Morgan Stanley: Ελλάδα στο Top 5 της EEMEA – Πειραιώς, Eurobank και ΟΤΕ δίνουν τον τόνο
Ισχυρότερο επενδυτικό προφίλ αποκτά η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά στο νέο «ραντάρ» της Morgan Stanley για την περιοχή της Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (EEMEA), καθώς ο αμερικανικός οίκος διατηρεί τη σύσταση Overweight για την Ελλάδα και την ανεβάζει στην 5η θέση της συνολικής κατάταξης, πάνω πλέον από τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα.
σχετικά άρθρα
Η αναβάθμιση της σχετικής θέσης της χώρας αποκτά ιδιαίτερη σημασία καθώς δεν στηρίζεται μόνο στη χρηματιστηριακή δυναμική, αλλά κυρίως στη βελτίωση των εταιρικών κερδών και στις θετικές αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων των αναλυτών. Πρόκειται για παράγοντες που μπορούν να λειτουργήσουν ως θεμελιώδης στήριξη για την ελληνική αγορά, σε μια περίοδο κατά την οποία το Χρηματιστήριο Αθηνών έχει ήδη καταγράψει σημαντική άνοδο.
Στη νέα έκθεση στρατηγικής «Country Scorecard Refresh – Momentum Lift-off?», ο Matthew Nguyen και η ομάδα του εκτιμούν ότι η Ελλάδα, μαζί με την Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη και την Αίγυπτο, συγκαταλέγεται στις αγορές που μπορούν να επωφεληθούν περισσότερο από ενδεχόμενη ανάκαμψη του επενδυτικού momentum τον Αύγουστο.
Η Ελλάδα πάνω από τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα
Στην κορυφή της κατάταξης της Morgan Stanley παραμένει η Αίγυπτος, ενώ ακολουθούν η Νότια Αφρική, η Πολωνία και η Ουγγαρία. Η Ελλάδα ανεβαίνει στην πέμπτη θέση, συγκεντρώνοντας 55 μονάδες, έναντι 54 μονάδων για τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα.
Η ελληνική αγορά εμφανίζει ιδιαίτερα ισχυρή βαθμολογία στις αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων κερδοφορίας, στοιχείο που βρίσκεται στον πυρήνα της βελτίωσης της συνολικής εικόνας της χώρας στο ποσοτικό μοντέλο του οίκου.
Παράλληλα, η Morgan Stanley εντοπίζει ένα ακόμη δυνητικό πλεονέκτημα για τις ελληνικές μετοχές: την πιθανότητα αποκλιμάκωσης των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή.
Σε ένα τέτοιο σενάριο, η Ελλάδα κατατάσσεται δεύτερη μεταξύ των αγορών που θεωρούνται πιθανότερο να υπεραποδώσουν, πίσω μόνο από τη Νότια Αφρική. Η αποκλιμάκωση του γεωπολιτικού κινδύνου και των ενεργειακών πιέσεων, σε συνδυασμό με ένα ευνοϊκότερο περιβάλλον επιτοκίων, θα μπορούσε να αποτελέσει πρόσθετο καταλύτη για τις ελληνικές αποτιμήσεις.
Ο ΟΤΕ η κορυφαία ελληνική μετοχή
Η ισχυρότερη εικόνα της Ελλάδας αποτυπώνεται και σε επίπεδο επιμέρους μετοχών, καθώς αρκετοί ελληνικοί τίτλοι καταλαμβάνουν υψηλές θέσεις στις ποσοτικές κατατάξεις της Morgan Stanley.
Ο ΟΤΕ αποτελεί την υψηλότερα καταταγμένη ελληνική μετοχή, καθώς βρίσκεται στη 10η θέση ολόκληρης της περιοχής EEMEA, συγκεντρώνοντας βαθμολογία 64,6 μονάδων, με σύσταση Overweight.
Ακολουθεί η Τράπεζα Πειραιώς στη 13η θέση, με βαθμολογία 60,8 μονάδων και επίσης σύσταση Overweight.
Ιδιαίτερα ισχυρή είναι συνολικά η παρουσία των ελληνικών τραπεζών. Η Alpha Bank βρίσκεται στην 27η θέση με 57,9 μονάδες, η Eurobank στην 31η με 56,6 μονάδες και η Εθνική Τράπεζα στην 35η θέση με 55,8 μονάδες.
Η Morgan Stanley διατηρεί Overweight για Πειραιώς, Alpha Bank και Eurobank, ενώ για την Εθνική Τράπεζα η σύσταση είναι Equal-weight.
Τέσσερις ελληνικές τράπεζες στο Top 40
Η παρουσία και των τεσσάρων ελληνικών τραπεζών στο Top 40 της περιοχής EEMEA αποτελεί ένα από τα σημαντικότερα στοιχεία της έκθεσης.
Μάλιστα, Πειραιώς και Εθνική Τράπεζα αποτελούν νέες προσθήκες στο Top 40, εξέλιξη που ενισχύει ακόμη περισσότερο την παρουσία του ελληνικού τραπεζικού κλάδου στις κορυφαίες επιλογές του ποσοτικού μοντέλου.
Η εικόνα αποκτά μεγαλύτερη βαρύτητα εάν ληφθεί υπόψη ότι οι τράπεζες της αναδυόμενης Ευρώπης καταλαμβάνουν τη 10η θέση μεταξύ 41 περιφερειακών κλάδων που εξετάζει η Morgan Stanley.
Το βασικό μήνυμα για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο είναι ότι η επενδυτική δυναμική του δεν στηρίζεται αποκλειστικά στις αποτιμήσεις, αλλά συνοδεύεται από βελτίωση των εκτιμήσεων για την κερδοφορία, στοιχείο που μπορεί να προσφέρει μεγαλύτερη διάρκεια στο επενδυτικό story.
Πειραιώς: Στην 3η θέση σε ολόκληρη την EEMEA στις αναθεωρήσεις κερδών
Εδώ ακριβώς ξεχωρίζει η Τράπεζα Πειραιώς, η οποία καταλαμβάνει την 3η θέση σε ολόκληρη την περιοχή EEMEA στο ειδικό φίλτρο αναθεωρήσεων κερδών τεσσάρων εβδομάδων.
Ο σχετικός δείκτης για την Πειραιώς φτάνει το 54%, με μόλις δύο μετοχές –την Commercial International Bank της Αιγύπτου και την Albilad της Σαουδικής Αραβίας– να εμφανίζουν υψηλότερη επίδοση.
Η θέση αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς οι θετικές αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων αποτελούν ένδειξη ότι οι αναλυτές γίνονται περισσότερο αισιόδοξοι για την πορεία της κερδοφορίας.
Στην πρώτη δεκάδα βρίσκεται και η Eurobank, η οποία καταλαμβάνει τη 10η θέση με δείκτη θετικών αναθεωρήσεων 31%.
Οι επιδόσεις Πειραιώς και Eurobank εξηγούν σε σημαντικό βαθμό και την άνοδο της ίδιας της Ελλάδας στην κατάταξη, δεδομένου ότι η Morgan Stanley αποδίδει αυξημένη βαρύτητα στο earnings momentum.
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και ΔΕΗ με ισχυρό momentum
Η θετική εικόνα δεν περιορίζεται στις τράπεζες. Ισχυρά ποσοτικά σήματα εμφανίζουν και σημαντικά ελληνικά blue chips από άλλους κλάδους.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ βρίσκεται στην 3η θέση της σχετικής κατάταξης για το ιδιοσυγκρασιακό momentum, με ένδειξη 124%, ενώ η ΔΕΗ καταλαμβάνει την 8η θέση με 100%.
Το συγκεκριμένο φίλτρο επιχειρεί να απομονώσει σε σημαντικό βαθμό τη δυναμική της ίδιας της μετοχής από τη γενικότερη κίνηση της αγοράς ή του κλάδου στον οποίο ανήκει. Επομένως, οι υψηλές θέσεις των δύο ελληνικών τίτλων καταδεικνύουν την έντονη σχετική χρηματιστηριακή δυναμική που έχουν αναπτύξει.
Οι συγκεκριμένοι δείκτες, πάντως, δεν αποτελούν προβλέψεις για τη μελλοντική απόδοση των μετοχών, αλλά ποσοτικές μετρήσεις της ιστορικής σχετικής δυναμικής που χρησιμοποιούνται στο μοντέλο της Morgan Stanley.
Ο ΟΤΕ ξεχωρίζει και στην ποιότητα κερδών
Ο ΟΤΕ δεν βρίσκεται μόνο στην υψηλότερη θέση μεταξύ των ελληνικών μετοχών στο συνολικό Top 40.
Η μετοχή καταλαμβάνει παράλληλα την 6η θέση στην περιοχή στο φίλτρο που συνδέεται με τη σχετική ποιότητα των κερδών, προσθέτοντας ένα ακόμη θετικό στοιχείο στο επενδυτικό προφίλ της.
Η διπλή παρουσία του ΟΤΕ –τόσο πολύ ψηλά στη συνολική κατάταξη όσο και στο ποιοτικό φίλτρο των κερδών– τον καθιστά μία από τις ελληνικές μετοχές που ξεχωρίζουν περισσότερο στο νέο scorecard.
Το μήνυμα της Morgan Stanley για το Χρηματιστήριο Αθηνών
Η συνολική εικόνα που προκύπτει από την έκθεση είναι σαφώς θετική για την ελληνική αγορά. Η Ελλάδα διατηρεί το Overweight, ανεβαίνει στην 5η θέση της EEMEA και προσπερνά τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, ενώ ταυτόχρονα αυξάνεται η εκπροσώπηση ελληνικών τίτλων στις υψηλότερες θέσεις των επιμέρους rankings.
Το σημαντικότερο στοιχείο, ωστόσο, βρίσκεται πίσω από την ίδια την κατάταξη: οι αναθεωρήσεις της κερδοφορίας κινούνται προς τη σωστή κατεύθυνση. Η Πειραιώς και η Eurobank πρωταγωνιστούν σε αυτό το μέτωπο, τέσσερις ελληνικές τράπεζες βρίσκονται στο Top 40, ο ΟΤΕ εμφανίζει ισχυρό συνδυασμό συνολικής βαθμολογίας και ποιότητας κερδών, ενώ ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και ΔΕΗ καταγράφουν υψηλό momentum.
Για τη Morgan Stanley, επομένως, το ελληνικό story δεν αφορά πλέον μόνο την αναβάθμιση της οικονομίας ή την επαναφορά της χώρας στον διεθνή επενδυτικό χάρτη. Αφορά όλο και περισσότερο την ίδια την ικανότητα των εισηγμένων να παράγουν κέρδη και να οδηγούν τους αναλυτές σε ανοδικές αναθεωρήσεις των προβλέψεών τους – και αυτό είναι το στοιχείο που ενισχύει αυτή τη στιγμή το επενδυτικό προφίλ του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
