Cenergy Holdings: Η Euroxx ανεβάζει τον πήχη στα 26,5 ευρώ – Βλέπει σημαντικό περιθώριο ανόδου μετά το placement
Σε αναβάθμιση των εκτιμήσεών της για τη Cenergy Holdings προχώρησε η Euroxx Securities, διατηρώντας τη σύσταση «Overweight» και αυξάνοντας την αισιοδοξία της για τις προοπτικές του ομίλου, καθώς εκτιμά ότι η πρόσφατη διόρθωση της μετοχής μετά το placement δημιουργεί ελκυστικό σημείο εισόδου για επενδυτές με μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
σχετικά άρθρα
Η χρηματιστηριακή διατηρεί τιμή-στόχο στα 26,5 ευρώ ανά μετοχή, επίπεδο που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 26% από τα τρέχοντα επίπεδα διαπραγμάτευσης, υπογραμμίζοντας ότι η Cenergy εξακολουθεί να αποτελεί μία από τις πλέον ελκυστικές επιλογές για όσους επιδιώκουν έκθεση στην παγκόσμια ενεργειακή μετάβαση και στις μεγάλες επενδύσεις στα ηλεκτρικά δίκτυα.
Αναβάθμιση προβλέψεων με βάση την ισχυρή επιχειρηματική δυναμική
Η Euroxx επικαιροποίησε το χρηματοοικονομικό της μοντέλο ενσωματώνοντας τρεις βασικούς παράγοντες που ενισχύουν τις προοπτικές του ομίλου:
- υψηλότερο μίγμα πωλήσεων, με μεγαλύτερη συμμετοχή έργων υψηλής προστιθέμενης αξίας και καλύτερα περιθώρια κερδοφορίας,
- σημαντική αύξηση του ανεκτέλεστου υπολοίπου συμβάσεων, που εξασφαλίζει υψηλή ορατότητα εσόδων για τα επόμενα χρόνια,
- τη λειτουργία της νέας παραγωγικής μονάδας στο Μέριλαντ των ΗΠΑ, η οποία αναμένεται να αρχίσει να συνεισφέρει ουσιαστικά από το 2028.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, οι παραπάνω εξελίξεις δημιουργούν ακόμη μεγαλύτερο περιθώριο υπέρβασης των στόχων που έχει θέσει η διοίκηση, ενώ η υποχώρηση της μετοχής μετά το placement δεν αντανακλά τις θετικές μακροπρόθεσμες προοπτικές της εταιρείας.
Το ανεκτέλεστο συνεχίζει να ενισχύεται
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη συνεχή ενίσχυση του χαρτοφυλακίου έργων. Η έντονη δραστηριότητα υποβολής προσφορών τόσο στα υποθαλάσσια όσο και στα χερσαία καλώδια έχει δημιουργήσει σημαντική δυναμική στο ανεκτέλεστο υπόλοιπο, το οποίο ήδη κινείται σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα.
Καταλυτικό ρόλο διαδραματίζει και η σύμβαση ύψους 1,1 δισ. ευρώ με τον ΑΔΜΗΕ, ενώ η Euroxx αναμένει ότι μέσα στο 2026 θα υπογραφούν επιπλέον μεγάλα έργα, οδηγώντας το ανεκτέλεστο σε νέα ιστορικά υψηλά μέχρι το τέλος της χρονιάς και ενισχύοντας περαιτέρω την προβλεψιμότητα των μελλοντικών εσόδων.
Προσδοκίες για υπέρβαση των στόχων του 2026
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι ισχυρές επιδόσεις του πρώτου τριμήνου δημιουργούν τις προϋποθέσεις ώστε η Cenergy να υπερβεί ακόμη και τις επίσημες προβλέψεις της διοίκησης.
Το προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA διαμορφώθηκε στο ιδιαίτερα υψηλό 19,7% κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026, αντανακλώντας την αυξανόμενη συμμετοχή έργων υψηλότερης αξίας στο χαρτοφυλάκιο του ομίλου.
Παρότι η Euroxx θεωρεί ότι σε βάθος χρόνου τα περιθώρια θα εξομαλυνθούν σε επίπεδα 16,5%-17,5%, εξακολουθεί να εκτιμά ότι η λειτουργική κερδοφορία θα παραμείνει ιδιαίτερα ισχυρή.
Με βάση το ισχυρό πρώτο εξάμηνο και τη διατηρήσιμη δυναμική των νέων έργων, η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι τα EBITDA του 2026 θα διαμορφωθούν στα 415 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 19% σε ετήσια βάση, υπερβαίνοντας το εύρος 370-400 εκατ. ευρώ που έχει θέσει ως στόχο η διοίκηση.
Ισχυρή αύξηση κερδών και βελτίωση του ισολογισμού
Παράλληλα, η Euroxx προβλέπει αύξηση των καθαρών κερδών κατά 29% το 2026, ενώ αναμένει περαιτέρω ενίσχυση της χρηματοοικονομικής θέσης του ομίλου.
Ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA (Net Debt/EBITDA) εκτιμάται ότι θα διατηρηθεί σε ιδιαίτερα χαμηλό επίπεδο, περίπου 0,6 φορές το 2026, πριν μετατραπεί σε καθαρή ταμειακή θέση (-0,2x) το 2028, καθώς ολοκληρώνεται ο επενδυτικός κύκλος και η αυξημένη παραγωγική δυναμικότητα αρχίζει να μεταφράζεται σε σημαντικά υψηλότερες ελεύθερες ταμειακές ροές.
Η Euroxx καταλήγει ότι η Cenergy παραμένει μία από τις πλέον ελκυστικές επενδυτικές επιλογές στο ελληνικό χρηματιστήριο, συνδυάζοντας ισχυρή ορατότητα εσόδων, υψηλή κερδοφορία, συνεχή ενίσχυση του ανεκτέλεστου έργων και άμεση έκθεση στις μεγάλες διεθνείς επενδύσεις στα ενεργειακά δίκτυα και την ηλεκτρική διασύνδεση, στοιχεία που στηρίζουν τη διατήρηση της θετικής επενδυτικής της στάσης.
