Σε νέα ιστορικά υψηλά κινείται ο S&P 500, με τη Goldman Sachs να αποδίδει το πρόσφατο ράλι κυρίως στις ισχυρές εταιρικές επιδόσεις, στις θετικές αναθεωρήσεις κερδών αλλά και στη θεαματική αύξηση των επενδύσεων γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη. Ο αμερικανικός δείκτης καταγράφει άνοδο 8% από τις αρχές του έτους, επιβεβαιώνοντας τη διατήρηση του θετικού momentum στη Wall Street.
σχετικά άρθρα
Σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα, τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου των εταιρειών του S&P 500 ξεπέρασαν τις προσδοκίες, με τα κέρδη ανά μετοχή να εμφανίζουν ετήσια αύξηση 17%, εξαιρουμένων έκτακτων παραγόντων. Παράλληλα, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη των επόμενων 12 μηνών αυξήθηκαν κατά 13%, στοιχείο που ενισχύει τη θετική επενδυτική ψυχολογία, ακόμη και σε ένα περιβάλλον αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας.
Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι η φετινή άνοδος της αγοράς δεν βασίζεται αποκλειστικά στη διεύρυνση των αποτιμήσεων, καθώς ο δείκτης τιμής προς κέρδη (P/E) υποχώρησε κατά 4%. Αντίθετα, η ώθηση προέρχεται κυρίως από τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών και τη σημαντική αύξηση των επενδύσεων.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η τράπεζα στη μεταβολή των εταιρικών προτεραιοτήτων. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες των εταιρειών του S&P 500 αυξήθηκαν κατά 38% στο πρώτο τρίμηνο, έναντι μόλις 1% αύξησης στις επαναγορές ιδίων μετοχών. Η τάση αυτή εκτιμάται ότι θα συνεχιστεί και το 2026, με τις συνολικές επενδύσεις να φτάνουν τα 2 τρισ. δολάρια, αυξημένες κατά 33%, ενώ οι επαναγορές αναμένεται να κινηθούν οριακά υψηλότερα, προς το 1 τρισ. δολάρια.
Στο επίκεντρο της επενδυτικής έκρηξης βρίσκονται οι λεγόμενοι AI hyperscalers, δηλαδή οι τεχνολογικοί κολοσσοί που επενδύουν επιθετικά σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι σχετικές δαπάνες θα αγγίξουν τα 755 δισ. δολάρια το 2026, επιβεβαιώνοντας ότι η AI αποτελεί πλέον τον βασικό μοχλό επενδυτικής δραστηριότητας στις ΗΠΑ.
Οι αναλυτές του οίκου σημειώνουν ότι οι επενδυτές επιβραβεύουν πλέον περισσότερο τις εταιρείες που επενδύουν σε μακροπρόθεσμες ευκαιρίες ανάπτυξης, παρά εκείνες που επιστρέφουν κεφάλαια στους μετόχους μέσω επαναγορών ή μερισμάτων. Η στροφή αυτή είναι ιδιαίτερα έντονη στον κλάδο της τεχνολογίας και στις επιχειρήσεις που σχετίζονται με την AI.
Την ίδια στιγμή, οι γεωπολιτικές εξελίξεις και οι επιπτώσεις του πολέμου στις προσδοκίες για την οικονομική ανάπτυξη και τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve φαίνεται να αλλάζουν και τη συμπεριφορά της αγοράς, τερματίζοντας τη στροφή μακριά από τις ποιοτικές μετοχές που είχε κυριαρχήσει σε μεγάλο μέρος του 2025.
Παρά τη σαφή προτίμηση στις μετοχές ανάπτυξης, η Goldman Sachs θεωρεί ότι οι εταιρείες με ισχυρούς ισολογισμούς και υψηλές επιστροφές κεφαλαίου προς τους μετόχους θα συνεχίσουν να διατηρούν premium αποτιμήσεις. Όπως σημειώνει, η περιορισμένη αύξηση των επαναγορών ιδίων μετοχών δημιουργεί συνθήκες «σπανιότητας» για τις εταιρείες που συνεχίζουν να επιστρέφουν σημαντικά ποσά στους μετόχους, ενώ το αυξημένο κόστος δανεισμού ενισχύει περαιτέρω την αξία των ισχυρών ισολογισμών.
