BofA για ευρωπαϊκή βιομηχανία: Σημάδια ανάκαμψης με “οδηγό” τη Γερμανία – Οι κίνδυνοι για το β’ εξάμηνο
Θετικότερη εικόνα για την ευρωπαϊκή βιομηχανία διαμορφώνουν τα στοιχεία του Αυγούστου, επισημαίνει η Bank of America, καθώς οι δείκτες PMI μεταποίησης παρέμειναν σε περιοχή ανάπτυξης και στις τρεις βασικές αγορές. Η Ευρώπη κατέγραψε μάλιστα την υψηλότερη επίδοσή της από τον Μάιο του 2022, την ώρα που η αμερικανική βιομηχανία εξακολουθεί να εμφανίζει ισχυρές αντοχές.
σχετικά άρθρα
Ο ευρωπαϊκός μεταποιητικός PMI αυξήθηκε κατά 0,8 μονάδες σε μηνιαία βάση και διαμορφώθηκε στις 52,7 μονάδες, ενώ στις ΗΠΑ παρέμεινε αμετάβλητος στις 53,9. Στην Κίνα ο αντίστοιχος δείκτης ενισχύθηκε κατά 0,6 μονάδες, στις 51,5, παραμένοντας πάντως χαμηλότερα από Ευρώπη και Ηνωμένες Πολιτείες.
Ιδιαίτερα ενθαρρυντική θεωρείται η ευρωπαϊκή εικόνα, καθώς οι νέες παραγγελίες επιταχύνθηκαν στις 52,1 μονάδες από 50,7 τον Ιούλιο, ενώ βελτίωση καταγράφηκε και στην εξαγωγική ζήτηση. Η παραγωγή παρέμεινε σε υψηλά επίπεδα, με τα στοιχεία να εμφανίζουν παράλληλα τις πρώτες ενδείξεις σταθεροποίησης της απασχόλησης.
Παρά τη βελτίωση, οι πιέσεις στο κόστος εξακολουθούν να αποτελούν σημαντικό κίνδυνο για την κερδοφορία των επιχειρήσεων κατά το δεύτερο εξάμηνο. Στην Ευρώπη ο δείκτης τιμών εισροών υποχώρησε στις 66,6 μονάδες από 68,2, ενώ οι τιμές παραγωγού μειώθηκαν στις 56,2 από 57,3. Έτσι, η αρνητική διαφορά τιμών και κόστους διαμορφώθηκε στο -10,4, έναντι -10,9 τον Ιούλιο.
Η Γερμανία δείχνει τον δρόμο, αλλά οι επιχειρήσεις παραμένουν επιφυλακτικές
Η βελτίωση των ευρωπαϊκών PMI υποδηλώνει ότι ενδέχεται να βρίσκονται σε εξέλιξη τα πρώτα στάδια μιας ευρύτερης βιομηχανικής ανάκαμψης, με τη Γερμανία να βρίσκεται στο επίκεντρο. Ο γερμανικός PMI εκτινάχθηκε τον Αύγουστο στις 54,3 μονάδες, με σημαντική στήριξη από τον κλάδο των ενδιάμεσων αγαθών.
Σύμφωνα με την ανάλυηση της BofA ωστόσο, η εικόνα από τις ίδιες τις επιχειρήσεις παραμένει περισσότερο σύνθετη. Στις πρώτες επαφές με διοικητικές ομάδες βιομηχανικών εταιρειών, καμία δεν έχει μέχρι στιγμής επιβεβαιώσει σαφή ανάκαμψη της δραστηριότητας στη Γερμανία. SKF και Volvo κάνουν λόγο για σταθερή δραστηριότητα ή πρώτες θετικές ενδείξεις, ενώ η Jungheinrich έχει επισημάνει ασθενέστερη ζήτηση και αυξημένο ανταγωνισμό στις τιμές.
Παράλληλα, υπάρχει ο κίνδυνος οι αυξημένες αγορές και η δημιουργία αποθεμάτων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026 να περιορίσουν τους όγκους πωλήσεων στο δεύτερο μισό του έτους. Η ισχυρή επίδοση του γερμανικού PMI μπορεί εν μέρει να αντανακλά ακριβώς αυτή τη συσσώρευση αποθεμάτων, καθώς οι επιχειρήσεις επιχειρούν να προστατευθούν απέναντι στη μακροοικονομική αβεβαιότητα.
Από την άλλη πλευρά, τα δημοσιονομικά μέτρα στήριξης θα μπορούσαν σταδιακά να ενισχύσουν τη γερμανική οικονομική και βιομηχανική δραστηριότητα προς το τέλος του 2026 και μέσα στο 2027. Υπό αυτές τις συνθήκες, διατηρείται πιο επιφυλακτική στάση απέναντι σε εταιρείες που εξαρτώνται περισσότερο από τον γενικό βιομηχανικό κύκλο, όπως οι SKF και Trelleborg.
Αντίθετα, προτιμώνται επιχειρήσεις που διαθέτουν ισχυρότερους διαρθρωτικούς ή εταιρικούς καταλύτες. Σε αυτές περιλαμβάνονται η Atlas Copco, λόγω της έκθεσής της στους ημιαγωγούς και τους συμπιεστές, η Daimler Truck με επίκεντρο την αγορά φορτηγών των ΗΠΑ και η Knorr-Bremse χάρη στη δραστηριότητά της στον σιδηροδρομικό κλάδο. Θετική είναι επίσης η προσέγγιση για Kion και Jungheinrich, λόγω αποτιμήσεων, αυτοματοποίησης αποθηκών και πιθανών ωφελειών από τις γερμανικές επενδύσεις σε υποδομές.
Παραμένουν οι πιέσεις στα περιθώρια κέρδους
Στις ΗΠΑ, ο PMI παρέμεινε σε περιοχή ανάπτυξης, αν και η παραγωγή επιβραδύνθηκε στις 53,1 μονάδες από 53,9, καθώς εξασθενεί η επίδραση της προληπτικής δημιουργίας αποθεμάτων που είχε προηγηθεί στο δεύτερο τρίμηνο. Η εξέλιξη αντισταθμίστηκε από τη βελτίωση της απασχόλησης στις 52,4 μονάδες από 50,9, ενώ οι νέες παραγγελίες παρέμειναν ιδιαίτερα ισχυρές στις 54,3.
Στην Κίνα, παρότι ο PMI παραμένει ο ασθενέστερος μεταξύ των τριών περιοχών, τα επιμέρους στοιχεία βελτιώθηκαν. Η παραγωγή αυξήθηκε στις 53,1 μονάδες και οι νέες παραγγελίες στις 52, σημειώνοντας μηνιαία άνοδο 1,6 και 1,1 μονάδων αντίστοιχα.
Οι πληθωριστικές πιέσεις στις εισροές αποκλιμακώθηκαν και στις τρεις αγορές, χωρίς όμως να έχουν εξαφανιστεί. Στις ΗΠΑ η αρνητική διαφορά μεταξύ τιμών και κόστους περιορίστηκε στο -5,8 από -6,5 τον Ιούλιο και -12,2 τον Μάιο. Στην Κίνα, αντίθετα, επιδεινώθηκε στο -2,6 από -1,6, παραμένοντας ωστόσο αισθητά μικρότερη από εκείνη της Ευρώπης και των ΗΠΑ.
Την ίδια στιγμή, οι χρόνοι παράδοσης των προμηθευτών παρέμειναν αυξημένοι, με τον σχετικό δείκτη στις 58,2 μονάδες έναντι 58,3 τον Ιούλιο, κοντά στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων τεσσάρων ετών. Με βάση αυτή την εικόνα, μεγαλύτερη ανθεκτικότητα αποδίδεται σε βιομηχανικές επιχειρήσεις με ισχυρή τιμολογιακή δύναμη, δραστηριότητες aftermarket και διαρθρωτικούς μοχλούς ζήτησης, έναντι εταιρειών βραχύτερου κύκλου που εξαρτώνται περισσότερο από την πορεία των όγκων παραγωγής.
