Ο χρυσός ψάχνει γίγαντες γιατί τα εύκολα κοιτάσματα τελείωσαν
Η Gold Fields θέλει τον δεύτερο μεγαλύτερο gold miner, αλλά το premium κρίθηκε πολύ χαμηλό.
Η Northern Star είπε όχι στα 27,1 δισ. δολάρια της Gold Fields και ζήτησε πολύ ακριβότερο premium.
σχετικά άρθρα
The news: Η αυστραλιανή Northern Star Resources απέρριψε unsolicited προσφορά A$38,7 δισ., ή 27,1 δισ. δολαρίων, από τη νοτιοαφρικανική Gold Fields. Αν ολοκληρωνόταν, θα δημιουργούσε τον δεύτερο μεγαλύτερο παραγωγό χρυσού στον κόσμο μετά τη Newmont. Η προσφορά αντιστοιχούσε περίπου σε premium 14% έναντι της προηγούμενης τιμής της Northern Star, όταν αντίστοιχες αυστραλιανές εξαγορές συνήθως χρειάζονται premium τουλάχιστον 30%. Η Northern Star έκλεισε +6,2%, ενώ η Gold Fields έχασε περίπου 13%.
The backstage: Η χρυσοθηρία μετατρέπεται σε M&A race για αποθέματα. Οι μεγάλοι miners δυσκολεύονται να ανακαλύψουν νέα μεγάλα, εύκολα και χαμηλού κόστους κοιτάσματα. Άρα είναι συχνά φθηνότερο και πιο γρήγορο να αγοράσουν έναν ανταγωνιστή που έχει ήδη reserves.
Η Gold Fields θέλει scale, διάρκεια αποθεμάτων και καλύτερη γεωγραφική διαφοροποίηση. Η Northern Star ξέρει ότι έχει scarcity value και ζητά να πληρωθεί ανάλογα.
Η παρουσία της Elliott με 6,2% αυξάνει την πίεση. Ο activist investor είχε ήδη ζητήσει strategic review, δημιουργώντας σχεδόν textbook συνθήκες για takeover. Αλλά η ύπαρξη πωλητή δεν σημαίνει αποδοχή οποιασδήποτε τιμής.
Το ακόμη πιο ενδιαφέρον είναι ότι το gold rally είχε αρχίσει να ξεφουσκώνει. Αυτό μπορεί να κάνει τους buyers πιο επιθετικούς, πριν οι targets ξαναπάρουν υψηλότερες αποτιμήσεις.
Η μάχη δεν αφορά μόνο Northern Star και Gold Fields. Είναι μήνυμα προς όλον τον κλάδο: σε έναν κόσμο όπου τα καλύτερα deposits σπανίζουν, οι reserves γίνονται το πραγματικό νόμισμα των miners.
