IDEAL Holdings: Στα 8,40 ευρώ η τιμή στόχος από την Piraeus Securities – Βλέπει upside 42%
Ισχυρό περιθώριο ανόδου για τη μετοχή της IDEAL Holdings διαβλέπει η Piraeus Securities, η οποία διατηρεί τη σύσταση Outperform και την τιμή-στόχο στα 8,40 ευρώ, έναντι χρηματιστηριακής τιμής 5,93 ευρώ στο κλείσιμο της 3ης Σεπτεμβρίου.
σχετικά άρθρα
Με βάση τα συγκεκριμένα επίπεδα, η χρηματιστηριακή υπολογίζει δυνητικό περιθώριο ανόδου περίπου 42%, ενώ εφόσον συνυπολογιστεί και η αναμενόμενη μερισματική απόδοση για το 2026, η συνολική προσδοκώμενη απόδοση για τον επενδυτή διαμορφώνεται κοντά στο 46%.
Στην έκθεση της 4ης Σεπτεμβρίου, με τίτλο «An Ideal Entry Point for 40% Upside», η Piraeus Securities εστιάζει ιδιαίτερα στην πρόσφατη συμφωνία με την OHA, θεωρώντας ότι η συναλλαγή παρέχει ένα σαφές σημείο αναφοράς για την πραγματική αξία των βασικών συμμετοχών του ομίλου.
Η IDEAL συμφώνησε να αποκτήσει το 25% που κατείχε η OHA στην εταιρεία συμμετοχών όπου έχουν ενταχθεί η Byte, η Μπάρμπα Στάθης και τα attica, έναντι 118,75 εκατ. ευρώ. Με την ολοκλήρωση της συναλλαγής, ο όμιλος ανακτά τον πλήρη έλεγχο της Byte και της Μπάρμπα Στάθης, ενώ αυξάνει τη συμμετοχή του στα attica στο 70,08%.
Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Piraeus Securities, οι όροι της συμφωνίας υποδηλώνουν αποτίμηση του βασικού χαρτοφυλακίου της IDEAL κοντά στα 6,70 ευρώ ανά μετοχή, δηλαδή περίπου 13% υψηλότερα από την τρέχουσα χρηματιστηριακή αποτίμηση.
Το μήνυμα από τη συμφωνία με την OHA
Η χρηματιστηριακή αποδίδει ιδιαίτερη σημασία στην απόφαση της διοίκησης να διοχετεύσει κεφάλαια σε υφιστάμενες συμμετοχές, αντί να προχωρήσει άμεσα σε νέες εξαγορές.
Κατά την Piraeus Securities, η επιλογή αυτή δείχνει ότι η διοίκηση θεωρεί ελκυστικές τις αποτιμήσεις των εταιρειών που ήδη γνωρίζει και ελέγχει, ενισχύοντας ταυτόχρονα την έκθεσή της σε επιχειρήσεις με ισχυρή λειτουργική παρουσία και προοπτικές ανάπτυξης.
Στη συναλλαγή, η Byte αποτιμήθηκε περίπου στις 9 φορές τα EBITDA, ενώ για τη Μπάρμπα Στάθης ο αντίστοιχος πολλαπλασιαστής διαμορφώθηκε στις 11,8 φορές. Για τα attica, η αποτίμηση αντιστοιχεί περίπου σε 3,30 ευρώ ανά μετοχή.
Η νέα δομή του χαρτοφυλακίου ενισχύει τον βαθμό ελέγχου που ασκεί η IDEAL στις βασικές δραστηριότητές της, στοιχείο που μπορεί να δημιουργήσει μεγαλύτερη ευελιξία στην κατανομή κεφαλαίων και στη μελλοντική αξιοποίηση των συμμετοχών.
Οι επιστροφές στους μετόχους
Σημαντικό μέρος του επενδυτικού story της IDEAL αφορά και τις επιστροφές κεφαλαίου προς τους μετόχους.
Η μερική αποεπένδυση από τα attica απέφερε περίπου 41 εκατ. ευρώ καθαρών εσόδων, ενώ οι διανομές που πραγματοποιήθηκαν πριν από την εισαγωγή στο χρηματιστήριο πρόσθεσαν περίπου 25 εκατ. ευρώ.
Οι συνολικές ταμειακές εισροές ανήλθαν έτσι κοντά στα 66 εκατ. ευρώ, με την IDEAL να επιστρέφει στους μετόχους περίπου 48 εκατ. ευρώ, ή 0,85 ευρώ ανά μετοχή.
Η διοίκηση έχει παράλληλα δώσει ένδειξη για ελάχιστο μέρισμα 0,25 ευρώ ανά μετοχή για το 2026, το οποίο στα τρέχοντα επίπεδα τιμών αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση άνω του 4,2%.
Η Piraeus Securities εκτιμά ότι, εφόσον διατηρηθεί πολιτική διανομής του 40%-50% των κερδών, το μέρισμα θα μπορούσε να κινηθεί ανοδικά τα επόμενα χρόνια και να προσεγγίσει τα 0,45 ευρώ ανά μετοχή έως το 2030.
Στήριξη από τα μεγέθη του εξαμήνου
Η εικόνα του πρώτου εξαμήνου του 2026 ενισχύει, σύμφωνα με την Piraeus Securities, το θετικό επενδυτικό αφήγημα.
Τα συγκρίσιμα έσοδα του ομίλου αυξήθηκαν κατά 11%, στα 274,6 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBITDA ενισχύθηκαν κατά 10%, στα 28,8 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν στα 19 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 13,5 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο 18%.
Βασικός μοχλός ανάπτυξης ήταν η Byte, με τα έσοδά της να αυξάνονται κατά 17%, στα 66,8 εκατ. ευρώ, και τα EBITDA κατά 21%, στα 10,3 εκατ. ευρώ.
Στα attica, οι πωλήσεις ενισχύθηκαν κατά 7%, στα 113,6 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBITDA αυξήθηκαν κατά 5%, στα 12,4 εκατ. ευρώ.
Η Μπάρμπα Στάθης κατέγραψε αύξηση πωλήσεων 8%, παρά τις προσωρινές πιέσεις στα περιθώρια κερδοφορίας από τις καιρικές συνθήκες και το αυξημένο κόστος πρώτων υλών.
Πώς βγαίνει η τιμή-στόχος των 8,40 ευρώ
Η Piraeus Securities χρησιμοποιεί τη μέθοδο αποτίμησης Sum of the Parts, καταλήγοντας σε συνολική αξία ιδίων κεφαλαίων περίπου 470 εκατ. ευρώ.
Στο μοντέλο της, η Byte αποτιμάται στα 230 εκατ. ευρώ, τα attica κοντά στα 255 εκατ. ευρώ και η Μπάρμπα Στάθης στα 161 εκατ. ευρώ.
Παρά τις αλλαγές στη δομή του ομίλου και την αύξηση του καθαρού δανεισμού σε επίπεδο holding μετά τη συναλλαγή με την OHA, η χρηματιστηριακή διατηρεί αμετάβλητη την τιμή-στόχο στα 8,40 ευρώ.
Η αποτίμηση αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία εάν συνυπολογιστούν οι επιστροφές κεφαλαίου που έχουν ήδη πραγματοποιηθεί. Προσθέτοντας τα 0,85 ευρώ ανά μετοχή που έχουν επιστραφεί στους μετόχους μέσα στο 2026, η συνολική αξία που αντιστοιχεί στον μέτοχο φτάνει, σύμφωνα με την Piraeus Securities, τα 9,25 ευρώ ανά μετοχή.
Για τη χρηματιστηριακή, επομένως, τα σημερινά επίπεδα της μετοχής αποτελούν ελκυστικό σημείο εισόδου, καθώς το υφιστάμενο discount έναντι της εκτιμώμενης αξίας του χαρτοφυλακίου, οι προοπτικές κερδοφορίας και οι συνεχιζόμενες διανομές προς τους μετόχους αφήνουν σημαντικό περιθώριο επαναξιολόγησης.
