Οι επικείμενες αναθεωρήσεις προς τα κάτω σε υπερβολικά αισιόδοξες εκτιμήσεις για τα εταιρικά κέρδη σημαίνουν ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές θα δυσκολευτούν να κινηθούν υψηλότερα φέτος, σύμφωνα με στρατηγικούς αναλυτές που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg.
σχετικά άρθρα
Ο δείκτης Stoxx Europe 600 αναμένεται να ολοκληρώσει το 2026 περίπου 1% υψηλότερα από το κλείσιμο της Τετάρτης, στις 623 μονάδες, σύμφωνα με τον μέσο όρο 17 προβλέψεων. Ο δείκτης έχει σε μεγάλο βαθμό ανακτήσει τις απώλειες που προκλήθηκαν από τον πόλεμο στο Ιράν, ωστόσο οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η άνοδος δύσκολα θα διατηρηθεί, καθώς οι πλήρεις επιπτώσεις του αυξημένου ενεργειακού κόστους δεν έχουν ακόμη φανεί.
Η Deutsche Bank, η Deka Bank, η UBS και η Unicredit αναθεώρησαν ελαφρώς προς τα κάτω τους στόχους τους για τον δείκτη στην τελευταία έρευνα, ενώ η CIC Market Solutions τους αύξησε οριακά. Η HSBC παραμένει η πιο αισιόδοξη, προβλέποντας τις 670 μονάδες (άνοδο περίπου 8%). Αντίθετα, οι TFS Derivatives και Bank of America παραμένουν οι πιο απαισιόδοξοι, βλέποντας πιθανή πτώση περίπου 9%.
«Με το κόστος εισροών να αυξάνεται απότομα, επίκεινται υποβαθμίσεις και απογοητεύσεις στους τομείς παραγωγής αγαθών και καταναλωτικών διαρκών», δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής της UBS, Gerry Fowler. «Οι βραχυπρόθεσμες ροές κεφαλαίων έχουν οδηγήσει σε μια υπερβολικά έντονη ανάκαμψη της αγοράς, δεδομένων των θεμελιωδών μεγεθών, αλλά και της απουσίας μακροπρόθεσμων επενδυτών που έχουν σταματήσει να αγοράζουν ευρωπαϊκές μετοχές».
Ο Fowler μείωσε τον στόχο του στις 630 μονάδες από 650, σημειώνοντας ότι ο κίνδυνος πτώσης υπερισχύει όσο παραμένει κλειστό το Στενό του Ορμούζ. «Πιστεύουμε ότι οι μετοχές βρίσκονται ελαφρώς πάνω από τα επίπεδα που δικαιολογούν τα θεμελιώδη μεγέθη», ανέφερε.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές ανέκαμψαν μετά τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, η οποία τις έφερε κοντά σε τεχνική διόρθωση (πτώση σχεδόν 10%). Ωστόσο, οι τιμές του πετρελαίου δεν έχουν υποχωρήσει αντίστοιχα, με το Brent να παραμένει περίπου 35% υψηλότερα από τα προπολεμικά επίπεδα, καθώς οι αγορές παρακολουθούν τις προσπάθειες για παράταση της εκεχειρίας και επαναλειτουργία του Στενού του Ορμούζ.
Οι επιπτώσεις του ενεργειακού σοκ αρχίζουν ήδη να εμφανίζονται στον πληθωρισμό και σε άλλα οικονομικά στοιχεία, απειλώντας την παγκόσμια ανάπτυξη και την κερδοφορία των επιχειρήσεων. Παράλληλα, οι αγορές ομολόγων προεξοφλούν αυξήσεις επιτοκίων κατά μισή ποσοστιαία μονάδα από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έως το τέλος του έτους, κάτι που αποτελεί επιπλέον κίνδυνο για τις μετοχές.
Οι στρατηγικοί αναλυτές της Citigroup, υπό την Beata Manthey, σημειώνουν ότι η προσπάθεια διεύρυνσης του ράλι των μετοχών πέρα από τις ΗΠΑ δείχνει σημάδια κόπωσης. Προτιμούν πλέον τις αγορές των ΗΠΑ και του Ηνωμένου Βασιλείου έναντι της ευρωζώνης, η οποία ενδέχεται να αντιμετωπίσει πιέσεις εάν οι υψηλές τιμές πετρελαίου περιορίσουν τις δημόσιες δαπάνες και μειωθούν οι αισιόδοξες εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή.
«Μια παρατεταμένη περίοδος υψηλών τιμών ενέργειας θα μπορούσε να αλλάξει τις προτεραιότητες των κυβερνήσεων και να απομακρύνει πόρους από επενδύσεις», ανέφερε η ομάδα της Citi. «Παρότι η αποτίμηση της περιοχής έχει υποχωρήσει, εξακολουθεί να ενσωματώνει αυξήσεις στα κέρδη ανά μετοχή, κάτι που αποτελεί υψηλό στόχο στο τρέχον περιβάλλον».
Η Ευρώπη θεωρείται σχετικά χαμένη από τον πόλεμο στο Ιράν. Οι επενδυτές συνεχίζουν να μειώνουν την υπερεπένδυσή τους σε ευρωπαϊκές μετοχές, ενώ άλλες αγορές παρουσιάζουν βελτίωση ή μικρότερη επιδείνωση, σύμφωνα με την τελευταία έρευνα της Bank of America.
Παρόλα αυτά, σημαντικό ποσοστό επενδυτών παραμένει αισιόδοξο: καθαρό 33% προβλέπει άνοδο τους επόμενους μήνες, ενώ το 63% βλέπει περιθώρια ανόδου σε ορίζοντα ενός έτους (έναντι 71% στην προηγούμενη έρευνα).
«Παράλληλα, αυξάνεται το φαινόμενο FOMO (φόβος απώλειας ευκαιριών), με το ποσοστό όσων ανησυχούν ότι θα μειώσουν υπερβολικά την έκθεσή τους σε μετοχές και θα χάσουν ένα ράλι να ανεβαίνει από 21% σε 46%», ανέφεραν οι στρατηγικοί αναλυτές της BofA.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της Bloomberg Intelligence, ο δείκτης Stoxx 600 έχει περιορισμένα περιθώρια ανόδου έως το 2026, λόγω κινδύνων στα εταιρικά κέρδη που συνδέονται με τον πόλεμο στο Ιράν. Το αυξημένο κόστος ενέργειας και πρώτων υλών αναμένεται να πιέσει τα περιθώρια κέρδους, καθώς οι εταιρείες έχουν μικρότερη δυνατότητα να μετακυλήσουν τις αυξήσεις τιμών στους καταναλωτές σε σχέση με το 2022.
Οι επενδυτές επικεντρώνονται πλέον στα αποτελέσματα, και παρότι είναι νωρίς για συνολική εκτίμηση, οι περισσότερες προειδοποιήσεις εταιρειών ήταν αρνητικές. Οι καταναλωτικοί κλάδοι ήδη δείχνουν πιέσεις, όπως φάνηκε από απογοητευτικές ανακοινώσεις εταιρειών όπως οι LVMH, Hermes και Pernod Ricard.
Ακόμη και η ASML, βασικός ωφελημένος της παγκόσμιας έκρηξης επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη, απογοήτευσε τους επενδυτές, παρά την αναβάθμιση των ετήσιων προβλέψεών της.
Σύμφωνα με τον στρατηγικό αναλυτή της Societe Generale, Roland Kaloyan, οι αναλυτές δεν έχουν ακόμη ενσωματώσει πλήρως τις επιπτώσεις του πολέμου στις προβλέψεις κερδών.
«Μέχρι στιγμής, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή 12 μηνών έχουν αναθεωρηθεί ανοδικά μόνο λόγω των κλάδων εμπορευμάτων», ανέφερε. «Το αυξανόμενο κόστος, τα υψηλότερα επιτόκια αναχρηματοδότησης και οι διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα θα ενσωματωθούν σταδιακά. Αν και οι προβλέψεις για το πρώτο τρίμηνο φαίνονται ρεαλιστικές, ο πήχης για το δεύτερο εξάμηνο είναι ιδιαίτερα υψηλός».
