Το ευρωπαϊκό ρήγμα: Η επιστροφή του φόβου στα κρατικά χρέη
Το κρυφό risk premium που επιβάλλουν οι αγορές στην Ευρωζώνη και η φυγή κεφαλαίων
The news: Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων κινούνται με απειλητικές, ανοδικές τάσεις, φέρνοντας δυσάρεστες μνήμες από την κρίση χρέους. Τα Spreads (η διαφορά απόδοσης) ανάμεσα στα ομόλογα του ευρωπαϊκού πυρήνα, όπως της Γαλλίας, και τα εξαιρετικά ασφαλή γερμανικά Bunds, έχουν διευρυνθεί στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων ετών. Επίσημα, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) δηλώνει ότι παρακολουθεί την κατάσταση και ότι διαθέτει τα εργαλεία για να αποτρέψει τον “κατακερματισμό” της αγοράς. Ωστόσο, η ζήτηση στις πρόσφατες δημοπρασίες χρέους υπήρξε δραματικά αναιμική, με τους επενδυτές να απαιτούν όλο και υψηλότερα επιτόκια για να δανείσουν τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις.
σχετικά άρθρα
The backstage: Πίσω από τις διπλωματικές ανακοινώσεις, το Smart Money έχει ήδη ψηφίσει: φυγή κεφαλαίων. Οι θεσμικοί επενδυτές βλέπουν την πολιτική αστάθεια και τα θηριώδη ελλείμματα, και επιβάλλουν ωμά ένα σκληρό Risk Premium. Δεν περιμένουν την ΕΚΤ να τους σώσει, γιατί ξέρουν ότι η Φρανκφούρτη είναι δεμένη χειροπόδαρα από τον πληθωρισμό που παραμένει κολλώδης. Οι μεγάλοι Market Makers αδειάζουν τα ευρωπαϊκά βιβλία τους, δημιουργώντας ένα κενό Liquidity στην καρδιά της Ευρωζώνης. Τα funds χρησιμοποιούν Credit Default Swaps (CDS) για να σορτάρουν επιθετικά το γαλλικό χρέος, ποντάροντας ότι η νομισματική ένωση δεν μπορεί να χρηματοδοτεί επ’ άπειρον τα δημοσιονομικά της κενά χωρίς δραστική νομισματική υποτίμηση. Το χρήμα ρέει αθόρυβα πίσω στην ασφάλεια των δολαριακών Money Markets, αφήνοντας τις ευρωπαϊκές τράπεζες να απορροφήσουνόνες τους τοξικό χρέος.