Ο αθόρυβος οικονομικός πόλεμος: Πώς το Ιράν ελέγχει την αμερικανική αγορά ομολόγων
Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή δεν κρίνεται στα πεδία των μαχών, αλλά στον πληθωρισμό, τα επιτόκια και το αστρονομικό χρέος των 39 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή δεν κρίνεται στα πεδία των μαχών, αλλά στον πληθωρισμό, τα επιτόκια και το αστρονομικό χρέος των 39 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
σχετικά άρθρα
Η σύγκρουση με το Ιράν γυρίζει μπούμερανγκ για τις Ηνωμένες Πολιτείες σε πραγματικό χρόνο και σε πολλαπλά μέτωπα ταυτόχρονα. Οι συνέπειες αυτού του ακήρυχτου πολέμου γίνονται όλο και πιο δύσκολο να περιοριστούν. Ενώ η γεωπολιτική ζημιά είναι οφθαλμοφανής, με την αμερικανική επιρροή στον Κόλπο να καταρρέει, η οικονομική ζημιά αποδεικνύεται πολύ πιο βαθιά και δομική. Κάθε χώρα που εξαρτάται από τα Στενά του Ορμούζ για την ενέργειά της υποφέρει. Οι σύμμαχοι πιέζονται ασφυκτικά, οι αναδυόμενες αγορές ραγίζουν και η παγκόσμια οικονομία απορροφά ένα τεράστιο σοκ.
Κι όμως, κανείς στην Ουάσιγκτον δεν φαίνεται να κατανοεί πλήρως την πραγματικότητα. Αντί να επικεντρώνεται στη διαχείριση αυτής της κρίσης, η αμερικανική ηγεσία και ο Ντόναλντ Τραμπ εστιάζουν σε επικοινωνιακές νίκες, όπως η αισθητική και το μέγεθος της αίθουσας χορού για την επικείμενη επίσκεψη του Σι Τζινπίνγκ. Ο ηγέτης του ελεύθερου κόσμου, εν μέσω μιας παγκόσμιας κρίσης, ασχολείται με το ντεκόρ.
Από την άλλη πλευρά, το Ιράν δεν αποσπάται από λεπτομέρειες. Η Τεχεράνη κάνει τα μαθηματικά και ο υπολογισμός της είναι απλός, κυνικός και εξαιρετικά αποτελεσματικός: δεν χρειάζεται να νικήσει στρατιωτικά τις ΗΠΑ. Το μόνο που χρειάζεται είναι να εξαντλήσει την αμερικανική οικονομία.
Η πραγματική στρατηγική της Τεχεράνης
Οι αριθμοί δείχνουν ότι αυτή η στρατηγική της φθοράς λειτουργεί. Η αμερικανική οικονομία παρουσιάζει σοβαρά ρήγματα και το Ιράν το γνωρίζει καλά. Φαίνεται, μάλιστα, να κατανοούν τις αδυναμίες του αμερικανικού συστήματος πολύ καλύτερα από ό,τι οι ίδιοι οι οικονομικοί σύμβουλοι του Λευκού Οίκου.
Ακόμη και πριν ριφθεί ο πρώτος πύραυλος, ο αμερικανικός πληθωρισμός ήταν ήδη ένα τεράστιο πρόβλημα. Έτρεχε ήδη 10% πάνω από το επιθυμητό επίπεδο, αποτέλεσμα ετών ανεξέλεγκτης εκτύπωσης χρήματος. Το σύστημα ήταν ήδη τεντωμένο και εύθραυστο. Το Ιράν απλώς μπήκε σε αυτή την έτοιμη σκηνή και άρχισε να τραβάει το χαλί κάτω από τα πόδια της αμερικανικής αγοράς.
Σήμερα, ο δείκτης τιμών καταναλωτή (CPI) στις ΗΠΑ βρίσκεται στο 3,8%. Αυτός είναι ο “επίσημος” αριθμός που παίζει στα τηλεοπτικά δίκτυα. Όμως, ο αριθμός που θα έπρεπε να τρομάζει τους αναλυτές είναι ο πληθωρισμός χονδρικής. Ο δείκτης τιμών παραγωγού τρέχει στο 6%, ένα νούμερο κυριολεκτικά παράλογο. Αυτό το χάσμα μεταξύ του τι πληρώνουν οι παραγωγοί και του τι χρεώνονται οι καταναλωτές δεν είναι βιώσιμο. Οι παραγωγοί συμπιέζονται από παντού. Είτε θα περικόψουν θέσεις εργασίας για να προστατεύσουν τα περιθώρια κέρδους τους, είτε θα μετακυλήσουν το κόστος στους καταναλωτές μέσω υψηλότερων τιμών. Το πιο πιθανό είναι να συμβούν και τα δύο.
Η ενεργειακή θηλιά και ο πληθωρισμός
Τι ακριβώς οδηγεί αυτή την πληθωριστική έκρηξη; Η ενέργεια. Οι τιμές του πετρελαίου και, κυρίως, αυτό που ρέει – ή μάλλον δεν ρέει – μέσα από τα Στενά του Ορμούζ. Όταν οι τιμές του αργού πετρελαίου αυξάνονται πάνω από 50%, το χτύπημα δεν περιορίζεται στις αντλίες των βενζινάδικων. Χτυπάει άμεσα το κόστος μεταφοράς και τις εισροές στη μεταποίηση. Τα πάντα επηρεάζονται: από τη θέρμανση και τη συσκευασία μέχρι τη γεωργία και τα logistics. Οτιδήποτε αγγίζει τη φυσική οικονομία, εξαρτάται από την ενέργεια σε κάποιο κρίκο της αλυσίδας.
Το Ιράν το κατανοεί αυτό απόλυτα. Δεν χρειάζεται να εκτοξεύσει ούτε έναν επιπλέον πύραυλο. Αρκεί να κρατάει το πόδι στο γκάζι της γεωπολιτικής αβεβαιότητας, να κοιτάζει το ρολόι και απλώς να περιμένει. Σε αυτό το σημείο, ο Τραμπ έχει δύο επιλογές: είτε να προσφέρει στο Ιράν μια πραγματικά καλή συμφωνία από θέση φαινομενικής ισχύος – κάτι που γίνεται όλο και πιο δύσκολο όσο η κατάσταση χρονίζει – είτε να παρακολουθεί τον Αμερικανό καταναλωτή να συνθλίβεται, ρισκάροντας μια ολοκληρωτική οικονομική κατάρρευση.
Το αστρονομικό χρέος των 39 τρισεκατομμυρίων
Παράλληλα με τον πληθωρισμό, τρέχει και μια δεύτερη, εξίσου καταστροφική κρίση: το χρέος. Το εθνικό χρέος των ΗΠΑ έχει ξεπεράσει επίσημα τα 39 τρισεκατομμύρια δολάρια. Δεν πρόκειται για τυπογραφικό λάθος. Από τον Οκτώβριο, οι ΗΠΑ προσθέτουν 5 δισεκατομμύρια δολάρια σε αυτόν τον αριθμό κάθε μα κάθε μέρα. Ένας πόλεμος δεν συντηρείται με καλή θέληση, αλλά με χρήμα. Χρήμα που οι ΗΠΑ δεν διαθέτουν και πρέπει να δανειστούν, προσθέτοντας επιπλέον βάρος στο έλλειμμα, το οποίο αναμένεται να αγγίξει σχεδόν το 8% του ΑΕΠ φέτος.
Ο Τραμπ είχε κάνει προεκλογική εκστρατεία υποσχόμενος μείωση του ελλείμματος και δημοσιονομική υπευθυνότητα. Όμως, η σύγκρουση με το Ιράν καίει όλο αυτό το πολιτικό κεφάλαιο με ρυθμό που καθιστά την οποιαδήποτε διόρθωση αδύνατη.
Την ίδια στιγμή, η Ουάσιγκτον συνεχίζει να αναπαράγει το αφήγημα ότι η ιρανική οικονομία καταρρέει. Είναι αλήθεια ότι το Ιράν δέχεται τεράστιο πλήγμα. Το νόμισμά τους κατακρημνίζεται και τα συναλλαγματικά τους αποθέματα αδειάζουν. Υπάρχουν μαζικές απολύσεις στον βιομηχανικό τομέα. Όμως, το Ιράν υποστηρίζεται οικονομικά από την Κίνα και τη Ρωσία. Οι ΗΠΑ δεν μπορούν να πιέσουν περαιτέρω τη Ρωσία, καθώς ελέγχει την παγκόσμια προσφορά πετρελαίου. Ούτε μπορούν να συγκρουστούν μετωπικά με την Κίνα, καθώς το αμερικανικό στρατιωτικό-βιομηχανικό σύμπλεγμα εξαρτάται από τις κινεζικές σπάνιες γαίες. Η Ουάσιγκτον, πρακτικά, έχει εγκλωβίσει τον εαυτό της.
Το ρήγμα στην αμερικανική αγορά ομολόγων
Αυτό που πραγματικά σπάει αυτή τη στιγμή δεν είναι η οικονομία του Ιράν, αλλά η αμερικανική αγορά ομολόγων. Αν κοιτάξει κανείς τους δείκτες των τελευταίων ημερών, τα μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα (10ετή και 30ετή) αγγίζουν επίπεδα που είχαμε να δούμε από το 2007, λίγο πριν την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση.
Το μυστικό που οι περισσότεροι αγνοούν είναι το εξής: όταν οι αποδόσεις ανεβαίνουν, η αξία των ομολόγων πέφτει. Τα ομόλογα που ήδη κατέχουν χώρες και ιδρύματα χάνουν την αξία τους. Αυτό σημαίνει ότι οι μεγαλύτεροι κάτοχοι αμερικανικού χρέους κάθονται πάνω σε τεράστιες ζημιές. Η Ιαπωνία και η Κίνα έχουν δει πάνω από 40 δισεκατομμύρια δολάρια να εξατμίζονται από τα χαρτοφυλάκιά τους. Ο Καναδάς έχασε 7 δισεκατομμύρια, ενώ ιδιώτες επενδυτές στο Λουξεμβούργο είδαν ζημιές 14 δισεκατομμυρίων. Δεν μιλάμε για μικρά νούμερα. Είναι ζημιές ικανές να αλλάξουν τη συμπεριφορά ολόκληρων κρατών.
Η περίπτωση της Τουρκίας είναι ενδεικτική. Ως χώρα-μέλος του ΝΑΤΟ, ξεφορτώθηκε σχεδόν το σύνολο των αμερικανικών ομολόγων της, ρίχνοντας τα αποθέματά της από τα 16 δισεκατομμύρια στο 1,8 δισεκατομμύριο. Μια μείωση της τάξης του 88%. Ο λόγος; Ο εγχώριος πληθωρισμός χτύπησε το 32%, το νόμισμά της καταρρέει και οι εισαγωγές ενέργειας έγιναν αβάσταχτα ακριβές. Όταν καις μετρητά για να κρατήσεις τα φώτα αναμμένα, πουλάς ό,τι έχεις. Αυτή είναι η πραγματική όψη του πολέμου του Ιράν μέσα από τα μάτια των αγορών: μια χρηματοπιστωτική μόλυνση που εξαπλώνεται στους ισολογισμούς κάθε χώρας που θεωρούσε το αμερικανικό χρέος “ασφαλές καταφύγιο”.
Ο φαύλος κύκλος της ομοσπονδιακής τράπεζας
Εδώ είναι που τα πράγματα γίνονται εξαιρετικά επικίνδυνα. Ο επόμενος κρίκος σε αυτή την αλυσίδα της τρέλας είναι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed). Ο υψηλός πληθωρισμός από την ενέργεια θα αναγκάσει τη Fed να αυξήσει ξανά τα επιτόκια. Οι αναλυτές της Bank of America είναι ξεκάθαροι: αν ο δομικός πληθωρισμός ξεπεράσει το 3,5% με 4%, έρχονται αυξήσεις επιτοκίων. Και ο βασικός μοχλός που τον σπρώχνει προς τα εκεί είναι το πετρέλαιο.
Αυτό σημαίνει ότι το Ιράν δεν ελέγχει μόνο τα Στενά. Ελέγχει έμμεσα και τη Fed. Το Ιράν δεν χρειάζεται να κλείσει το Ορμούζ οριστικά. Αρκεί να το απειλεί, να χτυπάει στόχους στον Κόλπο και να διατηρεί την ένταση στην Ερυθρά Θάλασσα. Αν χτυπήσουν υποδομές της Σαουδικής Αραβίας, η προσφορά πετρελαίου καταρρέει, οι τιμές εκτοξεύονται, ο πληθωρισμός απογειώνεται, η Fed αυξάνει τα επιτόκια και οι αποδόσεις των ομολόγων πετάνε στα ύψη. Τότε, περισσότερες χώρες θα κάνουν ακριβώς ό,τι έκανε η Τουρκία.
Αυτός είναι ο απόλυτος φαύλος κύκλος (doom loop). Δεν πρόκειται για θεωρητικό κίνδυνο. Είναι το μονοπάτι στο οποίο ήδη βρισκόμαστε. Κάθε φορά που τα επιτόκια της Fed ανεβαίνουν, οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερο “ασφάλιστρο κινδύνου” (term premium) για να κρατήσουν ομόλογα που χάνουν την αξία τους.
Ποιος ελέγχει τελικά τη νομισματική πολιτική;
Δεν πρέπει να υποτιμάται η ικανότητα του Ιράν να διατηρεί αυτή την πίεση. Ακόμη και οι αμερικανικές υπηρεσίες πληροφοριών παραδέχονται πλέον ότι η Τεχεράνη μπορεί να αναπληρώσει το οπλοστάσιο των drones της σε μόλις 6 μήνες. Η απειλή για τις υποδομές του Κόλπου είναι ανανεώσιμη και μόνιμη.
Παρ’ όλα αυτά, η αμερικανική διοίκηση παραμένει εφησυχασμένη. Πιστεύουν ότι έχουν χρόνο μέχρι τις ενδιάμεσες εκλογές. Κάνουν τεράστιο λάθος. Ακόμη κι αν το Ορμούζ άνοιγε πλήρως αύριο το πρωί, η ζημιά έχει ήδη γίνει. Ο πληθωρισμός έχει “κλειδώσει” στην αγορά, οι εφοδιαστικές αλυσίδες έχουν διαταραχθεί και η ανατιμολόγηση των ομολόγων έχει ήδη συμβεί.
Το πιο εντυπωσιακό επίτευγμα του Ιράν είναι το εξής: Αυτή τη στιγμή, τα αμερικανικά επιτόκια δεν τα ελέγχει η Fed, αλλά η Τεχεράνη. Μέσω των τιμών του πετρελαίου, το Ιράν καθοδηγεί την αγορά στο να προεξοφλεί υψηλότερα επιτόκια, οδηγώντας τις αποδόσεις στα ύψη, αποδυναμώνοντας το δολάριο και τροφοδοτώντας τον πληθωρισμό. Πρόκειται για μια ασύλληπτη γεωπολιτική μόχλευση από μια χώρα που βρίσκεται υπό το πιο σκληρό καθεστώς κυρώσεων στην ιστορία.
Η τελική αναμέτρηση στις αγορές
Ο λόγος που αυτό δουλεύει είναι ότι οι ΗΠΑ δεν έχουν πλέον κανένα δημοσιονομικό “μαξιλάρι”. Αν το χρέος ήταν στο 40% του ΑΕΠ, το Ιράν δεν θα είχε αυτή τη δύναμη. Αν οι πληρωμές τόκων δεν απορροφούσαν πάνω από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια ετησίως – περισσότερα από όσα ξοδεύουν οι ΗΠΑ για την άμυνα – το αμερικανικό σύστημα θα άντεχε. Όμως, μετά από δεκαετίες υπερ-μόχλευσης, το Ιράν βρήκε την Αχίλλειο πτέρνα.
Τώρα, το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών σχεδιάζει να δανειστεί περίπου 350 δισεκατομμύρια δολάρια μέσα σε μία μόνο εβδομάδα. Πάνω από το ένα τρίτο του τρισεκατομμυρίου θα πέσει σε μια αγορά ομολόγων που είναι ήδη στεγνή, όπου οι αγοραστές αποχωρούν. Το ερώτημα είναι: ποιος θα αγοράσει αυτά τα ομόλογα;
Αυτός ο πόλεμος δεν θα κριθεί στο πεδίο της μάχης. Θα κριθεί στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Το σχέδιο της Ουάσιγκτον ήταν να διαλύσει την οικονομία του Ιράν μέχρι το σημείο της συνθηκολόγησης. Όμως, με 39 τρισεκατομμύρια χρέος και πλήρη εξάρτηση από ξένους αγοραστές ομολόγων, είναι η ίδια η αμερικανική οικονομία που λυγίζει κάτω από το βάρος των δικών της κυρώσεων. Το Ιράν απλώς χρειάζεται να περιμένει. Κάθε εβδομάδα που περνάει, το σύστημα φθείρεται. Και το ερώτημα παραμένει: ποιος θα καταρρεύσει πρώτος;