Η διεθνής χρηματιστηριακή σκηνή επιβεβαιώνει την ανθεκτικότητά της, με τον S&P 500 να καταγράφει νέα ιστορικά υψηλά ακόμη και πριν την ολοκλήρωση του πολέμου, ενώ οι αγορές συνολικά έχουν σημειώσει ισχυρό rebound από τα χαμηλά τους μετά την έναρξη της σύγκρουσης. Η συμπεριφορά αυτή αναδεικνύει τον προεξοφλητικό χαρακτήρα των αγορών, οι οποίες κινούνται με βάση τις προσδοκίες και όχι την τρέχουσα ειδησεογραφία.
σχετικά άρθρα
Η ιστορική εμπειρία των γεωπολιτικών σοκ
Τα περισσότερα γεωπολιτικά γεγονότα των τελευταίων ετών δεν είχαν μακροχρόνιο αντίκτυπο στα χρηματιστήρια. Αν και προκαλούν έντονη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα και sell-off, οι αγορές ανακάμπτουν σχετικά γρήγορα, πολλές φορές πριν τελειώσουν οι συγκρούσεις. Μελέτες δείχνουν ότι σε πάνω από 18 σημαντικές «πράξεις πολέμου» από τον Β’ Παγκόσμιος Πόλεμος έως το 2022, ο S&P 500 σημείωσε μέση πτώση 6,2%, αλλά συνήθως ανέκαμπτε μέσα σε περίπου 30 εργάσιμες ημέρες.
«Οι αγορές αναρριχώνται στο τείχος της ανασφάλειας»
Η κλασική χρηματιστηριακή ρήση επιβεβαιώνεται και στην παρούσα συγκυρία, καθώς οι αγορές φαίνεται να απορροφούν την αβεβαιότητα και να κινούνται ανοδικά. Η Goldman Sachs τονίζει ότι τα περισσότερα γεωπολιτικά σοκ δεν έχουν μακροχρόνιο αντίκτυπο και ότι οι διορθώσεις αποτελούν αγοραστικές ευκαιρίες με σχετικά χαμηλό κίνδυνο.
Πετρέλαιο και χαμηλά αγοράς: Ένα επαναλαμβανόμενο μοτίβο
Η χρηματιστηριακή ιστορία δείχνει ότι οι αγορές τείνουν να καταγράφουν τα χαμηλά τους όταν οι τιμές του πετρελαίου βρίσκονται στα υψηλά τους. Στις 9 Μαρτίου, η τιμή του Brent προσέγγισε τα 120 δολάρια, με τον Γενικό Δείκτη να σημειώνει ενδοσυνεδριακό χαμηλό στις 2.036 μονάδες και να κλείνει στις 2.102 μονάδες. Στα τέλη Μαρτίου, με νέα άνοδο του πετρελαίου κοντά στα ίδια επίπεδα, η αγορά κατέγραψε νέο χαμηλό στις 2.006,93 μονάδες.
Ισχυρή ανάκαμψη της ελληνικής αγοράς
Από αυτά τα επίπεδα, η αγορά έχει καταγράψει σημαντική αντίδραση. Με βάση το κλείσιμο της 16ης Απριλίου, ο Γενικός Δείκτης έχει ενισχυθεί κατά 13,36%, ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση έχει αυξηθεί κατά 22,63 δισ. ευρώ. Ο τραπεζικός δείκτης σημειώνει άνοδο 20,05%, ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης 13,91% και ο δείκτης μεσαίας κεφαλαιοποίησης 11,74%.
Οι πρωταγωνιστές της ανόδου
Από τις μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης, τη μεγαλύτερη αντίδραση από τα χαμηλά της 30ής Μαρτίου καταγράφουν οι τίτλοι της Τράπεζα Πειραιώς (+26,43%), της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (+26,11%), της Alpha Bank (+25,45%), της Eurobank (+21,93%), της Viohalco (+21,26%), της ElvalHalcor (+18,99%), της Aktor (+17,65%), της Aegean Airlines (+15,22%), της Εθνική Τράπεζα (+14,96%), της Τράπεζα Κύπρου (+14,03%), της Σαράντης (+11,94%), της Metlen (+11,62%), της Optima Bank (+10,34%) και του ΟΤΕ (+10,30%). Ακολουθούν η ΔΕΗ (+8,81%), η Τιτάν (+8,55%), η Jumbo (+7,83%), η Lamda Development (+7,48%), ο ΟΛΠ (+5,52%), η Coca-Cola HBC (+4,53%), ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών (+4,12%), η Allwyn (+3,80%), η ΕΥΔΑΠ (+3,77%), τα ΕΛΠΕ (+0,98%) και η Motor Oil (+0,85%).
Ποιες μετοχές ξεπέρασαν τα προπολεμικά επίπεδα
Σε σχέση με την έναρξη της κρίσης (27 Φεβρουαρίου), ο Γενικός Δείκτης υποχωρεί οριακά 0,12%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης ενισχύεται κατά 2,08% και η συνολική κεφαλαιοποίηση είναι αυξημένη κατά 5,57 δισ. ευρώ. Άνοδο σημειώνουν οι μετοχές της ΕΥΔΑΠ (+19,52%), της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (+13,80%), των ΕΛΠΕ (+10,61%), της Σαράντης (+6,28%), της Εθνική Τράπεζα (+5,91%), της Aktor (+4,36%), της Τράπεζα Πειραιώς (+3,23%), της Motor Oil (+3,05%), της Metlen (+1,96%), του ΟΛΠ (+1,33%), της ΔΕΗ (+1,27%), του ΟΤΕ (+1,04%), της Τράπεζα Κύπρου (+0,49%) και της Alpha Bank (+0,16%).
Οι μετοχές που υπολείπονται
Αντιθέτως, απώλειες καταγράφουν οι τίτλοι της Allwyn (-12,63%), της ElvalHalcor (-11,48%), της Viohalco (-9,63%), της Lamda Development (-9,59%), της Τιτάν (-9,33%), της Coca-Cola HBC (-6,79%), της Optima Bank (-6,13%), του Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών (-4,98%), της Jumbo (-4,59%), της Aegean Airlines (-3,43%) και της Eurobank (-0,31%).
Οι τράπεζες στο επίκεντρο των επενδυτών
Καθ’ όλη τη διάρκεια της κρίσης, οι διεθνείς οίκοι παρέμειναν θετικοί για τις ελληνικές τράπεζες. Η UBS και η HSBC διατηρούν σύσταση αγοράς, ενώ η Deutsche Bank αναβαθμίζει τις τιμές στόχους, επισημαίνοντας τις ισχυρές προοπτικές.
Ελκυστικές αποτιμήσεις και ισχυρά θεμελιώδη
Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται περίπου στις 6,5 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, έναντι περίπου 8 φορές των ευρωπαϊκών τραπεζών, διατηρώντας σημαντικό discount. Παράλληλα, η Goldman Sachs υπογραμμίζει ότι ο κλάδος διαθέτει ανθεκτική πιστωτική ζήτηση, ισχυρή κεφαλαιακή βάση και θετικές προοπτικές, σε ένα οικονομικό περιβάλλον που παραμένει υποστηρικτικό, με χαμηλότερη έκθεση της Ελλάδας σε ενεργειακά σοκ σε σχέση με άλλες χώρες της Ευρωζώνης.
Οι διορθώσεις ως ευκαιρία
Η συνολική εικόνα δείχνει ότι ακόμη και σε περιόδους έντονης γεωπολιτικής αβεβαιότητας, οι αγορές διατηρούν τη δυναμική τους, με τις διορθώσεις να λειτουργούν ως ευκαιρίες τοποθέτησης και όχι ως απειλή για τη μακροπρόθεσμη ανοδική τάση.
