Autonomous: Οι επενδυτές βλέπουν ισχυρή Ελλάδα και «ποντάρουν» σε Eurobank και Εθνική
Οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος των ξένων επενδυτών, με την Autonomous Research να διατηρεί ξεκάθαρα θετική στάση κυρίως για τη Eurobank και την Εθνική Τράπεζα, μετά τις επαφές που πραγματοποίησε στην Αθήνα με τις διοικήσεις των τραπεζών, κυβερνητικά στελέχη, τον ΟΔΔΗΧ και την Τράπεζα της Ελλάδος.
σχετικά άρθρα
Η Autonomous δίνει σύσταση outperform για τη Eurobank με τιμή στόχο τα 5,39 ευρώ και περιθώριο ανόδου περίπου 49%, ενώ για την Εθνική Τράπεζα δίνει τιμή στόχο τα 18,31 ευρώ με περιθώριο ανόδου περίπου 36%. Για την Τράπεζα Πειραιώς διατηρεί ουδέτερη στάση με τιμή στόχο τα 9,51 ευρώ, ενώ για την Alpha Bank σύσταση underperform και τιμή στόχο τα 3,61 ευρώ, θεωρώντας ότι η χαμηλότερη αναμενόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων δικαιολογεί πιο επιφυλακτική προσέγγιση.
Η Eurobank αναδείχθηκε ως το ισχυρότερο τραπεζικό story για την Autonomous, με τη διοίκηση να δίνει ιδιαίτερη έμφαση στις δραστηριότητες σε Κύπρο και Βουλγαρία. Η ενσωμάτωση της Ελληνικής Τράπεζας εξελίσσεται σύμφωνα με το πλάνο, με τις συνέργειες να εκτιμώνται στα 140 εκατ. ευρώ, ενώ η ένταξη της Βουλγαρίας στην Ευρωζώνη θεωρείται σημαντικός καταλύτης για την περαιτέρω ανάπτυξη των δραστηριοτήτων της τράπεζας.
Για την Εθνική Τράπεζα, η Autonomous ξεχωρίζει κυρίως την ισχυρή δημιουργία κεφαλαίου και τη δυνατότητα υψηλότερων διανομών προς τους μετόχους. Η διοίκηση ανέφερε ότι payout 60% αφήνει σημαντικά περιθώρια για επιπλέον κινήσεις όπως το πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους 300 εκατ. ευρώ, ενώ η τράπεζα συνεχίζει να εξετάζει ευκαιρίες εξαγορών σε τραπεζικές δραστηριότητες και asset management.
Η Εθνική παραμένει επίσης ιδιαίτερα ευαίσθητη στα επιτόκια, καθώς κάθε αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης δημιουργεί περίπου 40 εκατ. ευρώ επιπλέον καθαρών εσόδων από τόκους, στοιχείο που ενισχύει περαιτέρω το επενδυτικό story της μετοχής.
Στην Τράπεζα Πειραιώς, το βασικό θέμα συζήτησης ήταν η πορεία των κεφαλαίων μετά τη μείωση του δείκτη CET1 στο 12,6% το πρώτο τρίμηνο. Η διοίκηση εμφανίστηκε καθησυχαστική, υποστηρίζοντας ότι το επίπεδο αυτό αποτελεί ουσιαστικά το χαμηλότερο σημείο για τα κεφάλαια της τράπεζας, ενώ συνεχίζεται η χρήση συνθετικών τιτλοποιήσεων και η επιτάχυνση πωλήσεων ακινήτων από κατασχέσεις.
Για την Alpha Bank, η Autonomous αναγνωρίζει ότι η συνεργασία με τη UniCredit, οι πιθανές βελτιώσεις στα επιτοκιακά περιθώρια και οι υψηλότερες διανομές κεφαλαίου μπορούν να λειτουργήσουν θετικά τα επόμενα χρόνια, ωστόσο θεωρεί ότι η χαμηλότερη αναμενόμενη αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων σε σχέση με τους ανταγωνιστές δικαιολογεί τη διατήρηση πιο επιφυλακτικής στάσης.
Η Autonomous στέκεται ιδιαίτερα και στη δυναμική άνοδο των μικρότερων τραπεζών, σημειώνοντας ότι η Optima Bank και η CrediaBank αποκτούν πλέον δυσανάλογα υψηλό μερίδιο στις νέες χορηγήσεις. Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάστηκαν, περίπου το ένα τρίτο των καθαρών νέων δανείων το 2025 προήλθε από τις δύο αυτές τράπεζες, με την Optima να αντιστοιχεί περίπου στο 21% και την CrediaBank στο 12%.
Πέρα όμως από τις τράπεζες, οι αναλυτές της Autonomous μεταφέρουν συνολικά θετική εικόνα για την ελληνική οικονομία. Σύμφωνα με όσα άκουσαν από την κυβέρνηση, τον ΟΔΔΗΧ και την Τράπεζα της Ελλάδος, η Ελλάδα συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι της υπόλοιπης Ευρωζώνης, με βασικό μοχλό ανάπτυξης τις επενδύσεις και ιδιαίτερα τα έργα που συνδέονται με το Ταμείο Ανάκαμψης.
Οι επενδύσεις ως ποσοστό του ΑΕΠ βρίσκονται σήμερα στο 18%, με στόχο να προσεγγίσουν τον ευρωπαϊκό μέσο όρο του 21% τα επόμενα χρόνια, ενώ οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται «κατακλυσμένες» από αιτήσεις χρηματοδότησης μέσω του RRF.
Ιδιαίτερη βαρύτητα αποδίδεται επίσης στη συνέχιση της δημοσιονομικής πειθαρχίας και στη διατήρηση της πολιτικής σταθερότητας ενόψει των εκλογών του 2027. Οι επενδυτές ενημερώθηκαν ότι η Ελλάδα πέτυχε πρωτογενές πλεόνασμα 4,9% το 2025, ενώ το δημόσιο χρέος αναμένεται να υποχωρήσει φέτος στο 137% του ΑΕΠ, χαμηλότερα ακόμη και από το αντίστοιχο επίπεδο της Ιταλίας.
