Σε σημαντική αναβάθμιση της επενδυτικής της στάσης απέναντι στον Hellenic Telecommunications Organization προχώρησε η Euroxx Χρηματιστηριακή, αυξάνοντας τη σύσταση της μετοχής σε «Overweight» από «Equalweight» και ανεβάζοντας παράλληλα την τιμή-στόχο στα 21,3 ευρώ από 17,9 ευρώ προηγουμένως.
σχετικά άρθρα
Η νέα αποτίμηση της Euroxx συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 16,4% για τη μετοχή του ΟΤΕ, με τη χρηματιστηριακή να εκτιμά ότι ο όμιλος εισέρχεται σε μια περίοδο ισχυρότερης λειτουργικής δυναμικής, με καλύτερες προοπτικές ανάπτυξης τόσο στην κινητή όσο και στη σταθερή τηλεφωνία.
Στην έκθεσή της, η Euroxx τονίζει ότι ο ΟΤΕ συνεχίζει να εμφανίζει ανθεκτικά θεμελιώδη μεγέθη, παρά την ενίσχυση του ανταγωνισμού στην ελληνική τηλεπικοινωνιακή αγορά. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη στρατηγική ανάπτυξης των υποδομών οπτικών ινών FTTH, όπου ο οργανισμός διατηρεί ηγετική θέση, αλλά και στη συνεχιζόμενη μετάβαση πελατών από προπληρωμένες υπηρεσίες σε συμβόλαια, εξέλιξη που βελτιώνει σταδιακά τα έσοδα ανά συνδρομητή (ARPU).
Η Euroxx εκτιμά ότι η αυξανόμενη διείσδυση του FTTH σε συνδυασμό με τις εμπορικές πρωτοβουλίες “more-for-more” και τις αναπροσαρμογές τιμών που συνδέονται με τον πληθωρισμό από τα τέλη του 2025, θα στηρίξουν περαιτέρω την οργανική ανάπτυξη του ομίλου τα επόμενα χρόνια.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της χρηματιστηριακής, ο ΟΤΕ αναμένεται να καταγράψει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 2,5% στο προσαρμοσμένο EBITDA AL την περίοδο 2026-2028, με βασικούς μοχλούς τη δυναμική της κινητής τηλεφωνίας, τις θετικές τάσεις στη σταθερή και την επέκταση στον τομέα ICT, ενώ καθοριστική θεωρείται και η συμβολή των πρωτοβουλιών εξορθολογισμού κόστους.
Ιδιαίτερα θετική είναι η εικόνα που περιγράφει η Euroxx και για τις ταμειακές ροές και τις αποδόσεις προς τους μετόχους. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι ο ΟΤΕ θα συνεχίσει να παράγει ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές, με μετατροπή FCF άνω του 40% την περίοδο 2026-2028, διατηρώντας παράλληλα ελκυστική πολιτική διανομών.
Μάλιστα, η Euroxx προβλέπει ότι οι συνολικές διανομές προς τους μετόχους θα διαμορφωθούν περίπου στα 560 εκατ. ευρώ ετησίως την περίοδο 2027-2028, μέσω συνδυασμού μερισμάτων και επαναγοράς ιδίων μετοχών. Η πρόβλεψη αυτή μεταφράζεται σε συνολικές αποδόσεις κοντά στο 8%, με τη μερισματική απόδοση να εκτιμάται περίπου στο 5,5% και το μέρισμα ανά μετοχή να διαμορφώνεται στα 0,98-1 ευρώ.
Σε επίπεδο αποτίμησης, η Euroxx σημειώνει ότι η μετοχή του ΟΤΕ εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount έναντι των διεθνών τηλεπικοινωνιακών ομίλων. Ειδικότερα, ο τίτλος αποτιμάται στις 5,4 φορές EV/EBITDA για το 2026, δηλαδή περίπου 11% χαμηλότερα από τις αντίστοιχες διεθνείς εταιρείες του κλάδου, στοιχείο που η χρηματιστηριακή θεωρεί αδικαιολόγητο με βάση την ποιότητα των ταμειακών ροών και τη σταθερότητα της κερδοφορίας του οργανισμού.
Με βάση αυτές τις εκτιμήσεις, η Euroxx Χρηματιστηριακή θεωρεί ότι ο ΟΤΕ προσφέρει πλέον έναν ελκυστικό συνδυασμό αμυντικών χαρακτηριστικών, ισχυρής κερδοφορίας και υψηλών αποδόσεων προς τους μετόχους, γεγονός που δικαιολογεί την αναβάθμιση της σύστασης σε «Overweight» και τη νέα αυξημένη τιμή-στόχο των 21,3 ευρώ ανά μετοχή.
