνεχίσει πεισματικά να ξοδεύει, τότε ή θα υπάρξει αύξηση τιμών ή το κράτος θα πρέπει να αυξήσει τη φορολογία. Επαναλαμβάνουμε: όχι για να “βρει έσοδα”, αλλά για να αφαιρέσει αγοραστική δύναμη από τον ιδιωτικό τομέα, απελευθερώνοντας έτσι πόρους προκειμένου να τους απορροφήσει το ίδιο το κράτος σε λογικές τιμές, αποφεύγοντας τον πληθωρισμό.
Επίλογος: Οι Άνθρωποι Πάνω από τις Αγορές
Η Σύγχρονη Νομισματική Θεωρία (MMT) δεν είναι ούτε ριζοσπαστική ούτε αντισυμβατική. Είναι μια ρεαλιστική αποτύπωση του τρόπου που οι ίδιες οι Κεντρικές Τράπεζες λειτουργούν πίσω από τις κλειστές πόρτες. Το μοναδικό πράγμα που αμφισβητεί ανοιχτά είναι το αφήγημα των “ανεξάρτητων” κεντρικών τραπεζών που ελέγχουν τη ζωή μας μέσω των επιτοκίων.
Αν μια κυβέρνηση επιθυμεί να διατηρεί την ανεργία ως αναγκαίο κακό, ένα μαξιλάρι απορρόφησης κραδασμών για να “κρυώνει” την οικονομία όποτε αυτή υπερθερμαίνεται, τότε το σημερινό σύστημα των επιτοκίων της ταιριάζει απόλυτα. Αν, όμως, πιστεύουμε ότι προτεραιότητα είναι η κοινωνική ευημερία και το δικαίωμα όλων στην εργασία, τότε η MMT παρέχει τον ξεκάθαρο, ασφαλή οδικό χάρτη για να το πετύχουμε. Σε τελική ανάλυση, πρόκειται για την επιλογή μεταξύ αριθμών και ανθρώπων.
