Σύσταση overweight και τιμή-στόχο στα 8,6 ευρώ για τη μετοχή της Lamda Development δίνει η Pantelakis Securities, εκτιμώντας ότι ο τίτλος διαθέτει περιθώριο ανόδου περίπου 41% από τα τρέχοντα επίπεδα. Η χρηματιστηριακή στηρίζει την αισιόδοξη εκτίμησή της κυρίως στη δυναμική του έργου του The Ellinikon, αλλά και στη στρατηγική αξιοποίησης των επιμέρους περιουσιακών στοιχείων του ομίλου.
σχετικά άρθρα
Καθοριστικό ρόλο στις προβλέψεις της Pantelakis διαδραματίζει η συμφωνία της Lamda με την ION Group για την ανάπτυξη ενός μεγάλου ευρωπαϊκού τεχνολογικού hub εντός του Ελληνικού. Η επένδυση εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει τα 1,5 δισ. ευρώ, καλύπτοντας περίπου το 9% της συνολικής δομήσιμης επιφάνειας του project, ενώ αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά τα έσοδα και την κερδοφορία του ομίλου κατά την περίοδο 2026–2030.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η συγκεκριμένη συναλλαγή αποτιμάται περίπου στις 2,5 φορές τη λογιστική αξία, στοιχείο που – όπως επισημαίνει η Pantelakis – επιβεβαιώνει την «κρυμμένη» αξία του Ελληνικού και τις σημαντικές υπεραξίες που μπορεί να δημιουργήσει το έργο τα επόμενα χρόνια.
Η χρηματιστηριακή, ωστόσο, τονίζει ότι η στρατηγική αυτή δεν στερείται κινδύνων. Η επιθετική αξιοποίηση και οι πωλήσεις γης στην πρώτη φάση ανάπτυξης ενισχύουν τις βραχυπρόθεσμες ταμειακές ροές, αλλά περιορίζουν τη διαθέσιμη δομήσιμη επιφάνεια για τη δεύτερη φάση του έργου κατά την περίοδο 2029–2037. Αυτό ενδέχεται να επηρεάσει μέρος της μακροπρόθεσμης δημιουργίας αξίας του project.
Παράλληλα, η Pantelakis αναφέρεται και στη μεταβλητότητα που χαρακτηρίζει το επιχειρηματικό μοντέλο της Lamda, καθώς τα αποτελέσματα επηρεάζονται σημαντικά από τον χρονισμό των πωλήσεων οικοπέδων και των επιμέρους αναπτύξεων. Είναι χαρακτηριστικό ότι το τέταρτο τρίμηνο του 2025 ο όμιλος εμφάνισε ζημίες EBITDA ύψους 39,7 εκατ. ευρώ, εξαιρουμένων των αποτιμήσεων, λόγω της απουσίας εσόδων από πωλήσεις γης.
Για το 2026, πάντως, η χρηματιστηριακή προβλέπει επιστροφή σε θετική κερδοφορία, με τα καθαρά κέρδη να διαμορφώνονται στα 3,2 εκατ. ευρώ και τα έσοδα να καταγράφουν αύξηση περίπου 37%. Την ίδια στιγμή, οι δραστηριότητες των εμπορικών κέντρων εκτιμάται ότι θα συνεχίσουν να εμφανίζουν σταθερή ανάπτυξη, προσφέροντας επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές που στηρίζουν συνολικά τον όμιλο.
Η αποτίμηση της Lamda βασίζεται σε ανάλυση ανά δραστηριότητα, περιλαμβάνοντας τα υφιστάμενα και υπό ανάπτυξη malls, το project του Ελληνικού, αλλά και το χαρτοφυλάκιο μαρινών. Παρά τις ιδιαίτερα θετικές προοπτικές, η Pantelakis επισημαίνει ότι εξακολουθούν να υπάρχουν κίνδυνοι από τις πληθωριστικές πιέσεις, το αυξημένο κόστος κατασκευής και τις γεωπολιτικές αβεβαιότητες, που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την πορεία του έργου τα επόμενα χρόνια.
Ωστόσο, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η τρέχουσα αποτίμηση της Lamda Development δεν αποτυπώνει πλήρως τη μελλοντική αξία του Ελληνικού, διατηρώντας σαφώς θετική στάση απέναντι στη μετοχή.
