Η ΤτΕ διαπιστώνει συμμετρική μετάδοση επιτοκίων επιχειρηματικών δανείων
Η ΤτΕ διαπιστώνει συμμετρική μετάδοση επιτοκίων επιχειρηματικών δανείων
Η μετάδοση των αποφάσεων νομισματικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) στα επιτόκια των επιχειρηματικών δανείων στην Ελλάδα πραγματοποιείται με συμμετρικό τρόπο. Αυτό σημαίνει ότι δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι οι τράπεζες αυξάνουν τα επιτόκια περισσότερο σε ανοδικούς κύκλους και τα μειώνουν λιγότερο σε καθοδικούς, όπως προκύπτει από ανάλυση της Τράπεζας της Ελλάδος που περιλαμβάνεται στην τελευταία Έκθεση Νομισματικής Πολιτικής.
σχετικά άρθρα
Ειδικότερα, η ανάλυση, η οποία αξιολόγησε την ταχύτητα και το εύρος της μετάδοσης των αποφάσεων νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ την περίοδο 2022-2025 στο κόστος δανεισμού των ελληνικών επιχειρήσεων, δεν διαπίστωσε στοιχεία ολιγοπωλιακής συμπεριφοράς εκ μέρους των τραπεζών. Σύμφωνα με την ΤτΕ, τα ευρήματα υποδηλώνουν ότι η τιμολόγηση των νέων επιχειρηματικών δανείων στην Ελλάδα τα τελευταία έτη χαρακτηρίζεται από συμμετρική προσαρμογή.
Η προσαρμογή των τραπεζικών επιτοκίων πραγματοποιήθηκε με παρόμοια ταχύτητα τόσο στις αυξήσεις όσο και στις μειώσεις τους, στοιχείο που αντανακλά την παρουσία ικανοποιητικών συνθηκών ανταγωνισμού στην αγορά τραπεζικής πίστης. Σε σύγκριση με την περίοδο της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής και της ελληνικής δημοσιονομικής κρίσης, τα ευρήματα δείχνουν επάνοδο σε ομαλή λειτουργία της αγοράς χρήματος.
Τα εμπειρικά ευρήματα ενισχύονται από τα αποτελέσματα της έρευνας SAFE, σύμφωνα με την οποία το 2025 οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις στην Ελλάδα ανέφεραν διαδοχικές μειώσεις των επιτοκίων δανεισμού. Επιπρόσθετα, οι απαντήσεις των πιστωτικών ιδρυμάτων στο πλαίσιο της Έρευνας Τραπεζικών Χορηγήσεων έδειξαν χαλάρωση των όρων χορήγησης επιχειρηματικών πιστώσεων, κυρίως λόγω της μείωσης των επιτοκίων και της συρρίκνωσης του περιθωρίου επιτοκίου, εξαιτίας των πιέσεων από τον ανταγωνισμό και της βελτίωσης της φερεγγυότητας των δανειοληπτών.
Παρόλο που τα ευρήματα υποδηλώνουν στενή σύνδεση της τιμολόγησης των επιχειρηματικών δανείων με τα επιτόκια Euribor, αναδεικνύεται η ύπαρξη ετερογένειας στη μετακύλιση μεταξύ των δύο κατηγοριών νέων επιχειρηματικών δανείων. Τα δάνεια τακτής λήξης, ως προϊόντα μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης με προβλέψιμες ταμειακές ροές, εμφανίζουν ευνοϊκότερους όρους, χαμηλότερα περιθώρια επιτοκίων και σχετικά ασθενέστερη και βραδύτερη μετακύλιση των μεταβολών των επιτοκίων Euribor. Αντιθέτως, τα δάνεια χωρίς καθορισμένη διάρκεια συνδέονται πιο άμεσα με τα επιτόκια αναφοράς, παρουσιάζοντας ταχύτερη και πιο εκτεταμένη μετακύλιση των μεταβολών των επιτοκίων Euribor και διακρίνονται από ευρύτερα περιθώρια επιτοκίων.
Συνολικά, η μελέτη καταλήγει ότι η μετάδοση της νομισματικής πολιτικής στην Ελλάδα λειτουργεί πλέον αποτελεσματικότερα, με τα επιτόκια των επιχειρηματικών δανείων να ακολουθούν τις μεταβολές των επιτοκίων αναφοράς χωρίς σημαντικές ασυμμετρίες. Ωστόσο, εξακολουθούν να υπάρχουν διαφοροποιήσεις μεταξύ των επιμέρους κατηγοριών επιχειρηματικής χρηματοδότησης, γεγονός που αντανακλά τις διαφορετικές ανάγκες ρευστότητας και το επίπεδο κινδύνου κάθε μορφής δανεισμού.
