Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) εξετάζει εκ νέου τη θέση της αναφορικά με ενδεχόμενη αύξηση των επιτοκίων τον Ιούνιο, παρά τις προηγούμενες δηλώσεις της προέδρου της, Κριστίν Λαγκάρντ, οι οποίες υπέδειξαν μια τέτοια κατεύθυνση στη νομισματική πολιτική. Δύο εβδομάδες μετά τις αρχικές της τοποθετήσεις, η πιθανότητα αύξησης τον Ιούνιο εμφανίζεται πλέον μειωμένη.
σχετικά άρθρα
Η επανεξέταση αυτή προκύπτει καθώς οι τιμές του πετρελαίου δεν έχουν καταγράψει εκρηκτική άνοδο, ο πληθωρισμός δεν έχει επηρεαστεί σημαντικά από το ενεργειακό κόστος και η οικονομία της ευρωζώνης παραμένει σε στασιμότητα. Σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg, μια νέα νομισματική σύσφιγξη θα δικαιολογείτο μόνο σε περίπτωση σημαντικής επιδείνωσης των προοπτικών για τον πληθωρισμό. Η αβεβαιότητα που επικρατεί γύρω από την κατάσταση στο Ιράν θεωρείται επίσης καθοριστικός παράγοντας, ωθώντας σε αναμονή και άλλες κεντρικές τράπεζες με την ελπίδα αποκλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή, ώστε να αποφευχθεί η ανάγκη για νέες αυξήσεις επιτοκίων.
Ο Στέφαν Γκερλάχ, επικεφαλής οικονομολόγος της EFG Bank, επισημαίνει ότι, ενώ μια αύξηση τον Ιούνιο παραμένει πιθανή, το ίδιο ισχύει και για τη διατήρηση των επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα, μια επιλογή που, κατά την άποψή του, «αξίζει πιο σοβαρή εξέταση». Πρόσφατα στοιχεία ενισχύουν αυτή την προοπτική, καθώς οι έρευνες δείχνουν ταχύτερο πληθωρισμό βραχυπρόθεσμα, αλλά σταθερές μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες προσδοκίες, με τις αυξήσεις στους μισθούς να παραμένουν συγκρατημένες.
Στελέχη της ΕΚΤ εκφράζουν παρόμοιες συγκρατημένες θέσεις. Ο Όλι Ρεν, επικεφαλής της φινλανδικής κεντρικής τράπεζας, χαρακτήρισε τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό «σταθερές» και τις εξελίξεις στους μισθούς «καθησυχαστικές». Αντίστοιχα, η Ίζαμπελ Σνάμπελ, μέλος της Εκτελεστικής Επιτροπής της ΕΚΤ, δήλωσε ότι αυστηρότερη πολιτική θα απαιτηθεί μόνο «εάν το σοκ των τιμών της ενέργειας επεκταθεί». Παράλληλα, το ΑΕΠ της ευρωζώνης κατέγραψε οριακή αύξηση το πρώτο τρίμηνο, ενώ ο τομέας των υπηρεσιών βρίσκεται σε ύφεση, γεγονός που θα μπορούσε να ενισχύσει τα επιχειρήματα κατά μιας αύξησης των επιτοκίων. Ο απερχόμενος αντιπρόεδρος Λουίς ντε Γκίντος έχει καλέσει σε προσοχή, προβλέποντας ότι οι επιπτώσεις στην ανάπτυξη «θα γίνουν πολύ πιο ορατές τις επόμενες εβδομάδες», ενώ ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος, Γιάννης Στουρνάρας, έχει εκφράσει «πραγματικούς και δικαιολογημένους» φόβους ύφεσης, σύμφωνα με το Bloomberg. Ο Ανατόλι Ανένκοφ, ανώτερος οικονομολόγος της Societe Generale, σημειώνει ότι η αδυναμία της οικονομίας θα περιορίσει τις πληθωριστικές πιέσεις, υποδηλώνοντας ότι «η σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής δεν πρέπει, επομένως, να θεωρείται ακόμη δεδομένη».
Εντούτοις, ορισμένοι παράγοντες της αγοράς και στελέχη της ΕΚΤ εκτιμούν ότι οι αυξήσεις είναι προ των πυλών. Οι επενδυτές προβλέπουν τρεις διαδοχικές αυξήσεις, αρχής γενομένης από τον Ιούνιο, ενώ οι οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg αναμένουν άνοδο κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο. Αυτές οι εκτιμήσεις ενισχύονται από τις δηλώσεις «γερακιών» της ΕΚΤ, όπως οι Χιοαχίμ Νάγκελ, Μάρτιν Κόχερ και Πέτερ Καζίμιρ, οι οποίοι υποστηρίζουν ότι μια αύξηση των επιτοκίων μπορεί να αποφευχθεί μόνο αν υπάρξουν θετικές εξελίξεις σε διεθνείς συγκρούσεις. Ο Paul Hollingsworth της BNP Paribas τονίζει ότι οι ανακοινώσεις της ΕΚΤ υποδηλώνουν ότι η αύξηση των επιτοκίων είναι «είτε αναπόφευκτη είτε η προεπιλεγμένη επιλογή, εκτός αν υπάρξουν σημαντικές εκπλήξεις», προβλέποντας ακόμη και συζήτηση για ένα μεγαλύτερο βήμα σε περίπτωση περαιτέρω αύξησης στις τιμές της ενέργειας.
Η ΕΚΤ βρίσκεται μπροστά σε ένα περίπλοκο δίλημμα: να ενεργήσει αποφασιστικά διακινδυνεύοντας την ανάγκη για άμεση αναστροφή της πολιτικής της ή να αναβάλει τις αποφάσεις της, κινδυνεύοντας να βρεθεί πίσω από τις εξελίξεις. Η Κριστίν Λαγκάρντ έχει αναγνωρίσει ότι η ΕΚΤ έχει υποπέσει και στα δύο λάθη στο παρελθόν, δηλώνοντας πρόσφατα: «Βρισκόμαστε συνεχώς διχασμένοι μεταξύ του κινδύνου να αντιδράσουμε πολύ γρήγορα και του κινδύνου να αντιδράσουμε πολύ αργά». Η Katharine Neiss, επικεφαλής οικονομολόγος για την Ευρώπη στην PGIM, επισημαίνει ότι, δεδομένης της συνεχιζόμενης αβεβαιότητας στη Μέση Ανατολή, η ΕΚΤ θα επιδιώξει να διατηρήσει την ευελιξία της και να αποφύγει να δεσμευτεί σε μια συγκεκριμένη πορεία πολιτικής.
