Η Fed ανεβάζει τα επιτόκια και αλλάζει εποχή
26 Σεπτεμβρίου 2018
Στις 26 Σεπτεμβρίου 2018, η Federal Reserve αύξησε το εύρος-στόχο του federal funds rate κατά 25 μονάδες βάσης, στο 2%–2,25%, συνεχίζοντας τη σταδιακή απομάκρυνση από την εξαιρετικά χαλαρή νομισματική πολιτική που είχε ακολουθήσει μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Ήταν η τρίτη αύξηση επιτοκίων του 2018 και μία από τις σημαντικότερες στιγμές της προσπάθειας της Fed να επιστρέψει σε περισσότερο «κανονικές» νομισματικές συνθήκες.
σχετικά άρθρα
Το οικονομικό περιβάλλον φαινόταν ισχυρό. Η Fed ανέφερε ότι η οικονομική δραστηριότητα αυξανόταν με ισχυρό ρυθμό, η αγορά εργασίας συνέχιζε να ενισχύεται, η ανεργία παρέμενε χαμηλή και τόσο η κατανάλωση των νοικοκυριών όσο και οι επιχειρηματικές επενδύσεις αυξάνονταν έντονα. Ο πληθωρισμός βρισκόταν κοντά στον στόχο του 2%, δίνοντας στην κεντρική τράπεζα περιθώριο να αυξήσει το κόστος χρήματος χωρίς να θεωρεί ότι έθετε σε άμεσο κίνδυνο την ανάπτυξη.
Η αύξηση είχε άμεση σημασία για ολόκληρη την οικονομία. Το federal funds rate επηρεάζει την τιμολόγηση μιας τεράστιας αλυσίδας χρηματοπιστωτικών προϊόντων: στεγαστικά δάνεια, πιστωτικές κάρτες, εταιρικό δανεισμό, κρατικά ομόλογα και αποτιμήσεις μετοχών. Όσο αυξάνεται το risk-free rate, τόσο υψηλότερη απόδοση απαιτούν συνήθως οι επενδυτές από πιο επικίνδυνα assets.
Υπήρχε όμως και μία λεπτομέρεια με ιδιαίτερη σημασία. Από την ανακοίνωση εξαφανίστηκε η φράση ότι η νομισματική πολιτική παρέμενε «accommodative». Τα πρακτικά δείχνουν ότι τα μέλη της FOMC θεωρούσαν πως ο χαρακτηρισμός δεν ήταν πλέον ιδιαίτερα χρήσιμος καθώς τα επιτόκια πλησίαζαν περισσότερο τις εκτιμήσεις για το ουδέτερο επίπεδο.
Παράλληλα, η Fed συνέχιζε να μειώνει σταδιακά τον τεράστιο ισολογισμό που είχε δημιουργήσει μέσω των προγραμμάτων ποσοτικής χαλάρωσης. Από τον Οκτώβριο του 2018, τα μηνιαία ανώτατα όρια μη επανεπένδυσης έφθαναν τα 30 δισ. δολάρια για Treasuries και 20 δισ. για τίτλους στεγαστικών δανείων.
Η 26η Σεπτεμβρίου 2018 αποδείχθηκε εκ των υστέρων χαρακτηριστική της δυσκολίας της κεντρικής τραπεζικής: η Fed προσπαθούσε να αφαιρέσει την έκτακτη στήριξη χωρίς να σταματήσει την ανάπτυξη και χωρίς να προκαλέσει αναταραχή στις αγορές.
