THE NEWS: Αναταραχή επικρατεί στα ασιατικά χρηματιστήρια, με τον δείκτη Nikkei 225 να καταγράφει αιφνίδιες πτώσεις, σβήνοντας μέρος των κερδών του. Ταυτόχρονα, το ιαπωνικό Γιεν ανατιμάται έναντι του δολαρίου. Το βασικό αφήγημα αποδίδει την κίνηση στα μηνύματα της Τράπεζας της Ιαπωνίας (BoJ) για σταθεροποίηση του πληθωρισμού και πιθανή περαιτέρω νομισματική σύσφιξη. Αυτό παρουσιάζεται ως ο λόγος που οι εγχώριοι επενδυτές κατοχυρώνουν κέρδη από τις ιαπωνικές εξαγωγικές εταιρείες.
σχετικά άρθρα
THE BACKSTAGE: Το πραγματικό δράμα παίζεται στις διεθνείς ροές κεφαλαίων και ακούει στο όνομα Yen Carry Trade. Επί χρόνια, μεγάλα funds δανείζονταν σε Γιεν με σχεδόν μηδενικά επιτόκια για να τοποθετηθούν σε παγκόσμια risk assets. Τώρα που η BoJ σηματοδοτεί αλλαγή ρότας, το δάνειο ακριβαίνει και το νόμισμα ανατιμάται. Μεγάλο μέρος της πίεσης που βλέπουμε στο ταμπλό πηγάζει πιθανότατα από Margin Calls και τη βεβιασμένη απομόχλευση (unwind) αυτών των θέσεων. Τα θεσμικά χαρτοφυλάκια αναγκάζονται να πουλήσουν ιαπωνικές μετοχές (και όχι μόνο) για να καλύψουν τις συναλλαγματικές τους ζημιές. Όταν συμβαίνει αυτό μαζικά, δημιουργούνται Liquidity Vacuums (απότομες τρύπες ρευστότητας) στο order book, οι οποίες μπορούν να προκαλέσουν cross-asset sell-offs που μεταδίδονται πολύ γρήγορα από την Ασία στις αγορές της Δύσης.
