UBS: Η Ελλάδα στην παγκόσμια κορυφή για τη μείωση του χρέους – Το πολιτικό στοίχημα του 2027
Σε μία περίοδο κατά την οποία οι μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου βρίσκονται αντιμέτωπες με αυξανόμενα δημοσιονομικά βάρη, η Ελλάδα αναδεικνύεται σε μία από τις χώρες με την καλύτερη δυναμική δημόσιου χρέους παγκοσμίως, σύμφωνα με τη νέα έκθεση της UBS για τις προοπτικές της διεθνούς οικονομίας. Ο ελβετικός επενδυτικός οίκος εμφανίζεται αισιόδοξος για την πορεία της ελληνικής οικονομίας, προβλέποντας ότι θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με ρυθμούς σημαντικά υψηλότερους από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, παρά τις γεωπολιτικές αναταράξεις, τις πληθωριστικές πιέσεις και την προοπτική νέας αύξησης των ευρωπαϊκών επιτοκίων.
σχετικά άρθρα
Η UBS τοποθετεί την ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας στο 2,1% για το 2027, έναντι 2% το 2026, διατυπώνοντας πρόβλεψη που υπερβαίνει κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις των αναλυτών. Για το 2028 αναμένει επιβράδυνση στο 1,8%, ποσοστό που ευθυγραμμίζεται με τις εκτιμήσεις της αγοράς.
Η εικόνα αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία σε σύγκριση με τις προβλέψεις για την Ευρωζώνη, όπου η ανάπτυξη αναμένεται να διαμορφωθεί μόλις στο 1,2% το 2027. Αυτό σημαίνει ότι η ελληνική οικονομία εκτιμάται πως θα αναπτύσσεται με ρυθμό κατά 0,9 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερο από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Παράλληλα, η UBS προβλέπει ότι ο πληθωρισμός στην Ελλάδα θα αποκλιμακωθεί στο 2,4% το 2027 και στο 2,3% το 2028, εξέλιξη που θα μπορούσε να συμβάλει στη σταδιακή ενίσχυση της αγοραστικής δύναμης των νοικοκυριών, εφόσον οι ονομαστικές αποδοχές συνεχίσουν να αυξάνονται.
Η Ελλάδα στην κορυφή της παγκόσμιας κατάταξης για το χρέος
Το σημαντικότερο εύρημα της έκθεσης αφορά τη διαχείριση του δημόσιου χρέους. Η UBS κατατάσσει την Ελλάδα, τη Σιγκαπούρη και την Πορτογαλία μεταξύ των χωρών με την καλύτερη δυναμική χρέους στον κόσμο, με την Ιαπωνία να ακολουθεί από κοντά.
Η αξιολόγηση αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα σε μία περίοδο κατά την οποία η αύξηση των δημοσίων δαπανών, το υψηλό κόστος δανεισμού και οι ανάγκες χρηματοδότησης της άμυνας και των υποδομών επιβαρύνουν τα δημόσια οικονομικά πολλών ανεπτυγμένων χωρών.
Στην περίπτωση της Ελλάδας, η UBS αναγνωρίζει ότι η δημοσιονομική προσαρμογή των τελευταίων ετών έχει δημιουργήσει τις προϋποθέσεις για τη συνέχιση της αποκλιμάκωσης του λόγου χρέους προς ΑΕΠ. Η θετική δυναμική συνδέεται τόσο με τη δημοσιονομική πειθαρχία όσο και με την ανάπτυξη της οικονομίας, η οποία συμβάλλει στη μείωση του σχετικού βάρους του χρέους.
Για τους επενδυτές, η εξέλιξη αυτή αποτελεί σημαντικό στοιχείο αξιολόγησης του ελληνικού κινδύνου, καθώς η σταθερή υποχώρηση του χρέους μπορεί να ενισχύσει την εμπιστοσύνη προς τα ελληνικά κρατικά ομόλογα και να περιορίσει τις πιέσεις στο κόστος χρηματοδότησης.
Τα εύσημα της UBS στην ελληνική κυβέρνηση
Ιδιαίτερα θετική είναι η αποτίμηση της UBS για την οικονομική πολιτική που έχει εφαρμοστεί τα τελευταία χρόνια. Οι αναλυτές αναγνωρίζουν στην ελληνική κυβέρνηση σημαντικές επιδόσεις στην αξιοποίηση των ευρωπαϊκών πόρων, στην προώθηση μεταρρυθμίσεων και στη μείωση του δημόσιου χρέους.
«Η σημερινή κυβέρνηση της Ελλάδας έχει υπάρξει πολύ επιτυχημένη στην απορρόφηση κοινοτικών κονδυλίων (Ταμείο Ανάκαμψης), την υλοποίηση βασικών διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων και την επίτευξη μεγάλης κλίμακας μείωσης του δημοσίου χρέους μέσω της σφικτής δημοσιονομικής πολιτικής», επισημαίνουν οι αναλυτές.
Η αξιοποίηση του Ταμείου Ανάκαμψης αποτελεί έναν από τους βασικούς παράγοντες που στηρίζουν την επενδυτική δραστηριότητα, χρηματοδοτώντας έργα υποδομών, ψηφιακού μετασχηματισμού και ενεργειακής αναβάθμισης. Ταυτόχρονα, η συνέχιση των διαρθρωτικών αλλαγών θεωρείται κρίσιμη για τη βελτίωση της παραγωγικότητας και την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας της ελληνικής οικονομίας.
Το πολιτικό στοίχημα του 2027
Οι εθνικές εκλογές του 2027 αποτελούν, σύμφωνα με την UBS, έναν από τους σημαντικότερους παράγοντες που θα καθορίσουν τη μεσοπρόθεσμη πορεία της ελληνικής οικονομίας.
Ο ελβετικός οίκος σημειώνει ότι η Νέα Δημοκρατία εξακολουθεί να προηγείται στις δημοσκοπήσεις με ποσοστά μεταξύ 28% και 30%, διατηρώντας τη θέση του δημοφιλέστερου πολιτικού κόμματος.
Ωστόσο, τα ποσοστά αυτά είναι αισθητά χαμηλότερα από τις επιδόσεις της στις δύο τελευταίες εκλογικές αναμετρήσεις, όταν είχε συγκεντρώσει περίπου 40% και 41%.
Με βάση τα σημερινά δημοσκοπικά δεδομένα, η UBS θεωρεί πιθανό ότι η Νέα Δημοκρατία θα χρειαστεί κυβερνητικό εταίρο, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει στον τερματισμό της περιόδου μονοκομματικής διακυβέρνησης που ξεκίνησε το 2019.
Για τις διεθνείς αγορές, το κρίσιμο ζήτημα δεν είναι αποκλειστικά η σύνθεση της επόμενης κυβέρνησης, αλλά η δυνατότητα συνέχισης της οικονομικής πολιτικής που έχει στηρίξει τη δημοσιονομική προσαρμογή.
Όπως υπογραμμίζει η UBS, «το βασικό ζήτημα για τους επενδυτές είναι εάν αυτές οι τάσεις μπορούν να συνεχιστούν μετά τις εκλογές του 2027».
Ευρωζώνη: Ανθεκτική ανάπτυξη, αλλά με σοβαρούς κινδύνους
Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, η UBS εμφανίζεται συγκρατημένα αισιόδοξη για την ανάπτυξη. Ο οίκος αναθεωρεί ανοδικά κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες την πρόβλεψή του για το 2026, τοποθετώντας την ανάπτυξη της Ευρωζώνης στο 1,1%. Για το 2027 διατηρεί την εκτίμηση στο 1,2%, ενώ για το 2028 αναμένει επιβράδυνση στο 1,1%.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η ευρωπαϊκή οικονομία έχει επιδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα απέναντι στις αναταράξεις που προκάλεσε η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή.
Στην εξέλιξη αυτή έχουν συμβάλει οι αυξημένες δημόσιες δαπάνες, η ανθεκτικότητα της απασχόλησης, η μειωμένη ενεργειακή ένταση της παραγωγής και η οικονομική δραστηριότητα που συνδέεται με την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης.
Παράλληλα, η UBS υπογραμμίζει ότι οι κίνδυνοι παραμένουν αυξημένοι, κυρίως λόγω της πιθανότητας νέας κλιμάκωσης των γεωπολιτικών εντάσεων και περαιτέρω αύξησης των ενεργειακών τιμών.
Για τη Γερμανία, η UBS προβλέπει ανάπτυξη 1% το 2026 και επιτάχυνση στο 1,4% το 2027, καθώς οι αυξημένες δημόσιες επενδύσεις στην άμυνα και στις υποδομές αναμένεται να στηρίξουν την οικονομική δραστηριότητα.
Αντίθετα, η Γαλλία προβλέπεται να εμφανίσει ιδιαίτερα χαμηλούς ρυθμούς ανάπτυξης, μόλις 0,2% το 2026 και 0,5% το 2027, πριν ανακάμψει στο 1,1% το 2028.
Η UBS εκτιμά ότι η δημοσιονομική πολιτική, συμπεριλαμβανομένων των παρεμβάσεων μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης, θα προσθέσει 0,3 ποσοστιαίες μονάδες στην ανάπτυξη της Ευρωζώνης τόσο το 2026 όσο και το 2027.
ΕΚΤ: Δύο νέες αυξήσεις επιτοκίων και πληθωρισμός 4,3%
Ιδιαίτερη σημασία για τις χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν οι προβλέψεις της UBS σχετικά με τη νομισματική πολιτική της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.
Ο ελβετικός οίκος εκτιμά ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη θα κορυφωθεί στο 4,3% στις αρχές του 2027, δημιουργώντας την ανάγκη περαιτέρω σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.
Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της UBS, η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε δύο ακόμη αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης η καθεμία, με την πρώτη τον Δεκέμβριο του 2026 και τη δεύτερη τον Μάρτιο του 2027.
Με τον τρόπο αυτό, το επιτόκιο αναμένεται να φθάσει στο 3%, πριν ξεκινήσει ένας νέος κύκλος αποκλιμάκωσης που θα το οδηγήσει στο 2,25% κατά τη διάρκεια του 2028.
Η προοπτική διατήρησης υψηλότερων επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα δημιουργεί πρόσθετες προκλήσεις για τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά, καθώς αυξάνει το κόστος χρηματοδότησης και μπορεί να περιορίσει την πιστωτική επέκταση.
