THE NEWS Το Ιαπωνικό Γεν (USD/JPY) κινείται νευρικά γύρω από τα 148-150, με την αγορά να προσπαθεί να αποκρυπτογραφήσει τις προθέσεις της Τράπεζας της Ιαπωνίας (BoJ). Κάθε δήλωση του διοικητή για πιθανή αύξηση επιτοκίων προκαλεί τριγμούς, καθώς οι επενδυτές φοβούνται μια επανάληψη του χάους που είδαμε στο παρελθόν.
σχετικά άρθρα
THE BACKSTAGE Το “Carry Trade” (δανεισμός σε φθηνό γεν για επένδυση σε υψηλότερες αποδόσεις αλλού) δεν έχει πεθάνει, απλώς έχει αλλάξει μορφή. Τα μεγάλα Global Macro Funds εξακολουθούν να είναι short στο γεν, ποντάροντας ότι η BoJ δεν θα τολμήσει να αυξήσει τα επιτόκια επιθετικά όσο η ιαπωνική οικονομία παραμένει εύθραυστη. Ωστόσο, υπάρχει μια σημαντική αλλαγή: Οι ιαπωνικές ασφαλιστικές εταιρείες (οι πραγματικοί “Whales” της αγοράς) έχουν αρχίσει να μειώνουν την έκθεσή τους σε ξένα ομόλογα χωρίς αντιστάθμιση κινδύνου (unhedged). Αυτό σημαίνει ότι προετοιμάζονται για ενίσχυση του νομίσματος. Αν τα αμερικανικά επιτόκια αρχίσουν να πέφτουν σοβαρά μέσα στο 2026, το spread θα κλείσει και το γεν θα ενισχυθεί βίαια. Οι θεσμικοί κρατούν το δάχτυλο στη σκανδάλη για έξοδο, γνωρίζοντας ότι η πόρτα είναι στενή.
