Το Bitcoin καταγράφει μία από τις μεγαλύτερες περιόδους πτώσης στην ιστορία του, με έξι συνεχόμενες εβδομάδες απωλειών και πέντε διαδοχικούς μήνες υποχώρησης, σύμφωνα με ανάλυση της ερευνητικής εταιρείας K33. Παρά την έντονη απαισιοδοξία στην αγορά, η εταιρεία εκτιμά ότι οι τρέχουσες τιμές μπορεί να δημιουργούν ευκαιρίες συσσώρευσης για επενδυτές που σκέφτονται μακροπρόθεσμα.
σχετικά άρθρα
Όπως αναφέρεται στην τελευταία έκθεση της K33, ο εβδομαδιαίος δείκτης σχετικής ισχύος (RSI) του Bitcoin υποχώρησε πρόσφατα στο 26,84, τη τρίτη χαμηλότερη τιμή που έχει καταγραφεί ποτέ. Ο επικεφαλής έρευνας της εταιρείας, Βέτλε Λούντε, επισημαίνει ότι το κλίμα στην αγορά έχει γίνει ιδιαίτερα αρνητικό.
«Αν θέλεις να κάνεις λάθος, ακολούθησε τις μάζες», έγραψε χαρακτηριστικά ο Λούντε, υπογραμμίζοντας ότι η έντονη απαισιοδοξία και η αμυντική στάση που επικρατεί στα παράγωγα κρυπτονομισμάτων δείχνουν μια αγορά που βρίσκεται σε κατάσταση φόβου. Παρά την πτώση, η K33 θεωρεί ότι δεν υπάρχει ισχυρός λόγος πώλησης του Bitcoin στα τρέχοντα επίπεδα, σημειώνοντας ότι το ισοζύγιο ρίσκου-απόδοσης φαίνεται πλέον να ευνοεί τη σταδιακή συσσώρευση.
Σύμφωνα με την ανάλυση, το μεγαλύτερο μέρος των πρόσφατων πωλήσεων προήλθε από μακροχρόνιους κατόχους και θεσμικούς επενδυτές. Η προσφορά Bitcoin που διακρατείται για διάστημα έξι μηνών ή περισσότερο μειώθηκε αισθητά κατά το τέταρτο τρίμηνο του 2025, ενώ οι επενδυτές σε διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF) μείωσαν τις θέσεις τους κατά σχεδόν 100.000 Bitcoin.
Παράλληλα, το ανοιχτό ενδιαφέρον στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) του Χρηματιστηρίου Εμπορευμάτων του Σικάγο (CME) υποχώρησε στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων δύο ετών. Ωστόσο, όπως σημειώνει η K33, και οι δύο αυτές τάσεις φαίνεται να αρχίζουν να εξασθενούν.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζουν τα σήματα που προέρχονται από τις αγορές παραγώγων. Ο μέσος όρος 30 ημερών του funding rate στα perpetual futures του Bitcoin έγινε αρνητικός, κάτι που έχει συμβεί μόλις δέκα φορές από το 2018. Οι αρνητικές τιμές υποδηλώνουν ισχυρή ζήτηση για θέσεις πώλησης (short), γεγονός που οδηγεί τα perpetual futures να διαπραγματεύονται κάτω από τις τιμές της αγοράς spot.
Την ίδια στιγμή, οι επενδυτές στα options πληρώνουν υψηλότερα ασφάλιστρα για προστασία από πιθανή περαιτέρω πτώση, ένδειξη ότι η αγορά προετοιμάζεται για αρνητικά σενάρια.
Ωστόσο, σύμφωνα με τα ιστορικά στοιχεία που εξετάζει η K33, παρόμοιες περίοδοι έντονα αρνητικού funding rate έχουν συχνά προηγηθεί σημαντικών ανοδικών κινήσεων. Με βάση την ανάλυση της εταιρείας, οι μέσες αποδόσεις 30 ημερών μετά από τέτοιες φάσεις ανέρχονται περίπου στο 13%, με πιθανότητα θετικής έκβασης 56%.
Σε μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα, τα αποτελέσματα είναι ακόμη πιο εντυπωσιακά: σε περιόδους 90 και 180 ημερών, το ποσοστό επιτυχίας φτάνει το 78%, με μέσες αποδόσεις που υπολογίζονται περίπου στο 62% και στο 101% αντίστοιχα.
Παράλληλα, το Bitcoin εμφανίζεται σχετικά ανθεκτικό απέναντι στις πρόσφατες διεθνείς γεωπολιτικές εντάσεις. Ο Λούντε εκτιμά ότι αυτή η ανθεκτικότητα οφείλεται εν μέρει στο γεγονός ότι έχει ήδη πραγματοποιηθεί σημαντική απομόχλευση (de-risking) στην αγορά.
Η θεσμική έκθεση μέσω της CME έχει μειωθεί περίπου κατά 35%, ενώ οι επενδυτές ETF έχουν περιορίσει τις θέσεις τους κατά περίπου 90.000 Bitcoin μέσα σε πέντε μήνες.
Τεχνικά, το Bitcoin κινείται κοντά στον κινητό μέσο όρο 200 εβδομάδων, ένα επίπεδο που ιστορικά έχει συνδεθεί με τα κατώτατα σημεία των κύκλων της αγοράς. Την ίδια στιγμή, η πίεση πωλήσεων από μακροχρόνιους κατόχους φαίνεται να υποχωρεί, καθώς η προσφορά Bitcoin που διακρατείται για διάστημα άνω των έξι μηνών αρχίζει ξανά να αυξάνεται.
Σύμφωνα με τον Λούντε, οι εξελίξεις αυτές δείχνουν ότι η πιο έντονη φάση της πτώσης ενδέχεται να έχει ήδη περάσει.
«Τα χειρότερα είναι πίσω μας. Τώρα περιμένουμε», σημείωσε χαρακτηριστικά στην έκθεσή του.
