Οι ευρωπαϊκές τράπεζες εισήλθαν σε αυτήν την περίοδο με ισχυρά χρηματοοικονομικά θεμελιώδη μεγέθη σύμφωνα με την Scope. Ενώ έχουν πολύ περιορισμένη άμεση έκθεση στη Μέση Ανατολή, οι έμμεσες επιπτώσεις θα είναι πιο σημαντικές. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες είναι ευάλωτες σε δευτερογενείς επιπτώσεις εάν η σύγκρουση κλιμακωθεί περαιτέρω ή παραταθεί, εάν το σοκ των τιμών της ενέργειας αποδυναμώσει την ευρωπαϊκή οικονομική ανάπτυξη ή εάν η αστάθεια της χονδρικής αγοράς επηρεάσει τα σχέδια χρηματοδότησης και το κόστος των τραπεζών. Κανένα από αυτά τα σενάρια δεν ενσωματώνεται επί του παρόντος στις βασικές μας προοπτικές για τις ευρωπαϊκές τράπεζες.
σχετικά άρθρα
Οπως σημειώνει στην ανάλυση της η Scope μια παρατεταμένη αναστάτωση στις οικονομίες της Μέσης Ανατολής θα μπορούσε να έχει άμεσες επιπτώσεις στην ποιότητα του ενεργητικού και την κερδοφορία μιας χούφτας ευρωπαϊκών τραπεζών με επιχειρηματικούς δεσμούς με την περιοχή, αλλά είναι απίθανο αυτό να αποτελέσει συστημικό παράγοντα αξιολόγησης για τον τομέα στο σύνολό του.
Η άμεση έκθεση φαίνεται διαχειρίσιμη για τις περισσότερες τράπεζες
Η έκθεση των ευρωπαϊκών τραπεζών στο Ιράν είναι αμελητέα, ενώ η άμεση έκθεση σε άλλες χώρες της περιοχής επικεντρώνεται κυρίως σε επίπεδο κρατών και σε θέσεις σε παράγωγα, οι οποίες είναι αναλογικά μικρές, σύμφωνα με στοιχεία της EBA. Οι εκθέσεις των τραπεζών που εποπτεύονται από την ΕΚΤ στη Μέση Ανατολή ανέρχονται σε λιγότερο από 1% του συνολικού ενεργητικού τους, ύψους 27,8 τρισεκατομμυρίων ευρώ (από τον Σεπτέμβριο του 2025).
Οι δευτερογενείς επιπτώσεις εξαρτώνται από την πολιτική αντίδραση
Μια παρατεταμένη αναστάτωση στις οικονομίες της Μέσης Ανατολής που θα οδηγήσει σε μια παρατεταμένη περίοδο υψηλότερων τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου θα αποδυναμώσει την ευρωπαϊκή οικονομική ανάπτυξη. Η βραδύτερη ανάπτυξη και η ανοδική μετατόπιση των επιτοκίων για τον περιορισμό των πληθωριστικών πιέσεων θα μπορούσαν να μειώσουν τη ζήτηση πιστώσεων και να επηρεάσουν αρνητικά την αύξηση του όγκου των τραπεζών και την πορεία της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων. Ταυτόχρονα, τα υψηλότερα επιτόκια θα μπορούσαν να στηρίξουν τα περιθώρια κέρδους σε ορισμένες δικαιοδοσίες όπου οι τράπεζες έχουν ισολογισμούς ευαίσθητους στα περιουσιακά στοιχεία, αλλά μόνο εάν οι τράπεζες μπορούν να περιορίσουν τις επιπτώσεις στο κόστος χρηματοδότησης.
Όσον αφορά την ποιότητα του ενεργητικού, οι τράπεζες που επικεντρώνονται περισσότερο στον εταιρικό δανεισμό σε χώρες που εξαρτώνται σημαντικά από το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο για την παραγωγή ενέργειας θα μπορούσαν να είναι πιο ευάλωτες σε μια παρατεταμένη διαταραχή των εξαγωγών ενέργειας από τον Περσικό Κόλπο.
Οι πιέσεις στην ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων είναι πιθανό να είναι υψηλότερες για τις τράπεζες με μεγαλύτερη έκθεση σε τομείς που είναι πιο ευάλωτοι σε ενεργειακά σοκ, όπως τα χημικά, τα μέταλλα και η εξόρυξη, τα φαρμακευτικά προϊόντα, τα κλωστοϋφαντουργικά προϊόντα, η ξυλεία και το χαρτί, και οι μεταφορές. Ωστόσο, σε αυτό το στάδιο, το εύρος των μακροοικονομικών σεναρίων είναι πολύ ευρύ, ανάλογα όχι μόνο με τη διάρκεια και την ένταση της σύγκρουσης, αλλά και με την πολιτική αντίδραση.
Σε σύγκριση με το 2022, όταν η πολιτική απάντηση στην εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία περιελάμβανε σημαντική δημοσιονομική επέκταση για την αντιμετώπιση της ενεργειακής κρίσης και μια αυστηρότερη νομισματική απάντηση για την αντιμετώπιση του ενεργειακού σοκ, οι κυβερνήσεις σήμερα έχουν λιγότερο δημοσιονομικό χώρο. Οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις παραμένουν γενικά υπερχρεωμένες και οι πρόσφατες κινήσεις για την ενίσχυση των αμυντικών δυνατοτήτων έχουν απορροφήσει δημοσιονομικό περιθώριο.
Ο αντίκτυπος από μια παρόμοια αντίδραση νομισματικής πολιτικής σήμερα πιθανότατα θα ήταν πιο ανάμεικτος για τις τράπεζες. Η ποσοτική σύσφιξη έχει ήδη αποστραγγίσει την πλεονάζουσα ρευστότητα από το τραπεζικό σύστημα και αυτό θα μπορούσε να μεταφραστεί σε υψηλότερους συντελεστές βήτα καταθέσεων, άρα και σε λιγότερη υποστήριξη για τα περιθώρια επιτοκίων από έναν νέο κύκλο ανόδου.
Η πίεση στην αγορά χονδρικής χρηματοδότησης αποτελεί ένα επιπλέον κανάλι μετάδοσης
Οι αγορές χονδρικής χρηματοδότησης έχουν γίνει εύθραυστες από τότε που ξέσπασαν οι εχθροπραξίες. Οι πρωτογενείς αγορές βασίζονται σε μεγάλο βαθμό σε «παράθυρα». Για παράδειγμα, την περασμένη Τρίτη σημειώθηκε ο μεγαλύτερος όγκος εκδόσεων στην αγορά ομολόγων υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας των ΗΠΑ, και η δραστηριότητα στην Ευρώπη έχει αυξηθεί αυτή την εβδομάδα από την πιο αργή δραστηριότητα της προηγούμενης εβδομάδας. Ταυτόχρονα, τα spreads μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων τραπεζικού χρέους έχουν διευρυνθεί τις τελευταίες δύο εβδομάδες και αυτό μπορεί να ωθήσει τους εκδότες χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων να περιμένουν.
Όπως έχουν δείξει προηγούμενα επεισόδια γεωπολιτικής έντασης, οι ευρωπαϊκές τράπεζες βρίσκονται γενικά σε καλή θέση για να αντέξουν βραχυπρόθεσμες εντάσεις στις αγορές χονδρικής χρηματοδότησης. Οι βάσεις χρηματοδότησης των τραπεζών στις περισσότερες χώρες της Ευρώπης κυριαρχούνται από φθηνές, σχετικά σταθερές καταθέσεις λιανικής. Σε πολλές περιπτώσεις, αυτές υπερβαίνουν τα χαρτοφυλάκια εμπορικών δανείων. Με λίγες εξαιρέσεις, οι ευρωπαϊκές τράπεζες λειτουργούν συνήθως με εμπορικά αποθέματα ρευστότητας και οι ανάγκες χονδρικής χρηματοδότησης εξακολουθούν να καθορίζονται γενικά από τις ανάγκες αναχρηματοδότησης MREL/TLAC.
Υπάρχουν, ωστόσο, μερικές χώρες όπου οι τράπεζες έχουν μεγαλύτερη εξάρτηση από τη χονδρική χρηματοδότηση. Αυτό αυξάνει την ευαλωτότητά τους σε περιόδους έλλειψης ρευστότητας στην αγορά και σε συνεχείς πιέσεις στα spreads του τραπεζικού χρέους. Οι χώρες που βασίζονται περισσότερο σε καλυμμένα ομόλογα, όπως η Σουηδία και η Δανία, θα αντιμετωπίσουν λιγότερες ευπάθειες από παρατεταμένες πιέσεις στις αγορές χονδρικής χρηματοδότησης, καθώς οι αγορές καλυμμένων ομολόγων συνήθως παραμένουν ανοιχτές κατά τη διάρκεια περιόδων αστάθειας της αγοράς και διατηρούν την ακεραιότητα των spread τους.
