Τα hedge funds προειδοποιούν: Η θεραπεία της BoE μπορεί να γίνει πρόβλημα
Με £85 δισ. θέσεις στο gilt repo, οι διαχειριστές φοβούνται ότι οι νέοι κανόνες θα μειώσουν τη ρευστότητα.
The news
σχετικά άρθρα
Η Alternative Investment Management Association προειδοποιεί την Bank of England ότι οι σχεδιαζόμενες μεταρρυθμίσεις στην αγορά gilt repo μπορεί να αυξήσουν αντί να μειώσουν τους κινδύνους σε περιόδους κρίσης.
Η συνολική καθαρή χρηματοδότηση στην αγορά repo βρετανικών κρατικών ομολόγων φθάνει περίπου τις £200 δισ., εκ των οποίων £85 δισ. αφορούν hedge funds.
The backstage
Η BoE θέλει περισσότερη κεντρική εκκαθάριση και ελάχιστα haircuts στις συναλλαγές που μένουν εκτός clearing houses.
Η λογική είναι να αποτραπεί μια επανάληψη του Dash for Cash του 2020 ή της κρίσης LDI του 2022.
Τα hedge funds όμως υποστηρίζουν ότι οι νέοι κανόνες μπορεί να τα ωθήσουν από repos διάρκειας δύο εβδομάδων σε ημερήσια χρηματοδότηση.
Αυτό δημιουργεί ένα παράδοξο: μια μεταρρύθμιση που σχεδιάστηκε για να μειώσει το liquidity risk μπορεί να αυξήσει την ανάγκη για καθημερινή αναχρηματοδότηση.
Με τα βρετανικά 30ετή yields να έχουν πρόσφατα φθάσει στα υψηλότερα επίπεδα από το 1998, η συζήτηση παύει να είναι τεχνικό ζήτημα και γίνεται θέμα συστημικής σταθερότητας.
