Η HSBC επανέρχεται με αναβαθμισμένη προσέγγιση για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, επισημαίνοντας ότι η πρόσφατη διόρθωση των αποτιμήσεων σε συνδυασμό με τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών επαναφέρει ελκυστικές επενδυτικές ευκαιρίες. Σύμφωνα με την ανάλυση, η υποχώρηση του τραπεζικού δείκτη κατά περίπου 7% από τα υψηλά της 4ης Φεβρουαρίου 2026 δεν αντικατοπτρίζει την ουσιαστική ενίσχυση των προοπτικών κερδοφορίας, οδηγώντας σε βελτιωμένη σχέση κινδύνου-απόδοσης για τον κλάδο.
σχετικά άρθρα
Η διεθνής τράπεζα υιοθετεί πλέον πιο θετική στάση, τονίζοντας ότι μια σειρά καταλυτών – όπως η ενίσχυση των εσόδων μέσω εξαγορών στον ασφαλιστικό κλάδο, η πορεία των επιτοκίων, οι αυξημένες διανομές προς τους μετόχους και η προοπτική αναβάθμισης της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά – δημιουργούν ένα σαφώς ευνοϊκότερο επενδυτικό αφήγημα για τις ελληνικές τράπεζες.
Καθοριστικής σημασίας είναι οι αναβαθμίσεις στις συστάσεις, με την HSBC να προχωρά σε σύσταση “Buy” για την Εθνική Τράπεζα και την Eurobank, ενώ παράλληλα διατηρεί θετική προτίμηση για την Alpha Bank και την Τράπεζα Πειραιώς, επιβεβαιώνοντας τη συνολική εμπιστοσύνη της στον κλάδο.
Ακόμη πιο ηχηρό είναι το μήνυμα μέσα από τις σημαντικά αυξημένες τιμές-στόχους, οι οποίες αποτυπώνουν τα περιθώρια ανόδου που διαβλέπει η τράπεζα. Συγκεκριμένα, η τιμή-στόχος για την Alpha Bank αυξάνεται στα 4,85 ευρώ από 4,35 ευρώ, για την Eurobank στα 4,70 ευρώ από 3,65 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα στα 18,45 ευρώ από 13,65 ευρώ, ενώ για την Τράπεζα Πειραιώς διαμορφώνεται στα 11,70 ευρώ από 9,25 ευρώ. Οι αναθεωρήσεις αυτές αντικατοπτρίζουν την ενισχυμένη ορατότητα στην κερδοφορία και την κεφαλαιακή δημιουργία τα επόμενα έτη.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στον ρόλο των επιτοκίων, τα οποία αποτελούν βασικό μοχλό ανόδου για τον κλάδο. Η HSBC εκτιμά ότι το επιτόκιο καταθέσεων της Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα διαμορφωθεί γύρω στο 2% την επόμενη τριετία, με τις αγορές να προεξοφλούν περαιτέρω αυξήσεις. Σε αυτό το περιβάλλον, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν υψηλή ευαισθησία λόγω του μεγάλου ποσοστού δανείων κυμαινόμενου επιτοκίου και της περιορισμένης μετακύλισης στις καταθέσεις, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε άμεση ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους.
Παράλληλα, οι προοπτικές ανάπτυξης παραμένουν ισχυρές, με την HSBC να προβλέπει μέση ετήσια αύξηση δανείων της τάξης του 8% για την περίοδο 2025-2028. Η δυναμική αυτή στηρίζεται τόσο στην επέκταση της επιχειρηματικής πίστης όσο και στην αξιοποίηση των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης, ενώ η σταδιακή επιστροφή της καταναλωτικής πίστης και η βελτίωση των συνθηκών στη στεγαστική αγορά λειτουργούν υποστηρικτικά.
Σε επίπεδο κερδοφορίας, μετά από ένα πιο αδύναμο 2025, αναμένεται σταδιακή επιτάχυνση το 2026 και το 2027, με τα κέρδη ανά μετοχή να αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 8% έως το 2028. Η ενίσχυση αυτή θα προέλθει από την αύξηση των δανείων, τη σταθεροποίηση των επιτοκίων, την άνοδο των προμηθειών, αλλά και από κινήσεις όπως εξαγορές στον ασφαλιστικό κλάδο και επαναγορές μετοχών.
Η HSBC εντοπίζει διαφοροποιήσεις μεταξύ των τραπεζών, με την Alpha Bank να εμφανίζει τη μεγαλύτερη δυναμική κερδών, την Eurobank να διατηρεί ισχυρή υπεραπόδοση, την Τράπεζα Πειραιώς να ξεχωρίζει για την υψηλή ευαισθησία στα επιτόκια και τις αποδόσεις προς τους μετόχους, ενώ για την Εθνική Τράπεζα εκτιμάται πρόσκαιρη υποχώρηση το 2026 πριν την επαναφορά σε ανοδική τροχιά.
Τέλος, ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται στην επικείμενη αναταξινόμηση της ελληνικής αγοράς από αναδυόμενη σε ανεπτυγμένη. Αν και η ένταξη στους δείκτες της FTSE Russell τον Σεπτέμβριο του 2026 και της MSCI τον Μάιο του 2027 ενδέχεται να προκαλέσει βραχυπρόθεσμες εκροές, αυτές εκτιμώνται ως περιορισμένες και διαχειρίσιμες. Σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, η εικόνα παραμένει πιο σύνθετη, καθώς η χαμηλή στάθμιση της Ελλάδας σε διεθνείς δείκτες ενδέχεται να περιορίσει τη ζήτηση από παγκόσμια κεφάλαια.
Συνολικά, η HSBC καταλήγει ότι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος βρίσκεται σε φάση επαναξιολόγησης από τις αγορές, με αναβαθμισμένες συστάσεις, σημαντικά υψηλότερες τιμές-στόχους και ισχυρούς θεμελιώδεις καταλύτες, στοιχεία που συνθέτουν ένα περιβάλλον αυξημένου επενδυτικού ενδιαφέροντος και περαιτέρω ανοδικών προοπτικών.
