Τα χρηματιστήρια κέρδισαν το τρίμηνο, αλλά το πετρέλαιο και ο χρυσός πλήρωσαν τον λογαριασμό
Το δεύτερο τρίμηνο έδειξε δύο αγορές ταυτόχρονα: AI ευφορία στις μετοχές και βίαιη αποσυμπίεση σε εμπορεύματα και ασφαλή καταφύγια
The news: Το δεύτερο τρίμηνο του 2026 κλείνει με εντυπωσιακή απόκλιση στις αγορές. Οι μετοχές είχαν την καλύτερη τριμηνιαία επίδοση των τελευταίων έξι ετών, με την AI ευφορία να σπρώχνει δείκτες σε νέα υψηλά. Ο KOSPI στη Νότια Κορέα εκτινάχθηκε περίπου 68%, ο δείκτης της Ταϊβάν ανέβηκε 45%, ενώ ο Nasdaq κέρδισε πάνω από 20%. Την ίδια ώρα, το πετρέλαιο έκανε την αντίθετη διαδρομή: το Brent κατέγραψε πτώση περίπου 38% στο τρίμηνο, τη χειρότερη από το 2020. Ο χρυσός υποχώρησε περίπου 14%, ενώ το γιεν βρέθηκε σε χαμηλό 40 ετών.
σχετικά άρθρα
The backstage: Το παρασκήνιο είναι ότι οι αγορές δεν κινήθηκαν από μία ενιαία μακροοικονομική ιστορία. Κινήθηκαν από δύο αντίρροπες αφηγήσεις. Η πρώτη λέει ότι το AI αλλάζει την παραγωγικότητα, αυξάνει τις επενδύσεις και δημιουργεί νέο τεχνολογικό κύκλο. Η δεύτερη λέει ότι ο γεωπολιτικός κίνδυνος, η ισχύς του δολαρίου και οι προσδοκίες επιτοκίων ξαναχτίζουν πίεση σε εμπορεύματα, χρυσό και νομίσματα.
Η πτώση του Brent δείχνει ότι η αγορά δεν φοβάται πια άμεση ενεργειακή έλλειψη. Φοβάται περισσότερο την υπερπροσφορά και την ασθενέστερη ζήτηση. Η πτώση του χρυσού, αντίθετα, δείχνει ότι το ασφαλές καταφύγιο δεν αρκεί όταν το δολάριο και τα επιτόκια κρατούν ψηλά.
Η εικόνα είναι επικίνδυνα ασύμμετρη. Οι μετοχές τιμολογούν τεχνολογική επιτάχυνση. Τα εμπορεύματα τιμολογούν προσγείωση. Κάποια από τις δύο αγορές θα πρέπει να κάνει πίσω.
