Jumbo: Στα 31,30 ευρώ η τιμή-στόχος από την NBG Securities με upside 19%
Νέα τιμή-στόχο στα 31,30 ευρώ για τη Jumbo, από 35 ευρώ προηγουμένως, θέτει η NBG Securities, διατηρώντας τη σύσταση Outperform και βλέποντας περιθώριο ανόδου 19% από τα τρέχοντα επίπεδα. Παρά τη μείωση του στόχου, η χρηματιστηριακή εξακολουθεί να θεωρεί ελκυστική την αποτίμηση της μετοχής, στηριζόμενη στο ανθεκτικό επιχειρηματικό μοντέλο, την ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών και το υψηλό καθαρό ταμείο του ομίλου.
σχετικά άρθρα
Η μετοχή έχει υποχωρήσει περίπου 5% από τις αρχές του 2026, υποαποδίδοντας κατά περίπου 29% έναντι του Γενικού Δείκτη. Σύμφωνα με την NBG Securities, η εικόνα αυτή αντανακλά σε σημαντικό βαθμό τις ανησυχίες της αγοράς για την επιβράδυνση των πωλήσεων, την αδύναμη επίδοση στη Ρουμανία και τις επιπτώσεις της γεωπολιτικής έντασης στη Μέση Ανατολή.
Ωστόσο, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η Jumbo διαθέτει τα χαρακτηριστικά που απαιτούνται για να απορροφήσει τις πιέσεις και να συνεχίσει να δημιουργεί αξία για τους μετόχους.
Πωλήσεις +5% στο επτάμηνο
Στο επτάμηνο του 2026, οι πωλήσεις του ομίλου αυξήθηκαν περίπου 5%, με σημαντικές διαφοροποιήσεις μεταξύ των αγορών.
Η Ελλάδα κατέγραψε αύξηση 8%, η Κύπρος 6% και η Βουλγαρία 13%, ενώ αντίθετα στη Ρουμανία οι πωλήσεις μειώθηκαν κατά 6%.
Η αδυναμία της ρουμανικής αγοράς αποτελεί ένα από τα βασικά σημεία προβληματισμού, καθώς οι δύσκολες μακροοικονομικές συνθήκες και ο υψηλός πληθωρισμός, ο οποίος διαμορφώθηκε στο 10,4% τον Ιούνιο, ασκούν πίεση στην αγοραστική δύναμη και την καταναλωτική εμπιστοσύνη.
Η εικόνα του Ιουλίου ήταν σαφώς ισχυρότερη στις υπόλοιπες αγορές, με τις πωλήσεις να αυξάνονται 10% στην Ελλάδα, 14% στην Κύπρο και 21% στη Βουλγαρία. Στη Ρουμανία παρέμειναν σε αρνητικό έδαφος, με πτώση 3%.
Στα 310-320 εκατ. ευρώ ο στόχος κερδών
Παρά τις προκλήσεις, η διοίκηση της Jumbo διατηρεί το guidance για αύξηση των πωλήσεων κατά 5% το 2026, καθώς και για καθαρά κέρδη μεταξύ 310 και 320 εκατ. ευρώ, ουσιαστικά σταθερά σε σχέση με την προηγούμενη χρήση.
Η NBG Securities κινείται κοντά στις εκτιμήσεις της διοίκησης. Προβλέπει αύξηση πωλήσεων 5,2% το 2026, με το EBITDA να ενισχύεται κατά περίπου 1% και τα καθαρά κέρδη να υποχωρούν κατά 1%.
Για την περίοδο 2025-2028, η χρηματιστηριακή εκτιμά σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 5,2% για τις πωλήσεις, 2,9% για το EBITDA και 2,5% για τα καθαρά κέρδη.
Στη Ρουμανία, οι πιέσεις εκτιμάται ότι θα συνεχιστούν τόσο το 2026 όσο και το 2027, με την επιστροφή σε θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης να τοποθετείται από το 2028, καθώς θα αρχίσει να αποδίδει η περαιτέρω ανάπτυξη του δικτύου. Στο πλαίσιο αυτό, νέο κατάστημα στη Baia Mare αναμένεται να λειτουργήσει έως το τέλος του 2026.
Ταμείο που μπορεί να φτάσει τα 904 εκατ. ευρώ
Ένα από τα ισχυρότερα στοιχεία του επενδυτικού story της Jumbo παραμένει ο ισολογισμός της.
Η NBG Securities υπολογίζει ετήσιες επενδυτικές δαπάνες περίπου 60 εκατ. ευρώ, χωρίς αυτές να εμποδίζουν την περαιτέρω ενίσχυση της καθαρής ταμειακής θέσης.
Τα καθαρά ταμειακά διαθέσιμα εκτιμάται ότι θα αυξηθούν από 473 εκατ. ευρώ το 2025 σε 632 εκατ. ευρώ το 2026, για να φτάσουν στα 904 εκατ. ευρώ το 2028.
Η ισχυρή παραγωγή μετρητών παρέχει στη Jumbo σημαντική ευελιξία τόσο για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξης όσο και για τη συνέχιση των υψηλών διανομών προς τους μετόχους.
Η NBG Securities προβλέπει μικτή μερισματική απόδοση 4,1%-4,9% για την περίοδο 2026-2028, στοιχείο που λειτουργεί υποστηρικτικά για την επενδυτική περίπτωση της μετοχής.
Νέα καταστήματα και διεθνής επέκταση
Παράλληλα, η Jumbo συνεχίζει να ενισχύει τη διεθνή της παρουσία μέσω του μοντέλου franchise.
Για το 2026 προβλέπεται η λειτουργία πέντε νέων καταστημάτων στο Ισραήλ, ενώ το πρώτο κατάστημα στον Καναδά αναμένεται να ανοίξει έως το τέλος του έτους.
Ταυτόχρονα, η νέα συμφωνία με τον όμιλο Balfin δημιουργεί προοπτικές επέκτασης σε σειρά νέων αγορών, όπως η Ουκρανία, η Γεωργία, η Αρμενία, το Αζερμπαϊτζάν, το Καζακστάν και το Ουζμπεκιστάν.
Η NBG Securities επιλέγει πάντως συντηρητική προσέγγιση και δεν ενσωματώνει στις προβλέψεις της πιθανές νέες συμφωνίες franchise, λόγω της περιορισμένης ορατότητας ως προς τον χρόνο και το μέγεθος της συνεισφοράς τους. Αυτό αφήνει δυνητικά περιθώριο θετικών εκπλήξεων εφόσον η διεθνής επέκταση επιταχυνθεί.
Γιατί βλέπει 19% upside
Η νέα τιμή-στόχος των 31,30 ευρώ βασίζεται σε μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών με WACC 10% και αντιστοιχεί σε εκτιμώμενο πολλαπλασιαστή EV/EBITDA 8,5 φορές για το 2026, έναντι περίπου 6,6 φορές με βάση την τρέχουσα χρηματιστηριακή αποτίμηση.
Παρά λοιπόν την υποβάθμιση του στόχου από τα 35 ευρώ, το μήνυμα της NBG Securities για τη μετοχή παραμένει θετικό. Το 19% περιθώριο ανόδου, σε συνδυασμό με τις εκτιμώμενες μερισματικές αποδόσεις άνω του 4%, διατηρεί τη Jumbo στις επιλογές της χρηματιστηριακής με σύσταση Outperform.
Το βασικό επενδυτικό στοίχημα βρίσκεται πλέον στο κατά πόσο η εταιρεία θα μπορέσει να αντισταθμίσει την αδυναμία της Ρουμανίας με την ανάπτυξη στις υπόλοιπες αγορές, διατηρώντας παράλληλα την υψηλή κερδοφορία και την παραγωγή μετρητών. Για την NBG Securities, πάντως, ο συνδυασμός χαμηλού δανεισμού, ισχυρού ταμείου, ανθεκτικής κερδοφορίας και υψηλών διανομών προς τους μετόχους εξακολουθεί να δικαιολογεί θετική στάση απέναντι στη μετοχή.
