Σε σημαντική αναβάθμιση της επενδυτικής της στάσης προχωρά η Eurobank Equities για τη Coca-Cola HBC, αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα €59,5 από €46 προηγουμένως και ανεβάζοντας τη σύσταση σε «αγορά» από «διακράτηση», βλέποντας πλέον περιθώριο ανόδου άνω του 20%.
σχετικά άρθρα
Η νέα αποτίμηση βασίζεται σε επικαιροποιημένο μοντέλο DCF και ενσωματώνει την επίδραση της εξαγοράς της Coca-Cola Beverages Africa (CCBA) από το 2027 και μετά, η οποία εκτιμάται ότι θα αλλάξει ουσιαστικά το προφίλ ανάπτυξης του ομίλου.
Παρά το πιο απαιτητικό βραχυπρόθεσμο περιβάλλον, η Eurobank Equities εξακολουθεί να αναμένει ισχυρή ανάπτυξη για το 2026, προβλέποντας οργανική αύξηση EBIT της τάξης του 8,5%. Η επίδοση αυτή στηρίζεται στην πειθαρχία τιμολόγησης, στην ανθεκτικότητα των brands και στη συνεχιζόμενη δυναμική των αναδυόμενων αγορών.
Η διοίκηση της εταιρείας έχει ήδη καθοδηγήσει για οργανική αύξηση εσόδων 6-7% και EBIT 7-10% για το 2026, με τη χρηματιστηριακή να εκτιμά ότι το κατώτερο εύρος αυτών των στόχων παραμένει εφικτό, παρά τις πιέσεις από γεωπολιτικές εντάσεις και πληθωρισμό, που επηρεάζουν τη ζήτηση, τις εφοδιαστικές αλυσίδες και το κόστος εισροών.
Καταλύτης για τη μεσομακροπρόθεσμη εικόνα αποτελεί η εξαγορά της CCBA, η οποία διευρύνει σημαντικά το γεωγραφικό αποτύπωμα της Coca-Cola HBC, ενισχύοντας την παρουσία της σε ταχύτερα αναπτυσσόμενες αφρικανικές αγορές με ευνοϊκά δημογραφικά χαρακτηριστικά. Με την κίνηση αυτή, ο όμιλος αναμένεται να αναδειχθεί στον δεύτερο μεγαλύτερο εμφιαλωτή στο σύστημα της Coca-Cola παγκοσμίως σε όρους όγκου.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Eurobank Equities, η CCBA θα συνεισφέρει περίπου 20% στο EBIT του ομίλου, με τη Νότια Αφρική να λειτουργεί ως βασικός πυλώνας δημιουργίας ταμειακών ροών και την Ανατολική Αφρική να προσφέρει σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης σε βάθος χρόνου. Ωστόσο, βραχυπρόθεσμα αναμένεται κάποια πίεση στα περιθώρια λόγω κόστους ενσωμάτωσης και εκτέλεσης.
Παρά τους αυξημένους κινδύνους που συνδέονται με τη συναλλαγματική έκθεση, το ρυθμιστικό πλαίσιο και την εκτέλεση, η ισχυρή εμπορική δυναμική, οι δυνατότητες διανομής και η αποδεδειγμένη ευελιξία τιμολόγησης της CCH αναμένεται να στηρίξουν τη βελτίωση των περιθωρίων μεσοπρόθεσμα.
Σε επίπεδο ισολογισμού, η εταιρεία εκτιμάται ότι θα διατηρήσει τη χρηματοοικονομική της ευρωστία, με τη μόχλευση να αυξάνεται προσωρινά στο εύρος 1,5x–2x μετά την εξαγορά. Από το 2027 και μετά, η ισχυρή δημιουργία ταμειακών ροών αναμένεται να οδηγήσει σε ταχεία απομόχλευση, υποστηριζόμενη από τη διευρυμένη βάση κερδών.
Παράλληλα, η Coca-Cola HBC αναμένεται να διατηρήσει ελκυστική μερισματική πολιτική, με διανομή περίπου 41% και εκτιμώμενο CAGR μερίσματος ανά μετοχή 13% για την περίοδο 2027-2030, ενισχύοντας περαιτέρω το επενδυτικό της προφίλ.
Η Eurobank Equities σημειώνει ότι η επανατιμολόγηση της μετοχής αναμένεται να είναι σταδιακή και όχι γραμμική, λόγω της συνεχιζόμενης γεωπολιτικής αβεβαιότητας και της μεταβλητότητας στο κόστος πρώτων υλών, που ενδέχεται να δημιουργούν περιοδικά ελκυστικά σημεία εισόδου.
Συνολικά, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η σχέση κινδύνου-απόδοσης καθίσταται πλέον ιδιαίτερα ελκυστική, καθώς η αποτίμηση αρχίζει να στηρίζεται σε ένα διευρυμένο επιχειρηματικό αποτύπωμα, υψηλότερους ρυθμούς διαρθρωτικής ανάπτυξης και σημαντική ενίσχυση των ταμειακών ροών στο μέλλον.
